牛市欲来风满楼

7月头两个交易日，A股连续上演大涨好戏。昨日，三大股指全线飘红，牛市急先锋券商板块彻底引爆，截至收盘，上证综指暴涨2.13%，剑指3100点；深证成指上涨1.29%，报12269.49点；创业板指微涨0.20%，报2424.39点。沪深两市成交总金额时隔四个月再超万亿元规模，增量资金跑步入场。

面对股市持续走强，全民高呼“牛市来了”，踏空者不禁要问“你看我还有机会上车吗？ ”对此，业内分析人士认为“结构牛”将会是下半年的行情特点。对于“结构牛”，也有不少机构持保留态度，他们对“结构牛”行情的持久性存疑，只有“平衡牛”或者是“全面牛”才能持久。

/ 市场 /

券商板块集体爆发蓝筹联袂发力上攻

七月伊始，大金融、房地产等蓝筹先后发力，推动沪指重心快速上移，有效摆脱3000点牵制之后，又刷新疫情期间创出的阶段性高点，下一目标将是向年内高点3127点挺进。

从昨日盘面上看，券商、保险、房地产领衔上涨，其中券商大涨7.06%，超过10只个股涨停，有效激活了市场的作多情绪；保险也闻风而动，上涨4.98%；房地产则连续第二个交易日上扬，蓝筹的联袂发力是沪指向上突破的主要力量。 IT设备、半导体板块涨幅也超2%，核心技术受限之下，资金围绕着自主可控深耕细作。医药、医疗保健、农林牧渔、食品饮料飘绿，前期涨幅较大的品种获利兑现的动作频频。随着股指重心的稳步上移，低估值板块个股补涨的意愿显著增强。

中泰证券香港中路营业部投顾李艳表示：“低估值的蓝筹股轮动十分明显，滞涨板块如地产、银行、保险等动作都较大，反观创业板指数，这两个交易日似乎被压得死死的，今日的翻红也是被动跟随，无论内外资在二八风格中，较为明显的是偏重于二类权重而忽视了八类个股。 ”

/ 解读 /

A股市场持续走强背后能否有增量资金是关键

A股下半年的前两个交易日持续大涨，这种强势的表现该如何解读？李艳认为有两种可能：

第一种可能是，创业板今年以来上涨幅度已经很大了，而沪指则弱许多，所以很有可能的是滞涨的补涨，涨高了的则不动，等待滞涨完成补涨，那么又是原来的“老路”。

第二种可能则是，沪指这是一个持续走强的开始。还记得2014年下半年那波行情，“二八”分化就十分明显，二类权重疯狂并且带动指数，而八类个股则波澜不惊，直到转过年后到了2015年才实现了全面走强。在行情发动的时候，市场的规律往往是倾向于低估值，这是历次行情经验总结所得。

支持第二种可能的逻辑是什么？ “可能大多数人能想到的是资本市场改革。最近改革的看点的确颇多，包括即将实施的创业板注册制，未来可能的T+0，银行发放券商牌照等等，几乎样样吸引眼球，有了这样的改革措施，或许有利于增强资金做多A股的信心。 ”李艳说。

但是改革或许只是催化剂，而股市的本质还是经济晴雨表。如果想成就一波大的行情，增量资金大概率需要来自其他产业的转移。

“所以在经济受到了一定的影响，不搞大水漫灌，资金从核心资产转移出来的途径存在动力相对不足的情况下，A股能走出一波大的行情未免太过于乐观，所以我更倾向于上述第一条路径。 ”李艳说。

/ 量能 /

两市成交金额破万亿下半年仍是“结构牛”

值得注意的是，随着大盘持续强势，市场做多情绪被激发，场外观望资金加速入场，两市成交额再次突破万亿。截至7月2日收盘，A股市场成交总额达10797.39亿元，较前一个交易日的9070.76亿元增加1726.63亿元，创今年3月初以来新高。

2日，随着大盘持续强势，北向资金买卖总额创开通以来新高。Wind数据显示，2日北向资金合计净买入171.16亿元，创6月19日以来新高；其中沪股通净流入111.61亿元，深股通净流入59.55亿元。同时，这也是陆股通开通以来净流入的历史第五高。截至目前，北向资金合计净流入金额达11287.44亿元，为陆股通开通以来最高纪录。从沪深港通北向资金的动作来看，沪港通北向资金的净流入额要明显大于深港通北向资金净流入额，这说明外资目前也是以A股的蓝筹白马为主。

两市成交首次突破万亿，这在A股历史上多次上演。其中，最值得纪念的还属于2014年-2015年，2014年12月5日，沪深两市成交额首次突破万亿，而在随后的2015年里，几乎大部分时间，成交额均在万亿以上，由此也掀起了2014年-2015年中一轮波澜壮阔的大牛市，上证指数在2015年中曾一度高攀至5178.19点，成交总额也登峰造极，突破2万亿，并不断刷新A股有史以来最高成交纪录。

那么，此次成交破万亿让很多投资者闻到了“牛市的味道“，分析人士怎么看？

券商分析人士普遍认为，包括A股在内的全球股市，本轮行情更多地受益于流动性驱动。 2019年以来全球主要股市的上涨几乎完全依靠估值提升，而非业绩增长。短期主板与创业板，蓝筹与医药、科技等呈现出一定的跷跷板效应，一方面流动性宽松下，低估值的蓝筹对于资金吸引力增强；另一方面，部分高估值品种在中报披露期间面临业绩的大考。风格切换最终能否有效性形成，成交量的多寡是关键，但有一点的不容置疑的——A股重心的稳步上移、市场可交易性机会明显增多。

正所谓，成也萧何败也萧何。本轮流动性的行情起于流动性，也会终结于流动性拐点。国信证券认为，目前流动性拐点还没有看到，增量资金仍在不断流入。随着中国经济的持续发展和人均GDP水平的不断提高，经济运行特点和资本市场的结构行情也正逐渐从“周期性”向“趋势性”转变。

东北证券青岛营业部投资顾问赵晓慧表示：“资金的推动、市场的人气旺盛，未来指数能否往上走还是要看成交量能不能继续地放大，后期量能不足的话出现震荡、分化的行情。结构牛将会是下半年的行情特点。只有平衡牛或者是全面牛才能持久。 ”

青报全媒体记者 景虹

/ 提醒 /

短期或大震荡看好科技消费

“今日放大量，实际也是对昨日上涨的一个补量，明天市场或许有较大的震荡，关注资金可能出现分歧，市场越来越倾向于价值投资，机构资金抱团的趋势板块，以及行业内的细分龙头仍然或是价投的首选标的。 ”李艳认为。

投资者后市可以关注什么样的板块？她认为，金融科技的“四喜丸子”可以关注一下。 “因为第一这是金融行业的大趋势，第二则是银行拿到券商牌照，或将增大头部券商合并、小券商被兼并的可能，互联网科技将更可能发挥自身作用和优势。 ”

赵晓慧建议说，外围还有一些不确定性因素，保持一点谨慎、清醒，其实离全面牛市的条件还是有一定差距的。虽然有注册制改革等政策红利，但是大家在真正操作的时候也不要太激进，未来市场的主要热点是行业龙头、创蓝筹这一面，主流的市场热点包括新能源汽车、消费电子、芯片、光刻胶、5G等，均是今年的主线，另外适当布局金融等估值比较低的板块。 ”

业内人士认为，目前，经济属于一个类复苏的一个逻辑，这种情况下进可攻、退可守的话比较灵活的。

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