坚守价值龙头 不惧震荡

[摘要]中泰证券投顾李艳做客早报理财课堂

七月以来，A股一路高歌猛进，市场牛气冲天，让众多投资者既兴奋又期待。不过，最近几天股市天量震荡回调，又让投资者有点焦虑。当前市场行情处于牛市哪个阶段？普通投资者该买还是该卖？市场中哪些板块机会更大？7月15日，早报理财课堂第36讲邀请到中泰证券资深投资顾问李艳，为大家全面解析震荡行情的投资策略。

李艳，中泰证券青岛香港中路营业部投顾，AFP持证人。毕业于山东财经大学，中国海洋大学在读MBA。

问题1：7月份以来，指数上行明显加速，大多数个股均出现赚钱效应，牛市行情中最重要的是什么？

李艳：首先，是不是牛市这个问题已经不重要，因为即使没有这一轮大幅上涨，很多个股也陆续出现在历史新高的位置上，所以坚持价值投资是比较重要的，挖掘好公司、行业龙头、细分领域龙头是市场比较重要的方向。其次，这一轮行情更像是一个大反弹，而且是在外围资金无限宽松政策下，热钱不断流入A股引发的资金参与行情，内资主导资金是以基金为主的机构资金，炒作逻辑和上一轮强势行情也有所不同。股市被当作经济发展的晴雨表，经济基本面向好，上市公司整体盈利能力不断增强，才是强势行情的坚实基础。

问题2：对比上一波2015年的牛市行情，本轮行情的逻辑是什么，是否会重走2015年的老路？

李艳：2015年主要是杠杆资金引发的杠杆牛行情，而后来在去杠杆的过程中大家也经历了惨痛的代价。2020年的行情，在严格的管控下，场外配资得以有效控制，所以从这点来看，这一轮更健康。2015年的时候，行情启动最先开始的是去低价低估值品种，而本轮行情里可以发现强者恒强，不怕股价高，反而那些价格低的、基本面较平淡的很难引起资金的关注，这是市场成熟的体现。政策给市场主动降温的手段也趋于成熟，采用那些大基金主动减持消息的释放，以及查配资，严禁违规资金流入股市和楼市等温和的政策干预，利用这些成熟资本市场的政策方法，引起市场热度的主动下降，抑制可能形成的疯牛，让市场良性发展逐步走强。

问题3：下一步，A股行情大概率会走向何处？哪些板块的机会更大些？

李艳：如果从黄金分割角度来看，沪指3260点附近大概率是强支撑，指数可能会在3260点和前期高点形成一个较为宽幅的震荡区间。医药板块目前已经出现了明显高估，接近100倍的行业平均市盈率的情况下，多数医药股的涨幅已经提前透支了未来的业绩，价格存在一定的泡沫，所以投资医药板块的话建议等回落调整，至少把估值调到60-70倍再参与。对于券商板块，尽量不要追涨，这个板块最适合作为风向标去预判指数。

总体来说：防御策略依然首选大消费，当然也要做个股具体分析，以快消品为主，避开高估值泡沫大的，而进攻策略我建议关注半导体上游设备、材料等，注意是上游。

问题4：如果行情即将结束，您认为会释放哪些信号？

李艳：最容易判断的就是市场承接力，如果股市行情到了末期，会出现大量的抛盘，同时接盘筹码明显不足，那就是市场走弱疲软的信号。当前来看，市场每次调整抛压并不算大，并且承接力也是足够强劲，所以可以判断目前是震荡行情，而不是一个尾声的信号。行情终结在技术方面有一个比较关键的信号，即放量、长阴、破位，视为转折点，放量、长阴和破位三者同时满足的话往往是拐点。青报全媒体记者 王婷 程琦

新闻推荐

国家统计局发布七十个大中城市房价指数 六月兰州新建商品房价格微涨

【本报讯】7月16日，国家统计局发布70个大中城市房价指数，今年6月份，面对复工复产复业复市继续推进，各地住房需求持续释放，70个...