T+0会对市场带来怎样的影响？ 道达对话牛博士

上周，A股市场顽强反弹，5月行情也就此收官。上周五，沪指上涨6.13点，以2852.35点报收，涨幅为0.22%，创业板市场反弹更厉害，创业板指数上涨了1.54%。应该说，正是有了上周大盘的反弹，也使得5月行情的最终表现不太难看。

而在周末，一个有关T+0的重磅消息袭来。

牛博士：对于T+0这个消息，现在市场都非常憧憬，你认为这对市场会带来怎样的影响？

道达：25年前，A股市场是有T+0的；现在的市场，可转债也是有T+0的。而在海外主要的大型证券交易市场，几乎也都是实行T+0，所以这并不是什么新玩意。

但是，A股为什么在近25年中都没有这个制度，即便是现在，要想重新推出来，也是十分的慎重？我想这可能与A股市场投资者结构有很大关系。

目前，A股散户投资者所占比重非常大，一旦全面实行T+0交易，券商倒是很高兴，但整个市场就可能成为“赌客”们的日内博弈场所，这并不一定是一件好事。

而海外成熟市场，尽管都T+0了，但散户所占比重较小，所以也并不见得每天个股都有很高的换手。我们越来越熟悉的港股市场，其实就是最典型的例子，没有涨跌幅限制，也是T+0，但换手率不比A股高。

正因为如此，现在如果A股要推出这个机制，我认为，可能也会先搞试点，而试点的地方，很可能就是科创板，因为这里有门槛，并不是所有散户都能参与的。

另外，要想实行T+0，管理层同时还要大力推动长线机构投资者的引入，所以这也是这次交易所正在推动的重要工作。

总体而言，我认为这是一个好事情，对激发市场活力是好事，但时间可能不一定会很快。A股市场往往就是这样，一项重大的改革，必然会慎之又慎。（张道达）

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