存款准备金“双率双降”意何在
□盛刚
降准降息密集落地，是央行综合考虑了国内复工复产需求、国际疫情、外部经济环境等多方面因素后作出的部署，目的就是使金融环境更好地匹配实体经济在特定阶段的需求
继3月30日宣布下调7天期逆回购利率之后，4月3日，中国人民银行再度出手：对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。降准于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，可释放长期资金约4000亿元。央行同时还决定，4月7日起，将存款类金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
此次降准符合市场预期。3月31日国务院常务会议已定下调子，将进一步强化对中小微企业普惠性金融支持，推出对中小银行定向降准等措施。目的很明确，就是对冲疫情影响，促进经济的恢复和发展。这已是年内第三次降准，加上前两次降准释放约13500亿元资金，共释放了17500亿元资金，资金面宽松力度相当大。而此次降准分两次实施到位，意图也很清晰，就是在释放流动性让银行有更多钱给企业的同时，更要把控好方向——着力支持中小微企业。因此，降准在预期之内，但力度之大却在意料之外。说明央行对经济形势的判断比市场更谨慎，也更具前瞻性。
当前，我国大量企业正处于复工复产关键时期。虽然国内疫情防控形势向好，但疫情在全球加速蔓延带来的压力却不断增大，实体企业尤其是中小微企业缺少资金运转困难的现象更加突出。而为中小微企业提供信贷资金的大都为中小银行机构，所以今年第三次降准的对象主要是面对他们，使之有更多资金支持中小微企业。
我国中小银行机构有大约4000家，在银行体系中占比为99%，分布广泛，扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。此次降准大约可为每家银行机构增加1亿元可使用资金，还可降低银行资金成本每年约60亿元，这既有效地缓解了中小银行机构信贷资金不足的局面，也能为他们提供长期低成本资金，进而以更优惠的利率为广大中小微企业发放贷款，实实在在降低企业的融资成本并补充流动性，为复工复产提供重要资金支持。
降准算是如期而至，超额准备金率却是时隔12年首次下调。超额存款准备金是商业银行按央行要求缴纳法定存款准备金后，自愿存放在中央银行的钱，央行相应对其支付利息。自2008年以来，这个利息率一直是年化0.72%。由于可以随时提取、动用这笔钱，就如活期存款一般，因此银行很乐于把一部分宽裕资金存在央行。但现在央行把银行存的钱降息了，而且是“拦腰斩”，这损失如何补，要不要补，银行就要认真合计了。不在乎的，可以继续放央行，想多得点，就得考虑把钱借给那些愿付高利率的，比如其他银行同业，或直接贷给企业。显然，下调超额准备金率，就是倒逼商业银行的钱“撤离”央行，逼他们扩大信贷规模，提高资金使用效率，把钱放到更能带来效益的地方去。说到底，下调超额准备金率和定向降准目的一样，都是让金融机构的资金以更低的成本更多地流到实体经济。
明显可见，3月中下旬以来，央行货币政策逆周期调节力度显著加大，节奏也在加快。4月的剩余时间，除了会迎来针对中小微企业新增的1万亿元再贷款再贴现额度，预计MLF、LPR利率也有望跟随式“降息”。降准降息如此密集落地，是央行综合考虑了国内复工复产需求、国际疫情、外部经济环境等多方面因素后作出的部署，目的就是使金融环境更好地匹配实体经济在特定阶段的需求。接下来，央行还将根据形势变化，依托充足的货币政策空间，强化逆周期调节，综合运用各种手段，推动商业银行更好地服务实体经济，促使实体经济的恢复性上升得以延续并进一步向好。
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