本月以来A股持续上涨 如何抓住机会降低风险？ 抛弃追涨杀跌习惯 减少交易 顺势而为
华商商学院
我们只提供观点和机会 第18期
主持人：
华商报社总经理 聂保刚
本期嘉宾：
姬丽娟 中原证券西安营业部总经理
张兰春 国信证券陕西分公司金融业务发展部总经理
田渭东 开源证券投资顾问总监
方建武 副教授，博士，陕师大金融系副主任，陕西省金融学会常务理事
7月初开始，A股出现连续大幅上涨，市场成交量不断创新高，截至昨日两市成交量已连续7个交易日超过1.5万亿，A股的走强成为热议话题。有人享受到红利，也有人心存疑惑，甚至还有人赚了指数还亏钱。
支撑本轮市场上涨的原因是什么？未来哪些板块会成为市场的“领头羊”？投资者在做资产配置和操作时要注意什么？有哪些机会和风险？
7月14日，华商传媒对话栏目《华商商学院·观潮会客厅》第18期举行。现场围绕——“牛市”下的投资机会和风险管理这一主题，嘉宾结合各自从业和研究领域，从宏观和微观层面分析原因、讨论现状、展望未来。嘉宾们表示期待A股成为“健康牛”，股市宜稳健前行，建议投资者量力而行，用闲钱炒股、对自己负责、做好家庭财富管理。
“资金是很聪明的”，资金面等多方因素共振推动股市上涨
从7月初开始，A股出现连续大幅上涨，市场持续火热。支撑本轮市场上涨的原因是什么？如何看待？
“资本市场的顶层设计很关键。”姬丽娟表示，近年来资本市场改革持续进行，效果显现。今年虽然受到疫情影响，但3月以来逐渐复工复产，创业板试点注册制迈出重要步伐。总之，资本市场的顶层设计不断完善，市场基础比较好，这些因素推动股市上涨。
“最近爆款基金的不断出现反映出资金逐渐流向股市。”张兰春列举热门基金发行数据，结合理财资金搬家、打破刚性兑付政策等角度分析。她表示，在理财产品收益率下行的背景下，不少居民财富、家庭资产无处可去，资金是很聪明的，一定会追求较高收益。A股制度性改革、资金流动性，加上经济复苏预期等推动股市上涨。
“资金推动，结构牛市。”田渭东认为这次上涨主要是资金推动，当然部分资金犹豫观望，市场对疫情影响全球经济背景下股市逆势上涨也有疑惑和分歧。从政策面看，创业板注册制、新三板精选层等新政策对市场有正面意义，市场资金主力主要是保险资金、公募资金、北上资金等。不过这次行情跟前几次牛市背景不同，目前还不能下牛市的定义。
作为资深投资者和证券市场研究学者，方建武认为这次上涨有多方面原因。首先，全球货币宽松，A股成为全球资本的避险市场，而且不断开放，我们疫情防控较好、经济恢复较快，被认为是避险的港湾。第二是政策红利，如注册制等制度改革释放出红利。第三，系列改革推动经济红利。广阔的消费市场和消费能力值得关注，在消费升级之下，不少家电企业自主创新，白电市场国产品牌市场份额不断增加。当然，经济恢复也需要更多要素。
投资者如何避免“赚了指数不赚钱”？
眼看沪指一路上涨突破3400点，但热闹背后不少投资者当观众，并没赚到钱。“赚了指数不赚钱”，这往往是牛市之中让投资者困惑的问题，应该如何看待？给投资者有什么好建议？未来那些板块会成为市场领头羊？
“科学的逻辑，分阶段观察，一分为二看待。”田渭东表示，在各方面呵护市场、打击场外配资的情况下，希望A股成为健康市。对于“赚了指数不赚钱”的情况，投资人需要转变思维，行情来了要减少频繁操作，买好股票、睡好觉。此外，散户单打独斗不行，一定要参考专业人士意见，投资者要注意市场逻辑，不能埋头炒股。
张兰春表示，“亏钱主要是追涨杀跌、频繁交易、集中持股所导致。”如果希望避免“赚了指数不赚钱”，要抛弃这些不适当的操作方法。上半年基金发行较多，机构投资者话语权比较重，普通投资者如果能力不足，不妨选择公募基金，用时间换增长。
结合参与股市的亲身经历和其他股民的案例，方建武分析，追涨杀跌心态、没有足够耐心，这些因素是导致亏钱的重要原因。对于普通投资者来说，可以借道公募基金来获取市场上涨的红利，毕竟专业的事情要让专业的人去干，长期持有公募基金一般都可以获取较好的收益。
姬丽娟表示，从板块来说可选择一些周期性板块、具备实力的环保板块。当然，投资者对个股的把握难度大，为了避免赚了指数不赚钱的情况，慎重起见，不妨通过ETF等基金参与市场。
哪些板块会成为未来市场的“领头羊”
今年以来，以白酒为代表的大消费板块多次上涨，特别是贵州茅台股价不断创新高，应该怎样看待？
田渭东认为，资金喜欢关注一线行业龙头，目前来看，贵州茅台虽然价格很高，但是从净资产收益率、资本投入回报率来看，依然具有明显的优势。但普通投资者可能判断能力不足，部分二线白酒风险比较大。
近期沪指大幅上涨，除过券商作为龙头带领之外，哪些板块值得关注?会成为未来市场的“领头羊”？
张兰春认为，股市看的是未来，炒的是预期。下半年复苏预期会让未来行情可期，市场可能会走得更远。板块方面可以适当关注券商，以及一些估值不高、成长性较好的硬科技板块，如华为产业链、新基建。
对比其它市场，姬丽娟认为物业板块值得关注。众所周知，物业费是人们必需的生活支出，不管在什么情况下居民都会跟物业打交道。同时，物业发展越来越规范而且不断智能化，人力成本有望降低，行业收益将进一步提升。近期，一些大型房地产企业转型做物业，客群多、服务好、效益好的有望脱颖而出，一些大型房地产公司看好庞大的消费群体，开始搭建平台、提供服务、销售特产等等。
“资本市场喜欢喝酒吃药行情。”田渭东表示，从板块看，除了吃喝类、游戏板块业绩较好外，长期来看可关注新能源汽车、车联网，特别是地方政府投入较大、核心部件自主化的大数据、智能设备等行业的股票。
顺势而为量力而行 注意防控风险
“牛市”预期下，面对投资机会，应该怎样进行家庭财富管理？注意哪些风险？
姬丽娟提出“顺势而为”的思路。投资者要顺势而为、量力而行，根据个人和家庭的实力和风险承受能力，在风险承受范围之内选择投资标的。从操作层面，投资者需要注意风险管控，不要加杠杆，注意仓位控制，建议目前的仓位控制在七八成。
方建武提出“抱团参与”等建议，不建议个人炒股，不妨跟着机构走。散户单兵作战已经不适应时代变化，股市的投资结构已经发生变化，需要集团作战。如果一定要参与，不妨配置相关基金、采取定投等方式参与。仔细研究这一轮行情可发现，主要是创业板在推动，科技股、消费股轮番表现。目前已经进入“大消费互联网”时代，除了日常生活消费品，一些高科技方面的消耗品值得关注。
张兰春建议，在能力范围内炒股，如果不熟悉可参与机构投资，或向机构学习。观察财富分布和年龄可以发现，目前社会财富可能集中在50后、60后群体中，不少老年人闲暇之余喜欢炒股，但需要严格注意防范风险，留足养老、健康资金，做出合理的家庭资产配置方案。
田渭东表示，投资者仍需做力所能及、看得懂的事情，参与自己熟悉的投资，或者跟投资稳健甚至保守人士做朋友，及时跟他们交流。炒股一定要用闲钱炒股，不要盲目加仓加杠杆。
对话最后，聂保刚进行总结，“读万卷书不如行万里路,行万里路不如阅人无数”，希望大家各有所得，加强产学研交流，加强投资者教育和财商交流，做好家庭财富管理。华商报记者 黄涛 摄影 陈团结
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