7 天 9 万亿！多路资金狂奔入市3400 点之下，三大策略“解码”牛市新行情
股市燃了
本周以来，A股继续大涨，沪指7连涨，突破3400点关口。两市成交金额连续第7个交易日突破万亿，实现9万亿的成交额。市场普遍认为，交易量的放大，与市场新增资金的入场不无关系。
盘面显示，周五热门板块电子烟、保险、银行等板块领跌两市，同时多家公司却遭大基金、社保基金等重要股东减持。7月9日晚间，太极实业、北斗星通、汇顶科技齐发公告，宣布国家集成电路产业投资基金股份有限公司将通过集中竞价交易方式分别减持3159万、979.85万、457 万股份，占总股本的1.5%、2%、1%。这已经是年内大基金第二次减持汇顶科技。那么在3400点之下，投资者该如何操作？
分析人士表示，在此背景之下，投资者需做多手准备。首先从主动进攻角度来看，可关注芯片、医药等话题性、资金关注度高的行业。从可攻可守的角度来看，国防军工、商贸零售等板块可重点留意。从相对涨幅偏小，且潜力充足的角度来看，可逢低买入云计算、5G等。
■本报记者林珂 制图卿子秀
A
主动进攻买什么？芯片医药是主力
医 药 ：医疗器械与原料药是主线
当前，医药行业相对于全A（非金融）的估值溢价率较6月末已有所下降，盘整之后行业的配置价值仍将凸显。万联证券分析师姚文指出，站下当下时点认为，考虑到海外疫情仍处于整体上升期的背景下，疫情仍是下半年影响医药板块的重要催化因素，但与此同时疫情本身对医药板块风险偏好影响将呈现边际弱化，医药板块下半年将逐步回归基本面主导。二季度起随着医疗就诊秩序和生产经营逐步恢复正常，相关公司业绩将逐步恢复。同时考虑到当前机构在医药板块整体仓位处在相对高位，与疫情密切相关的个股已得到充分演绎，市场人士建议投资者下半年将从行业基本面出发，精选处在高景气度成长区间，同时叠加政策支持的优质个股。川财证券分析师方科表示，继续看好业绩确定性、防疫需求旺盛的医疗器械领域以及消费逐渐复苏、估值具有一定安全边际的医疗服务企业，以及受益于海外供给收缩的血制品领域，和行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业。个股方面，看好美年健康、健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗、大博医疗、凯利泰、迈克生物、凯莱英、泰格医药、富祥股份、普洛药业等。
潜力股精选
美年健康(002044)龙头地位稳固
公司龙头地位稳固，已基本完成全国性布局，至2019年末，在营体检中心632家，2019年体检量达2602万人，整体收入规模遥遥领先于行业第二名。公司作为体检行业唯一的上市公司，在民营体检行业领跑身位将进一步扩大，市占率有望持续提升。中泰证券指出，随着公司转型阵痛期已过，强管理能力下竞争壁垒坚实，量价齐升长期趋势不变。考虑到公司是A股唯一的体检行业上市公司，行业竞争格局进一步优化，量价齐升成长逻辑确定性较高，体检作为健康生态闭环的关键入口，后续阿里赋能下公司成长空间广阔，当下布局价值凸显。
健康元(600380)重点布局呼吸科
公司重点布局呼吸科，已有两个产品成功上市，逐步迈入收获期，研发能力得到证明，有望带来业绩+估值双提升。国盛证券指出，呼吸科领域全球市场约200亿美金，国内规模超300亿。在中国约有4570万哮喘人群及1亿COPD患者，空气污染和老龄化加大罹患呼吸系统疾病的风险，也将驱动潜在市场持续扩容，患病率攀升+需长期用药造就巨大空间。呼吸科也是一个大品种辈出的领域，2019年全球前100畅销药中，呼吸科制剂占5个，合计销售额超过117亿美金。目前国内知晓率较低，未来有望快速提升，千亿市场可期。呼吸科逐步迈入收获期有望助力公司实现“戴维斯双击”。
万孚生物(300482)受益分级诊疗下沉
公司已成为国内POCT行业技术平台布局最多、产品线最为丰富的企业。公司现有免疫胶体金、免疫荧光等八大技术平台，并形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤等检验领域的丰富产品线。海通证券指出，国内POCT市场处在展初期，整体规模小，基层渗透率低，增长空间大。2018年全球POCT市场规模约240亿美元，预计未来几年继续有望保持25%左右高增速。国产厂家集中度较低，预计随着分级诊疗促进市场下沉、危急重症“五大中心”建设以及新冠等突发公共卫生事件提升行业认知度，POCT在未来几年将继续维持强劲的增长活力，基层POCT渗透率有望提高，国产企业进口替代潜力巨大。
凯利泰(300326)市场份额达35%-40%
公司是最早进入椎体成形市场的国内企业，品牌认可度高，至今已经手术量累计100万例，临床经验丰富。川财证券指出，公司2018年市场份额约35%-40%，以市占率第一的身份领跑行业，受益于老龄化及渠道下沉带来的渗透率提升，预计2020-2025年继续保持快速增长，椎体成形业务未来有望成为公司20亿元销售规模的骨科微创器械大单品。Elliquence于2018年收购并纳入嵴柱产品线，针对椎间盘突出市场与母公司椎体成形市场形成协同推广效应，子公司艾迪尔立足创伤全产品线业务整合加速，多项研发产品落地。
芯 片 ：看好中芯国际上市带来的机会
中芯国际即将回归A股，A股芯片板块集体躁动，虽然冲高后有所波动，但整体趋势依旧向好。行业人士指出，作为自主可控最被市场关注的领域，自从贸易摩擦以来，一直不乏新话题，炒作热度持续不减。随着中芯国际的即将上市，芯片股再迎狂欢。除消息刺激外，芯片股提高自主可控程度加快，产业发展加速则是其自身被业内持续看好的重要原因。从行业环境来看，贸易冲突的缓解对国内半导体企业造成的短期影响有所下降。长期来看，经过此次贸易冲突，国内企业有意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会。同时在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。平安证券分析师刘舜逢表示，在国家政策扶持引导下，半导体企业发展提速，国内企业自主创新能力会进一步提升。因此，将电子行业评级从“中性”上调至“强于大市”。刘舜逢指出，华为被制裁后，迅速调整了供应链策略，大部分美系供应商被排除在名单之外，同时大力扶持国内供商，给予充分的机会成长。此外，国内企业对于供应链安全也重视起来，在国家政策扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。科创板的推出有望提振科技股的关注度，推动板块的价值重估。投资标的选择上，细分产业龙头是关注重点。建议投资者关注北方华创、中微公司、兆易创新、北京君正、圣邦股份、卓胜微、闻泰科技、汇顶科技、韦尔股份等。
潜力股精选
中微公司(688012)半导体技术国内领先
公司是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体微观加工设备公司，深耕芯片制造刻蚀领域，研制出了国内第一台电介质刻蚀机，是我国集成电路设备行业的领先企业。公司专注于集成电路、LED关键制造设备，核心产品包括用于IC集成电路领域的等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀设备，用于LED芯片领域的MOCVD设备等。开源证券指出，公司是国产半导体设备明星企业，技术国内领先、国际先进，已有产品获得海内外客户高度认可，持续与下游客户配合开发更高端应用，为中长期业绩增长储备势能，长期看好公司的“优质赛道+过硬综合实力”。
兆易创新(603986)发展逻辑清晰
公司作为国内优质的存储芯片设计企业。中短期看，公司主业市场回暖，业绩有望修复。长期看，公司积极升级制程和扩充产品线，并拓展战略布局，推进产业协同。中信建投证券指出，作为国内领先的存储设计稀缺标的，继续深耕存储，投资合肥产投切入DRAM赛道，打造全存储平台；与中芯国际、华力微等供应商深度合作，确保上游晶圆产能稳定。另一方面，并购思立微，获得指纹识别和触控能力，推进“存储+MCU+传感”布局物联网领域。公司以NOR、SLC NAND为起点，产品线上向主流DRAM市场延伸，下游布局物联网、5G和汽车等需求巨大市场，发展逻辑清晰。
北京君正(300223)技术研发持续创新
公司在技术研发和创新能力上持续进行重点投入，视频编解码、影像信号处理、神经网络处理器、AI算法等领域技术持续迭代。2019年公司完成了XBurst2CPU的研发和投片，未来将应用于中高端物联网产品；在智能视频领域也完成了新产品的投片和量产销售，并迅速展开下一代芯片产品的研发。长江证券指出，4月公司发布公告称北京硅成59.99%股权已完成过户，本次收购进展已过半，同时北京硅成承诺2019-2021年扣非归母净利润分别不低于0.49、0.64、0.79亿美元，未来完成收购后公司将踏上新能源车快速渗透的增长浪潮。
汇顶科技(603160)屏下指纹产品广泛商用
公司屏下指纹产品目前已广泛商用于华为、OPPO、vivo、小米等主流品牌。屏下指纹产品渗透率快速提升使得公司实现了经营业绩高速增长。光大证券指出，公司通过内生外延不断扩展边界，提高核心竞争力。同时，公司持续加大研发投入，2020年一季度公司研发投入4.13亿元，同比增长97.8%，研发费用占到了当期营收规模的30.6%。外延收购德国蜂窝IP供应商，提升在IOT物联网领域竞争力。公司全力打造物理感知+信息处理+数据安全+无线传输四大领域，致力提供完整的软硬件平台，剑指万物互联。目前心率传感器、入耳检测、NB-IoT、MCU等新产品逐渐成熟。
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哪些行业可攻可守？军工零售是首选
国 防 军 工 ：高景气下重配白马股
2020年宏观经济下行压力较大，但军费保持稳定增长，军工行业展现出战略投入领域的抗周期韧性和长期定力。开源证券分析师段小虎指出，军工板块持续高景气，“十四五”期间各类主要装备仍将持续放量增长，确定性极高。当前应当重配白马，兼顾成长。成长逻辑上，天风证券分析师李鲁靖指出，军工行业进入30年一次的大换装期，且民用产业如民用航空、卫星互联网等陆续进入产业落地期，军工属于成长行业而非周期行业。此外，目前来看行业达到成熟期所需时间较长，预计军工将在2020年突破五年内的经营指标箱体，处于景气右侧爬坡期，预期本次扩张期将同行业成长期时间长度，突破10年维度。华泰证券分析师王宗超表示，成长是军工行业的核心逻辑，政策催化和武器装备列装，归根结底都是对业绩成长预期的提振。在当前政策改革持续推进和武器装备加速列装的推动下，军工行业有着长期的成长性，尤其是军工主机厂和业绩持续增长的产业链配套个股。军工主机厂建议投资者关注中直股份、中航沈飞、航发动力等，业绩持续增长的产业链配套个股建议关注中航机电、中航电测、航天电器、高德红外、华测导航、光威复材、火炬电子、应流股份等。
潜力股精选
中航机电(002013)资产整合可期
公司背靠航空工业集团，2012年以来经过多次资产重组和整合，成为航空工业集团旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台，航空机电产品是公司最主要的业务。华创证券指出，公司航空机电产品有望保持稳健增长趋势，随着更加聚焦航空机电主业以及不良资产的剥离，盈利能力预计将有所提高，毛利率或将有所改善，期间费用率预计保持平稳略有下降。
中航电测(300114)军品业务增长空间大
公司是一家较优秀的军民融合公司，2007-2019年间公司营业收入不间断增长，净利润仅在2012年有所调整，实现了11年增长。2019年公司收入和净利润较2007年分别增长5.78倍、11.47倍。东兴证券指出，军品目前占公司收入的20%，占净利润的25%左右。公司四大主力军品整体顺应飞机智能化、信息化的大趋势，市场空间约80亿元，目前公司军品收入仅3亿元，增长空间较大。
航天电器(002025)高端产品占比达70%
公司高端产品占比70%以上，军品为公司基础。安信证券指出，公司是军工板块中增长确定性高、低估值价值类标的。一是核心受益于我国“十三五”后两年武器装备列装加速及航天领域任务增多，实战化训练弹耗增多等行业利好；二是民品发展具有潜力，受益5G建设及元器件的国产替代机会。此外，公司作为航天科工十院旗下上市公司，外延并购发展、股权激励仍可期。
商 贸 零 售 ：优质公司业绩率先反弹
2020年以来受疫情冲击、宏观经济下行的影响，零售业遭受较大冲击。华泰证券分析师林寰宇指出，其中必选消费表现稳健，尤其是生鲜超市龙头防御性凸显，一季度营收与归母净利均有较高同比增长，疫情防控或趋于常态化。CPI高位为下半年龙头继续增长提供有力支撑；黄金珠宝、百货等可选消费收入受到明显负面冲击，但伴随着疫情影响的减弱，居民消费信心修复。从边际改善角度来看，优质公司营收与利润有望在二季度迎来反弹。在线上消费渗透率不断提升的后疫情时代，山西证券分析师谷茜建议关注与疫情相关消费需求的快速增长，以及实体零售企业对线上线下融合程度较高的公司，重点关注有线上渠道、自建供应链优势明显，集中度明显提升的细分行业：第一，食品CPI较高+必选刚需属性，推荐永辉超市、家家悦；第二，电商渠道渗透率提升带动线上渠道价值凸显，下沉市场增量显著的南极电商、珀莱雅；第三，中长期看，实体零售全渠道布局具备抗风险价值，连锁板块的细分龙头具备估值修复的爱婴室、豫园股份等。
潜力股精选
永辉超市(601933)渠道扩张推动营收增长
公司是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一。公司全国超市门店数量达911家，超市店均面积约8000平。华金证券指出，疫情影响餐饮等渠道，生鲜等生活必需品需求向超市转移，推升超市行业需求。公司是国内超市龙头，生鲜引流及高性价比构筑业内领先坪效及盈利能力，渠道扩张推动市占率较快提升。2019年业绩低于预期，未来渠道扩张推动营收增长，新业态迭代培育减亏助力利润增长。2020年疫情推动下，超市行业具有较强业绩确定性。同时，门店持续扩张，推动营收规模持续提升。
珀莱雅(603605)线上渠道增速达20%
公司近年来化妆品线上渠道保持20%以上的增速，增速持续高于限额以上化妆品整体增速。公司把握化妆品线上拓展机遇，截止2019年，公司电商渠道占比已提升至53%。线下渠道受制于购物中心切分百货客流、线上切分线下客流，日化专营店营收增长4.4%。另有其他线下渠道营收增长26%。华金证券指出，公司是国内大众化妆品品牌公司之一，近年来把握化妆品消费线上化趋势取得快速增长，2019年天猫双12珀莱雅品牌排名第6，未来有望受益化妆品线上较快增速以及国产品牌发展机遇。
爱婴室(603214)唯一母婴连锁上市标的
公司是长三角区域母婴连锁龙头，专门为孕前至6岁婴幼儿家庭提供一站式母婴用品及服务，逐渐向长三角地区辐射扩展。截止2019年底，已经开设297家门店。此外，公司还建立了以“APP+小程序+公众号”为流量入口的线上营销渠道，构建了“线上+线下”相融合的全渠道经营模式。东北证券指出，2020年受新冠肺炎疫情冲击，公司一季度业绩受到一定影响，目前门店销售在加速恢复中，作为A股唯一母婴连锁上市标的，具有区域龙头优势，同时跨区扩张将打开新一轮成长空间。
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逢低吸纳选什么？云计算5G扛大旗
云 计 算 ：企业上云需求持续大增
在全球受疫情影响的情况下，企业对基于云的消费级和企业服务的需求仍增加，说明云计算的普及和发展是大势所趋。根据智研咨询的数据，2019年全球公有云市场规模达到1653亿美元，到2022年有望达到2733亿美元，2019-2022年复合增速有望达到18.25%。民生证券分析师强超廷指出，云计算发展大势所趋，巨头加大投入将持续推动行业高景气度延续。第一，云计算凭借其部署的便捷性和开支节约的特性，预计将受到企业端的更多青睐。第二，腾讯、阿里资本开支仍增长，加上新基建领域进行千亿级别投入，行业景气度延续可期。在云计算景气度不断向上的趋势下，看好基础层服务器、应用层SaaS等领域龙头公司全年业绩增长以及市场表现。数据显示，中国网民人数是美国的3.2倍，中国的线上零售规模是美国的1.3倍，公司数量是美国的5.8倍，但是IT领域的花费却是美国的18%左右，国内公有云的渗透率仅10%，美国公有云的渗透率22%。财通证券分析师赵成表示，在政策和业务创新双驱动下，未来企业上云将由大型企业逐步渗透至中小企业。鉴于企业上云高需求、巨头高投入、政策支持，判断云计算长期发展景气度大概率可持续，重点推荐用友网络、中科曙光、中国软件、中国长城等。
潜力股精选
用友网络(600588)高端替代空间大
公司以高粘性ERP系统为核心，轻量应用先行加快云转型，进一步提高用户粘性。高端市场领域，产品溢价高，利润空间大，外资占据主要市场份额，可替代空间超过50%。公司是我国ERP领域最具实力的龙头厂商，在国产替代浪潮中最为受益。华西证券指出，软件转SaaS企业轻度应用软件转型进程更快，公司凭借ERP系统在企业管理系统中的核心地位和高粘性，拓展轻量级云产品加速云转型，构建云生态进一步加强用户粘性，提供综合SaaS解决方案，反哺ERP实现云转型。公司“3.0战略”的指引下持续推进云转型，云生态逐步完善。
中科曙光(603019)中科院优质上市平台
公司通过全面梳理供应链、寻找可替代部件，与主要供应商进行积极有效沟通，芯片供应问题有所缓解。另外，受益于“新基建”的建设，国内对大型数据中心的需求越来越强烈。预计公司超算收入持续增长，且超算项目毛利率明显高于通用服务器。一季度来看，公司业绩略超预期，预计由芯片供应缓解及超算订单兑现。国盛证券指出，公司作为中科院优质上市平台，对于中科院顶级科技资产具有业务及股权整合权。公司前期投资的中科星图、海光信息、曙光云计算、中科三清、中科睿光、曙光节能等顶级科技资产，未来股权增值空间巨大。
浪潮信息(000977)服务器需求增加
公司作为行业龙头，在下游云计算公司资本支出回暖，5G商用提振服务器需求背景下持续受益。同时上游intel服务器CPU收入快速增长，释放服务器需求增加的信号，公司2020年一季度存货同步大幅增长，释放出积极信号。太平洋证券指出，从国内互联网公司来看，腾讯资本连续三个季度向上增长，一季度实现2.7倍增速，国内新建和规划数据中心机柜数量庞大，未来2-3年的服务器将迎来新一轮成长周期；同时，5G加速落地，运营商向云战略转型，2020年运营商服务器需求回暖，也存在边缘服务器增量需求，公司作为行业龙头，有望充分受益。
数据港(603881)批发型数据中心服务商
公司以批发型数据中心作为切入点，逐渐形成以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅的经营模式，同时还提供少量的数据中心增值服务。客户方面，公司成立之初主要依托阿里巴巴，随后发展多家互联网企业、云计算服务商及企业等终端客户，是国内少数同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网公司的数据中心服务商。截止至2018年底，公司共运营15个数据中心，拥有7个核心市场，共部署1.04万个机柜。中泰证券指出，公司是国内领先的批发型数据中心服务商，5G推动网络连接数与数据流量增长，云计算产业蓬勃发展，数据中心重要性凸显，长期发展空间向好。
5 G ：仍是年内投资主线
2020年5G网络正式进入规模建设期。截至5月底，中国移动已建成14万个5G基站，中国电信与中国联通累计共建共享了10多万个5G基站。今年是整个5G产业链公司的业绩释放期。从目前三大运营商基站建设速度，以及全年基站建设计划来看，5G基站全年建设进度有可能超市场预期。从宏观面来看，新基建引领的5G网络建设显现出更大的确定性，肩负着引导投资和支撑国家信息网络建设的重任。这也是国家为了对抗今年的经济下滑，加快产业升级的重要举措，预计5G网络建设加速将进一步提升通信产业链的需求。受宏观面影响，行业内的大部分公司上半年业绩出现波动，股价表现也明显不如其他科技板块。但可以看到的是，之前板块集体回调可以有效的降低行业的高估值压力，另一方面也为后面三、四季度行业打下足够的空间。行业基本面上，运营商正在加快5G集采，各省提出建设5G基站的规划，设备商以及相关产业链上的公司正积极备货，在此背景下，抓住5G产业链上的强相关公司，以公司技术和订单为关注点，挖掘未来2-3个季度业绩高增长的公司进行配置。虽然5G在近期行情中资金关注度有限，但中长期来看板块仍存在诸多投资机遇，以5G为代的新基建投资机遇将成为2020年的重要投资主线。建议投资者关注中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、中际旭创、华工科技、新易盛、英维克等。
潜力股精选
中兴通讯(000063)持续提升市场份额
公司业已成为全球前四、国内前二的电信设备商龙头，在新一轮的5G建设大时代下，凭借5G端到端解决方案的布局，有望引领全球5G发展，持续提升全球市场份额。天风证券指出，2020年是全球5G网络进行大规模建设的元年，通信网络设备市场正在经历新一轮的快速成长、市场格局空前清晰、中国市场引领全球的变化，中国的通信网络设备厂商正处于最好的成长时代。而作为全球通信设备的龙头企业，公司经历挫折后已全面恢复，同时战略聚焦、内部管理优化，公司正在呈现最好的姿态迎接最好的成长时代。坚定看好公司长期成长前景。
烽火通信(600498)业绩有望超预期
公司作为国际知名信息通信网络产品与解决方案提供商，产品覆盖通信系统设备、光纤光缆以及数据网络产品，是全球光传输设备的主要供应商之一。随着5G基站大规模建设，传输网对传输速率提出了更高要求，光传输设备亟待升级，高速光传输设备需求激增。开源证券指出，公司作为国内光通信产业链最完整的公司之一，产品种类齐全，经营业绩稳健，借助国有企业品牌竞争力及产品性价比优势，市场份额有望进一步扩大，带来经营业绩边际改善。公司狠抓研发，每年将营收的10%以上作为研发投入，有望在5G时代与头部传输设备厂家缩小差距，市场份额进一步提升带来业绩超预期。
中际旭创(300308)设计封装技术领先
公司设计封装技术领先，100G、400G产品布局完整，量产能力业界首位，成本优势突出，客户关系紧密，依然可以维持较高增速。可以看到，全球数据流量依然呈现爆发式增长，光模块向400G升级2019年已经小批量，2020年将批量出货。东北证券指出，相比4G时期，5G承载光模块全面升级，网络架构演变增加中传环节，基站数量大幅增加，测算承载光模块整体市场达到百亿美元，相比4G大幅增长。公司2008年由3G无线光模块起家，如今战略回归电信市场，客户关系良好，凭借高速光模块封装能力，有望斩获较大份额，带来业绩增量。
新易盛(300502)电信级高速产品开始放量
公司自成立以来一直专注于光模块研发和制造，电信级高速产品在2019年开始放量，5G建设有望驱动电信光模块市场快速发展，公司电信光模块业务迎发展契机。华泰证券指出，公司200G、400G产品在2018年年中已经研发出，400G技术方案具有低功耗突出优势。公司在成本管控和管理效率上位于行业前列，同时从当前各厂商400G技术方案成熟度和进度来看，公司有望成为400G代的黑马。同时100G CFP电信光模块产品有望在下游客户中逐步放量，并在5G承载网光模块布局完善，看好公司电信光模块业务受益5G规模建设迎来景气向上。
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