中国旺旺2019财年营收下滑3%，传统经销商模式备受疫情挑战

记者 | 张钦

编辑 | 昝慧昉

6月16日，中国旺旺（00151.HK）发布了截至2020年3月31日的2019财年全年业绩。期内，中国旺旺实现营收200.945亿元，较上年同期的207.1亿元下滑3%。受产品结构调整和部分原材料成本下降等影响，其毛利率从2018财年的45.4%上涨至48%；净利润为36.5亿元人民币，同比增长5%。

受疫情影响，第四季度中国旺旺收入同比跌幅超过20%，但随着国内疫情得到控制、零售业逐渐恢复，其4-5月份的销售已经恢复双位数增长。

中国旺旺三大业务中，仅有一个营收获得小幅增长。具体来看，因公司策略性减少低毛利副品牌米果销售，部分年节产品受疫情影响，2019财年其米果类业务收入56.11亿元，同比下滑3.5%；休闲食品业务的收入为46.34亿元，同比下滑9.2%。财报中将该业务收入下滑归因于2019年夏天不利的天气条件制约了冰品售卖，及糖果和果冻均实现个位数增长所致；唯一获得增长的，是乳品及饮料业务，同比增长0.9%至98.13亿元，其中占饮料类营收90%以上的旺仔牛奶同比增长1.9%。

财报披露后，中国旺旺当日股价收涨8.66%至每股6.02港元。但6月17日，多家券商下调了中国旺旺的目标价。

中金发研报指出，由于疫情影响，该行下调公司2020/2021净利润5.9%/5.4%，相应下调目标价6.8%至6.8港元，但维持“跑赢行业”评级；大和下调旺旺目标价至7.5港元，维持“买入”评级。

截止6月17日收盘，中国旺旺股价较前一日小幅提升至6.08港元，总市值达754.84亿港元。

目前，中国旺旺的销售渠道仍以传统渠道为主，占比为80%。其中，现代渠道2019财年有双位数增长，海外市场和新兴渠道均有中个位数增长。而新兴渠道则囊括了电商、主题门店、母婴、自动贩卖机、旺仔旺铺app、OEM和特通渠道。

中国旺旺透露，为应对疫情对人们消费习惯产生的影响，已引导传统经销商向线上线下结合的销售模式转型。

此外，这家公司在财报中还透露出对海外市场未来或成长为公司另一增长引擎的期许。2019财年，越南销售公司已开始营业，其他东南亚销售公司将于2020年逐步启动服务。中金也在多份财报中提及看好其新兴渠道和海外扩张对旺旺收入的增长作用。

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