通胀超预期回落为货币政策打开空间 机构预计降准降息可期
最新出炉的4月CPI超预期回落，货币政策下一步怎么走？综合机构的最新观点，尽管4月金融数据超预期增长，但货币政策还会逐步放松，降准、降息仍有空间。
国家统计局5月12日公布的数据显示，4月CPI同比涨3.3%，重回“3”时代，PPI进一步回落，创下2016年4月以来的最大跌幅。前一日央行公布的4月金融数据显示，新增人民币贷款1.7万亿，新增社会融资规模超过3万亿，M2增速创下2017年以来新高。
“这种信用周期再扩张的趋势，主要由政府基建和居民购房恢复驱动，但在就业压力下，消费报复性恢复难以持续。在不看好未来需求的情况下，企业增加资本开支的意愿也不足。4月M1环比下降4850亿，M1同比虽从5.0%上升到5.5%，但主要由翘尾推动（翘尾从5.2%提高到6.6%），且M1-M2剪刀差跌幅扩大，都反映了企业拿到资金后的实际使用效率在下降。”粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖预计，在预期悲观的情况下，高社融对实体经济的拉动作用，可能要比经验规律显示的要弱得多。
市场倾向于认为，随着去年基数走高，下阶段CPI将继续回落，对政策的掣肘将逐渐减弱。
在最新的一季度货币政策执行报告中，央行表示，要“处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，保持物价水平基本稳定，多渠道做好预期引导工作”，央行同时称，短期内，新冠肺炎疫情等因素可能从供求两个方面继续对物价形成扰动，应保持密切监测分析。从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。
“可见，控通胀仍然是需要关注和平衡的一个目标，但其紧迫性已经明显让位于稳增长、保就业等方面，这也为货币政策打开了更大空间。下阶段，货币政策要以更大力度支持实体经济发展，降准、降息仍有空间和必要，加大力度促进需求加快恢复。”中国民生银行首席分析师温彬表示。
瑞银证券认为，二季度整体经济的反弹面临一定制约因素，包括G3和部分新兴市场陷入衰退可能导致外需走弱，失业压力犹存、且一季度居民收入下降，消费者态度依然偏谨慎，以及部分供应链可能受阻，预计未来政策宽松还会进一步加码，预计央行会再降准50个基点，并下调政策利率10-20个基点。
中金公司更是预计，全年来看，通缩格局会出现，货币政策在二到三季度还会逐步放松，尤其是滞后下行的存贷款利率将会补降。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
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