“美联英语”交出上市后首份财报 亏损扩大 资不抵债 股价低迷 市值缩水
顶着成人英语培训第一股光环的“美联英语”，近日交出上市后首份财报：2020Q1营收1.816亿，净亏损同比增长141%。
在该公司当时上市第二日，股价便出现大跌，一路下探，近期稍有反弹。8日收盘，美联的市值不足6亿美元，与上市之际最后一轮融资估值42亿元人民币相去甚远。业内人士分析，一再缩水的估值行情、低迷的股价表现、业绩亏损扩大，都是美联英语之痛，也是成人英语品牌挣扎求生的一个缩影。
上市代价大，2019年净亏损同比扩大521.1%
近日，以新实体MetenEdtechX（METX）登录纳斯达克之后的美联英语，发布2019年第四季度、全年以及2020年第一季度未经审计的财报，2020年Q1营收同比下降42.3%至1.816亿元，净亏损同比增长了141%至1.017亿，而2019财年净亏损则同比增长521.1%。
财报数据显示，2019年Q4和全财年总营收同比起伏不大。其中，Q4总营收为3.529亿，同比下降1.9%，2019财年收入同比增长1.7%至14.479亿。但在亏损上却大幅增加，其中，2019年Q4净亏损为1.655亿，同比增长1853%。而2019财年净亏损为2.251亿，同比增长521.1%。
为何美联英语的净利润出现了巨幅下滑？在财报中美联英语表示，“是员工成本增加所致”。
事实上，之前为了实现上市，美联英语2019Q4“三费”也在不断增长。2019年Q4，美联英语实现销售费用1.147亿元，同比增长4.7%；为发展旗下在线业务，实现研发费用700万元，同比增长14.8%。而增长最为迅猛的则是一般行政费用，2019年Q4高达1.935亿元，同比增长129.8%。
值得注意的是，这1.935亿元的一般行政费用中，有上市咨询费用1190万元+股权激励费用9130万元。扣除两个特殊项，则剩下9030万元。相比于2018年同期的8420万元小幅增长7%左右。可以说，上市使得美联英语在这一期财报的关键性盈利指标上付出了巨大的代价。
而对于2020Q1总营收的下降，财报解释，总营收的下降主要因疫情期间学习中心暂时关闭所致，但在线收入同比增长48.6%至7700万。这个增长速度也意味着其在发力在线英语上获得的成效。
但在线业务毕竟是美联英语近两年才重视发展的“种子项目”，即使因为线下的忠实用户选择转移至线上，但相比线下成人英语业务所丧失的利润而言，不足千万的盈利无疑是“杯水车薪”。
从资本市场表现看，华商报记者查询发现，截至6月8日，美联英语最新股价为10.90美元，市值为5.81亿美元。
成人英语市场式微，昔日巨头被新型在线英语边缘化
不过，如果比对美联英语此前招股书的营收数据来看，美联教育的营收从2016年的8.02亿元增长至2018年的14.24亿元，增长了77%，但到2019年，其营收只是略微增长至14.479亿，这期间，营收增长率在不断减少。
且从2016年到2018年成人英语对总营收的贡献占比分别为5.72亿、7.85亿，9.04亿，而在当时，2018年Q1成人英语业务营收由人民币2.34亿减少至2019年同期的1.71亿，虽然财报未披露此次成人英语业务的情况，但从此前的数据可以看出美联英语在成人英语业务上面临的压力。
一般而言，国内英语培训市场分为一般英语、测试英语（雅思、托福考试）、K12课后辅导三大类。据中国产业调研网的数据，2013-18年，国内一般英语年复合增长19%。2018-2023年，一般英语的增速进一步加快，年复合增长达21%。
遗憾的是，一般英语的高成长并未转化为四大英语培训品牌（英孚、华尔街、韦博、美联）的“红利”。就美联英语而言，近几年增长率一直在放缓。对此，有业内人士认为，美联英语跑不赢大市、落后于时代，已成为不争的事实。作为一门生意，线下门店主导的成人英语培训，在不少人的心目中，早已是一盘out掉的“夕阳”生意。
教育行业人士马凡认为，近几年，以VIPkid为代表的新型少儿英语、在线英语发展势头迅猛，相比之下，昔日成人英语巨头一直在原地踏步，看不到向青少年英语、在线英语转的大势，导致包括美联英语为代表的昔日头部英语品牌，最终被前述新兴的少儿英语、在线英语大潮边缘化。
而美联英语的负债问题，现金吃紧问题，也对自身造成很大制约。老虎证券数据显示，2016至2019年，美联英语的资产负债率依次为146.36%、130.15%、111.38%、116.60%。到了2020年Q1，其资产负债率则为121.35%。也就是说，从2016年到现在，其基本处于“资不抵债”的状态。
美联英语财报还显示，“现金及现金等价物”在三期业绩数据中占总资产比重依次为17%、10%和11%，这在总资产中占比很低。开源证券资深投资顾问刘浪分析，在疫情尚未完全结束的情况下，一家企业的现金储备不足，也意味着其抗风险的能力比较有限，这为其未来发展平添很多不确定性。华商报记者 李王艳
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