被边缘化的B股向何处去？
■ 刘柯
前两日B股莫名大跌，让很多A股投资者深感不安。在通常情况下，B股被看作是中国资本市场的先行指标，其大涨大跌背后，总会有一般人不知道的事情发生。
对于此次大跌的原因，是不是又暗藏“利空”呢？对此，市场有各种猜测，有说外资大规模撤离的，有说监管层清理账户造成清仓退户的。对于这些猜测，市场各方见仁见智。如果外资大规模撤离，未必会是从B股撤吧，B股才多少点外资？再说最近人民币汇率波动并不大，港股也没怎么跌，如果有“利空”不会没反应。至于外借账户，可能会有，但不会很多。早期很多开设B股账户需要借用有外汇买卖资格的人去开户，但随着中国外汇制度的改革，每人每年有5万美元额度，外借账户似乎不可能太多。
其实，B股存在的根本问题，在于定位已不适应目前的发展。并且B股市场交易清淡，很容易让人有空子可钻。
B股成立之初的定位是为了吸引外资，主要是吸引持有美元和港币的海外投资者，同时也作为中国改革开放的一个窗口。但经过这么多年的发展，中国的金融市场已经发生了天翻地覆的变化，现在谁还寄望B股去吸引外资？现在连QFII的上限额度都取消了，金融大开放背景下，B股存在的意义在哪里？其实B股一开始就是一块改革试验田，当A股通过股改等一系列改革走上良性发展道路时，B股的改革始终难以前行，它没有股改过，现在也没有新公司IPO，就犹如一潭死水。曾几何时，也有公司尝试着点对点的改革，比如AB股合并，再比如回购注销B股，但整体来看B股缺乏改革的动力，就连曾经一度被传将成为国际板的承载主体也不了了之。
由于缺乏新鲜血液，B股现在几乎沦为散户市场，机构找不到对手盘交易，几十只日渐垂暮的股票每天画着“心电图”混日子。资本市场靠的就是流动性，必须要有对手盘，新三板有很多公司质地不比创业板差，但就是难有起色，原因就是没有对手盘。A股则不同，流动性充沛，个股不缺对手盘，哪怕是权证，哪怕是快要退市的公司，都有波动的机会。但B股没有，现在可能也没有几个人愿意去换外汇开 B股账户。所以大家可以看到，同时拥有AB股的公司。B股股价只有A股的一半，但依然没人去买。
但是B股的神奇在于，由于它最初是供外资买卖的市场，很多人便认为在这里交易的很多是外资机构，与此同时就认为这样一个市场很敏感，不涨不跌也就算了，但如果暴涨暴跌肯定有问题。做空者完全可以利用这个心理，花很小的代价做空B股，对A股形成强大的压力。即便这两天B股指数跌了10%以上，每天的成交不过两三亿元，这样一个成交额甚至不如A股的一家大市值公司一天的成交额。
上述情景只是猜测，因为要想打压B股去影响A股也不是容易的，现在A股市场已不像几年前，人为操纵市场的行为，将面临越来越严厉的打击。但是，B股的现状是不仅被边缘化，而且还时不时来一下惊魂一跌，这是监管部门需要认真思考的问题。
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