沪指两日暴涨百点，大牌分析师激辩牛市还是短期行情？
记者 | 胡颖君
7月3日，沪指录得四连阳，并成功突破3100点，作为市场风向标的券商股呈井喷式涨停，板块指数暴涨7.74%，两市成交额突破万亿大关。
种种迹象是否预示着牛市的到来？如何把握复苏行情中的投资主线？
安信策略陈果表示，当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长，这是A股“复苏牛”逻辑，这也是全面牛市逻辑。
他认为，当前低估值板块行情性质与2012年四季度2014年四季度低估值“逆袭反抄”板块行情不同。
一方面，当前市场宏观预期（经济预期或流动性预期）不及彼时强，另一方面，当前市场存量博弈性不如彼时，风格切换很多时候发生在四季度，同时前三季度风格收益没有拉得很开时，博弈性很强，这也是12年和14四季度出现风格切换的重要原因。当前行情2020年7月，时间尚早，成长风格领先优势空间拉得足够大。
即使全面牛市，也依然是有主线。科技医药消费的主线地位并没有被根本动摇，除非牛市结束，那需要出现流动性显著收紧或者外部极端事件。结合当前行业景气，业绩增长预期，中期逻辑与估值等因素，低估值板块短期关注券商、地产、建材、保险等。经济回升，成长景气可以更好。在低估值板块完成合理补涨之后，在中美科技战担忧趋缓后，市场会回归到成长主线。
广发证券策略分析师戴康表示，全球修复成主旋律，A股处于“盈利修复+流动性维持宽松”的权益友好环境。A股估值继续修复的驱动力来自于盈利预期改善以及风险偏好提升，建议投资者继续从“业绩修复弹性”中寻找“合理估值”。
下半年寻找“修复”将替代上半年寻找“免疫”的逻辑，投资者对“确定性溢价”的需求边际下降，因此“估值降维”是配置主线。重点推荐1）居民消费需求修复（休闲服务、零售）；（2）出口修复（机械设备、白电、苹果链消费电子）；（3）供给需求修复两重一新（建材/重卡、医疗信息化/新能源车）。
“下半年的指数表现肯定是比上半年要好，大盘有望从局部牛市转向全面牛市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对界面新闻记者表示。
从投资方向来看，他建议投资者可以长期关注三大方向：消费、券商和科技。白酒、医药、食品饮料这些消费白马股股价已经创历史新高，下半年上涨幅度可能稍慢，但还是会继续表现，之前调整较多的科技龙头股，业板指下半年有可能继续被资金追捧。端午节之前，科技股已经有了一定的表现，创业已经带动创数创出四年新高，下半年的科技板块仍要继续关注，大家可以重点关注新基建的七大领域，例如5G、新能源汽车、人工智能等等方向。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授在接受界面新闻记者采访时表示，近期大盘反弹主要是消费、银行、券商板块的拉升，这其中有很多是权重股，比如贵州茅台、五粮液、银行等。
董登新分析指出，近期券商、银行股普遍涨的原因有两点，一是注册制改革，未来将有大量新股上市，券商股是最直接的受益者；二是上周市场传言，证监会计划向商业银行发放券商牌照，这对银行股是重大利好。
“今年上半年经济增长可能是负增长，或者由负转正，受此影响，上市公司半年报并不会太好看。从外部环境来看，今年年底和明年年初，美股或有新一轮暴跌，跌幅或比今年三月份还要大。美股的暴跌对世界的市场会有冲击作用，这个风险是不可忽视的。”董登新表示。
对于全面牛市一说，董登新持审慎态度。他表示，由大盘权重股的普涨带来股市向上，仍是短期行情，暂时看不到宏观经济的支持，现在谈牛市为时过早。不过，目前的市场处于历史大底，预计今年下半年市场会有比较频繁的波动，真正的牛市在明年上半年展开的可能性更大。
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