泽璟制药董事长：未盈利企业上市是重大突破
【写在前面】2019年7月22日，黄浦江畔的一声锣鸣，见证了科创板的诞生，中国资本市场迈入新时代。
2020年4月29日，科创板上市公司数量突破100家，科创板建设进入新阶段。
澎湃新闻即日起推出“百舸争流科创板”专题系列报道，通过采访科创板上市公司相关负责人、证券行业专家，对科创板开市283天来的改革举措、市场表现、深远影响，进行一次阶段性的回顾和解读。
本期刊出的是对泽璟制药（688266）董事长兼总经理盛泽林的专访。
泽璟制药?
泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型化学新药及生物新药研发企业。当这家公司在2019年6月10日刚刚申报科创板上市之时，就引发了市场的广泛关注和讨论，因为泽璟制药仍是一家处于亏损状态的公司，产业还都没有进入销售阶段，也就意味着公司尚未产生收入，这样的公司想要上市，在科创板甚至整个A股市场都尚无先例。谈到上市筹备过程，盛泽林坦言，遇到了很多挑战，但也感受到在申请过程中监管层对于这类尚无收入未盈利的科创企业的充分理解和支持。
他解释，目前公司拥有多个产品管线，但研发的药物仍处于临床试验阶段，因此公司至今还没有营业收入。在科创板上市，首先就解决了公司在资金需求方面的燃眉之急，能够让公司有充足的资金推动多个新药的研发和产业化。
值得一提的是，泽璟制药是首家以第五套标准上市的科创板公司。根据科创板规则，选择这一套标准的企业需要满足的条件包括，预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展Ⅱ期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
简单来理解，科创板重视的不仅是公司现在能赚多少钱，更在于公司的“硬科技”含金量有多高，未来的发展潜力有多大，对国家和社会有多重要。
最终，2020年1月23日，泽璟制药开创了A股市场的先河，成功登陆科创板。截至5月13日下午收盘，泽璟制药的股价为79.16元，相比33.76元的发行价累计上涨了134.48%。
在采访中，药理学博士出身的盛泽林，向澎湃新闻记者介绍了泽璟制药的布局方向和核心产品情况。目前公司已经接近商业化的主要在研产品包括多纳非尼、杰克替尼和外用重组人凝血酶。其中，多纳非尼是小分子靶向1类新药，具有多重抗肿瘤机制，对多种晚期恶性肿瘤均具有显著的治疗效果，也是目前国内唯一完成Ⅲ期临床试验的一线治疗晚期肝细胞癌的国产分子靶向新药。
3月20日，泽璟制药发布公告称，公司自主研发的甲苯磺酸多纳非尼片已向国家药品监督管理局（NMPA）提交了新药上市申请（NDA），5月11日已经获得正式受理。
盛泽林表示，未来该产品上市对公司来说具有里程碑意义，意味着泽璟制药将从一家纯做研发的公司，转变为具备研发、生产和商业化销售综合能力的医药企业，更意味着公司财务报表上的营业收入一栏不再为零。
“当我们这些企业能够成功完成产品研发和产业化，在科创板上有良好的表现，能够为投资人带来收益，就会让他们对科技公司真正具备信心，也能更有耐心，这样就能形成一个正循环；同时，国家的科技也能够进步，社会也获益，我觉得这是科创板设立的初衷。”盛泽林这样说道。
以下是澎湃新闻记者与盛泽林的对话实录：
澎湃新闻：公司当初为什么会选择在科创板上市？
盛泽林：泽璟制药是一家创新型的生物制药公司，像我们这样类型的高科技公司都有一个特点，那就是前期研发投入很大，会出现亏损。我们在研发的药品销售之前，肯定是需要进行大量投资的，包括新药的发现、开发、临床前的研究以及临床研究、药品的商品化生产设施建设和销售准备等等，这些都需要大量的资金。这其实是全球范围内所有的创新型公司普遍的一个特征。
科创板推出的第5套上市标准，实际上就是在这方面进行了大胆的改革，可以帮助中国的科技创新企业借助资本力量，获得必要的资源来完成我们的创新过程和最终实现商业化。这一点是毫无疑问的，也就是通过这样重大的改革，使很多注重研发、注重科技，但还没有盈利、还没有从市场上获得销售收入的公司，仍然能够把科研坚持下去、直到产品成功。因此，科创板提供了这样的一个契机，使我们能够有了上市的机会。我觉得这也是中国资本市场在监管理念上一次重大的突破。我们非常幸运地能够成为第一家以第5套标准上市的医药科技公司，我想，除了我们自身拥有一定的条件外，我们也是非常幸运的，能够有机会让国内大多数投资人了解、支持和分享我们的发展，这本身就是很有意义的事情。我相信科创板能提供这样的机会，因此，我们毫不犹豫地选择了科创版。
澎湃新闻：之前是有计划到境外去上市吗？
盛泽林：对，原来是考虑过去香港上市。但我们作为本土的科技创新公司，更加倾向于抓住中国内地资本市场改革开放的机会，也相信我们的资本市场一定能够理解、欢迎并支持像我们这种没有营收的创新型公司的加入和成长。
澎湃新闻：对于你们公司来说，在科创板上市意味着什么？
盛泽林：科创板上市对泽璟来说是提供了更好、更多的机会，同时也对我们提出了更高的要求，这对公司的成长和进步是大有帮助的。
首先从资金上来说，公司在科创板募集到了足够的资金，能够让公司可以在短期内有充足的资金来推动多个新药的研发和产业化。公司上市之后也受到了当地政府包括苏州、昆山市政府更多的关注和支持，公司在2020年4月被苏州确定为首批16家潜力地标培育企业之一，这也是非常重要的，因为在现在这种大环境下，当地政府的支持对企业来说是一个非常大的鼓励和帮助。
其次，上市大大提升了公司的品牌和知名度，对未来的研发和产品销售等方面也都会创造更为有利的条件。有了更好的品牌，未来有更好的销售，也可以更多为股东和社会服务。面对高度竞争的市场，我们上市之后站在更大的平台上，公司也可以有更多更好的条件，去进行资源的整合。
另外非常重要的一点是，我们必须要面对的更大挑战。作为公众公司，需要更规范的管理，面临的是一个更高要求的监管体系，需要接受市场的监督，这也是一种公平的方式来回报投资人对我们的支持。
澎湃新闻：在当时上市的过程中，有没有遇到什么困难或质疑？是怎么解决的？
盛泽林：中国A股资本市场自建立以来，之前没有一家公司是无收入未盈利就上市的。所以，我们在整个科创板上市过程中，首先是充分感受到了监管机构对创新型医药企业这种持续投入大量资金进行研发和暂时亏损过程的理解。监管机构在审核中更加关注的，是我们企业的创新能力、核心技术的先进性、产品在市场上的竞争潜力和未来的盈利能力。在整个问询过程中，监管机构和我们进行了非常真诚、严谨、有指导性的沟通。我觉得这些对我们企业申请科创板上市的尝试，肯定是有很大帮助的。
我们在上市过程中，确实遭遇了一些困难和质疑。主要是在A股以前没有无收入未盈利企业上市的先例，泽璟上市本身就带来了突破，每个突破就是一个难点，都需要公司团队、中介机构、地方政府和监管机构来共同解决。我们至今都非常感谢！所以，我们能够上市，实际上也是代表了国家和监管机构改革的决心和力度，才使这类科创公司最终能够得到资本市场的认可，我觉得是具有重大意义的。
澎湃新闻：作为一个先行者，对后面希望上科创板的公司有没有什么建议？
盛泽林：我们能够进入资本市场，肯定对无数个科创公司是有一定激励作用的。我们努力把标杆树立好，对很多仍然在排队准备上市的公司来说，他们就更有信心。对准备在科创板上市的公司，我觉得他们一定要认真去领会科创板的科创属性评价指导体系的精神实质，一定要保持公司的经营理念、业务特质跟科创板的属性相符，要把企业的核心也就是“硬科技”的定位做好，要真正地投入，真正进行科技研发。同时，一定要充分披露必要的信息，这也是注册制的起码要求。
企业一旦上市，可以使用所募集的资金，研发出来真正对社会有价值的产品，才能真正回报投资人、回报社会。当我们这些企业能够在科创板上有良好的表现，能够为投资人带来收益，就可以让他们对科技公司真正具备信心，更有耐心，这样的话就能形成一个正循环。同时国家科技进步，社会获益，我觉得这是科创板设立的初衷。
澎湃新闻：你刚刚提到给股东提供回报，其实科创板开市以来，上市公司的股价也一直比较受到关注，最近几天科创板行情比较火热，你们公司的股价近期也上涨了一波，你是怎么看待这种二级市场股价波动的？
盛泽林：股票的股价波动，是与大的环境、与市场的投资情绪以及投资人对未来的预期和公司的表现密切相关。我个人认为，科创板还处于一个早期阶段，只要绝大多数企业的信息披露透明，投资者了解了公司的实质、未来发展的潜力，那么我觉得就不是单纯的炒作股价，而是进行价值投资，我觉得这才是科创板未来的投资趋势。
所以说，目前在波段内股价高高低低，这实际上是很难预判的。但是只要科创板能坚定做好严格的法规治理、透明的信息披露，由市场来进行投资选择。我相信这个趋势一定会是越来越好的。
澎湃新闻：年报显示公司目前还处在“烧钱”的亏损阶段，但同时我也注意到，多纳非尼产品得到了药监局的新药上市申请（NDA）的受理通知书。那么泽璟的发展前景大概是什么样的？
盛泽林：大家也知道，对新药研发公司来说，最大的核心价值就是核心技术和知识产权。我们所研发出来的这些新药，对社会、对广大病人来说都有非常大的意义。由于我们投入的资金比较大，最后获得的无形资产保护和技术瓶颈也比较高。这样的话，我们未来的销售不会是过去常见的低价竞争的情况，也能够给投资人一个比较高的回报。所以，只有在这种循环持续的情况下，我们公司才能够不断地往前进步。
未来我们将投入更多的资金，加强科研水平，增加我们的产品管线，推进产品进入市场。这一点我想资本市场实际上应该是有思想准备的。
除了多纳非尼，我们未来三年还可能会有其他新产品上市，包括杰克替尼以及外用重组人凝血酶等。可以看到这个趋势，就是我们正在由一个研发型的公司转变为研发、生产和销售药品的综合性制药企业。
澎湃新闻：公司所处行业的竞争情况如何？泽璟在其中处于一个什么样的行业地位？
盛泽林：中国的医药市场也是非常大的，未来几年老年人会达到两个亿，全国财政医疗卫生支出的规模非常大。我们公司所研发的新药主要是针对癌症、血液疾病、肝胆疾病，这些都倾向于是老年疾病，所以说是处在一个巨大的市场里面。
作为新药研发公司，我们在特定领域具有一定的行业地位。我们是全国首个完成治疗晚期肝癌一线用药大型Ⅲ期临床试验的公司，重组人凝血酶和杰克替尼都具有领先性。当然，我们的产品目前还都处于临床试验期，未来的行业竞争能力还是要看新药的成功率和销售，才能确定公司到底处于什么位置。我认为泽璟在中国新药研发领域还是有一定影响力的，也是未来新兴药物公司的典型代表之一。
澎湃新闻：未来几年的布局也是会围绕目前研发的这几类药物吗？
盛泽林：对，我们目前主要在进行两个方面的配置。
一个是对接近商业化和产业化的产品，着重投入资源来力推。因为作为上市公司，我们必须要交出一个比较满意的成绩单，我们需要盈利。
另一个是我们正在加深加大研发投入，要把我们的产品管线、技术壁垒进一步做大和提高。
这样的话，我们公司在未来10年仍然会具有比较大的竞争力，要保持创新力和源源不断的产品管线，才能使我们公司拥有长久的生命力，才能使资本市场对我们投下信任票。
澎湃新闻：公司预计何时能够实现盈利？
盛泽林：我们现在还没有办法去预测什么时候能盈利。我们的第一个新药的上市申请已经获得受理，希望能够早日获得上市许可。至于什么时候盈利，这要看销售的情况，但我们一定会努力。
后续进入销售阶段，对我们来说其实就是一个重大里程碑。投资人希望看到，公司能不能够有实力和能力完成预设的目标。目标完成了，他们也就有更大的信心。
澎湃新闻：最后请讲一两句对科创板的寄语。
盛泽林：我讲两句，一是祝福科创板成为中国科技创新事业的加速器，另外一句是祝福科创板成为中国资本市场投资人的聚宝盆。
(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
新闻推荐
新华社记者姜琳统筹做好疫情防控和经济社会发展，既是一场大战，也是一次大考。在这场大战大考中，国有企业作为生力军、主力军...