5G 建设提速 主设备商率先受益
■ 本报记者 林珂
随着5G基站设备的集采落地，将进一步加快我国5G网络的建设速度。依赖先发优势和规模成本优势，华为、中兴将占据全球5G设备市场更多份额，围绕华为、中兴的5G基站上游供应链企业将充分受益。
渤海证券分析师徐勇指出，今年国内三大运营商和铁塔公司将投入近2000亿元作为5G的投资预算，如中移动发布了371亿元5G基站集采订单。同时政策层面的配套支持举措也在进一步完善，国内5G网络建设有望如火如荼展开。中移动表示，力争年底建5G基站30万；中国电信与中国联通力争在三季度完成新增共建共享5G基站25万。综上来看，基础电信企业2020年的5G资本开支规模大幅增长将给产业链带来新的景气周期。
从行业来看，虽然由于新冠疫情的影响行业一季度净利润出现明显下滑，但随着5G产品的陆续放量，开源证券分析师赵良毕预计，从2020年二季度开始，通信行业整体业绩将有比较明显的边际改善，对通信行业维持“看好”的投资评级。
5G迎来大规模建设期，从2019年二季度开始，行业业绩开始“U”型反转，疫情影响下5G等“新基建”建设有望加速，预计全年投资规模有望超预期。天风证券分析师唐海清指出，运营商5G集采集中落地，建议重点关注一季报业绩增长好的优质标的。从直接受益的主设备商来看，建议投资者重点关注中兴通讯、烽火通信；交换机、路由器领域建议重点关注星网锐捷；射频领域重点关注科创新源、世嘉科技、沪电股份、通宇通讯、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务等。
中兴通讯(000063) 市场份额有望提升
公司作为A股唯一涵盖无线、传输、核心网的5G主设备商上市公司，在5G时代有望迎来进一步发展，打开全球新的市场空间。公司重研发，不断提升产品质量进入国际第一梯队，同时加强合规管理，市场拓展不断取得新突破。由于5G技术的发展、设备形态的变化，带来主设备商议价能力的提升，公司市场份额稳中有升，经营业绩有望超预期。开源证券指出，在5G中国引领世界的大背景下，受益于国内5G大建快建，运营商5G招投标不断释放。公司加大研发投入和快速满足客户需求，综合实力进一步增强，不断超越西方厂商。从目前中国移动的5G二期采购份额来看，公司市场份额稳中有升，随着5G的部署从一线城市逐步向中小型城市展开，结合原有4G的情况，未来公司市场份额有望进一步提升。
烽火通信(600498) 经营业绩边际改善
公司作为国际知名信息通信网络产品与解决方案提供商，是全球光传输设备的主要供应商之一。随着5G基站大规模建设，传输网对传输速率提出了更高要求，光传输设备亟待升级，高速光传输设备需求激增。开源证券指出，面对爆发增长的移动数据流量、海量设备连接，作为5G网络的“大动脉”，光传输设备有望将迎来新一轮快速发展契机。5G将驱动4K/8K、AR/VR等业务逐渐走向成熟，高带宽以及低延时的需求倒逼对现有光传输设备的改造升级，光传输设备有望从低速走向高速，高速光传输设备的需求激增有望带来公司经营业绩边际改善。公司作为国内光通信产业链最完整的公司之一，产品种类齐全，经营业绩稳健，借助国有企业品牌竞争力及产品性价比优势，市场份额有望进一步扩大，带来经营业绩边际改善。
科创新源(300731) 细分领域的领先者
公司在通信领域已成为华为、中兴两家通信设备龙头企业天馈系统用防水密封类材料的主要供应商，并成为其他通信设备厂商及中国移动、中国电信、中国联通、韩国SK、泰国Turemove等国内、国际运营商此类产品及相关解决方案的供应商，是该细分领域的领先企业。天风证券指出，公司传统主业产品是通信基站防水密封材料，经过多年发展成为该领域的领先者，并在近年来逐步延伸到电力等领域的防火绝缘材料产品，通过延伸新的应用领域，公司传统主业有望保持稳定发展。面向5G带来的行业新机遇，公司充分发挥通信设备商的客户资源优势，针对5G基站设备的新变化新需求，通过“内生+外延”双轮驱动布局5G基站结构件，我们认为公司的布局正当时，有望获得快速发展。
世嘉科技(002796) 或成射频器件龙头
公司从传统精密箱体制造切入5G移动通信基站天线及核心射频器件研发制造，是国内稀缺的同时具备4G/5G射频天线和滤波器的一体化龙头企业。目前公司产品已经进入中兴通讯、爱立信等主流通信设备商供应体系，并成为主力供应商，同时布局日本和美国等海外市场，有望成为射频器件新龙头。招商证券指出，5G网络进入规模建设阶段，Massive MIMO等新技术的引入使得无线部分在5G时代占比继续提升。天线和滤波器往小型化和一体化的方向发展，成为无线部分占比最大投资部分。公司作为稀缺的天线+介质滤波器一体化生产企业优势明显，具有较强的4G、5G天线研发和制造能力，同时在陶瓷滤波器产品中进一步加强现有布局，有望把握射频产品AFU天线滤波器一体化代际更迭的机遇。
沪电股份(002463) 盈利能力明显提升
公司2019年实现归属母公司股东净利润12.06亿元，同比增111.41%。2020年一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长31.68%，业绩保持平稳快速增长态势。根据Prismark的预测，在未来的一段时间内，多层板仍将保持重要的市场地位，为PCB产业的整体发展提供重要支持。从产品结构来看，中国PCB市场中，公司优势产品8-16层多层板、18层以上超高层板2019-2024年复合增长率预计将分别达到6.5%、8.8%。华西证券指出，随着5G基础设施建设的开启，公司的企业通讯市场板业务将获得较大的增长空间和产业链红利，依托于高附加值产品不断提升综合毛利率，2019年公司PCB业务毛利率为30.42%，相比2017年的18.49%有显著的提升。
生益科技(600183) 受益下游需求爆发
公司业绩保持持续增长态势，各项业务稳步增长，盈利能力显著提升。具体来看，2019年公司毛利率26.65%，同比增长4.47%。其中，覆铜板和粘结片业务毛利率为24.76%，同比增长4.6% ； PCB 业 务 毛 利 率 为28.92%，同比增长2.92%。公司全年净利率11.81%，同比增长2.92%。东北证券指出，受益于5G基站建设和服务器建设，覆铜板高频高速趋势明确，通信PCB持续高景气。公司一方面作为国产高频覆铜板领军者，另一方面卡位竞争格局优的高端通信PCB市场，有望充分受益于下游需求爆发红利。整体而言，我们看好公司在传统覆铜板领域的龙头地位，以及在高频高速覆铜板和通信PCB业务上的潜力。
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