市场风险偏好逐步修复
■基金观点
■ 华安基金
随着国内疫情阴霾褪去、复工复产推进，实体经济与市场风险偏好逐步修复，可以适当增配高贝塔行业，主要包括科技、消费、新旧基建等板块。
疫情仍是全球经济的主要变量，并通过影响我国出口，对经济造成一定的压力。但正所谓“危中有机”，疫情尚未缓解的背景下，最确定的仍是全球流动性宽松延续，这对各类金融资产均构成较强支撑。
在压力与机会并存的全球背景下，处于低位的A股指数二季度缓慢爬升，海外市场风险释放中A股淡定，源于当前市场正在出现的一些积极因素。其中包括财政逐步发力，预期后续政策还会陆续出台，基建、消费等扩内需举措会是主要方向；流动性保持宽松，目前货币政策力度温和，短期利率整体下行幅度有限，从长期看，中国经济增长中枢下移，意味着长端利率仍有长期下行空间；风险溢价较高，当前市场风险溢价(沪深300PE的倒数和10年国债收益率的差额)仍处于6.33%左右，处于2010年以来的82%分位，与2018年末接近，A股的中长期配置价值已经显现；外资持续回流，欧美主要国家疫情得到初步控制，全球资本市场的“危机模式”初步解除，在A股市场，北上资金开始回流；资本市场改革深化，更通畅的退市机制、20%涨跌幅等制度安排有望促进提高上市公司质量，深化资本市场改革，助力实体经济发展，长期利好市场。
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