钴业三巨头去年净利降六成多，要如何应对钴需求下滑大势？

记者 | 周小飏

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钴业三巨头在去年遭遇业绩集体飘绿。

寒锐钴业（300618.SZ）发布的业绩公告显示，其2019年实现营收17.79亿元，同比下降36.06%；净利润553万元，同比下降99.22%。

华友钴业（603799.SH）去年增收降利，营收为188.53亿元，同比增长30.46%；净利润1.2亿元，同比下降92.18%。

作为全球第二大钴矿生产商的洛阳钼业（603993.SH），去年实现营收686.77亿元，同比增长164.52%；净利润18.57亿元，同比下滑59.94%。

钴业三巨头业绩剧降，主要由于钴价大跌。

根据英国金属导报（MB）标准级钴报价，自2018年4月起，钴价自高位回调。2019年，低品级的MB钴均价为15.6美元/磅，同比下跌了56%。

寒锐钴业称，钴价不振使其总收入减少，毛利率从2018年的45.3%降至2019年的11.75%。钴产品毛利率仅为5.1%，较2018年下降42.61个百分点。

华友钴业称，去年公司钴产品毛利率为11.2%，同比下降23.5个百分点；全年录得综合毛利率11.2%，同比下降了17.3个百分点。受此拖累，华友钴业去年计提存货跌价损失3.28亿元。

洛阳钼业也表示，去年铜、钴、钨市场价格下降，是公司净利下滑的重要原因。

钴是锂离子电池正极材料的重要原料。

真锂研究总裁墨柯对界面新闻记者表示，今年，手机行业将明显受到疫情影响；电动汽车行业方面，“无钴”的磷酸铁锂电池需求回升，三元电池“高镍低钴”化趋势持续，锂电行业的钴需求总量下滑是大概率事件。

特斯拉掀起的“无钴化”电池风潮，对钴业企业造成一定打击。

但银河证券分析认为，特斯拉的“无钴热”对实际钴需求的影响较小，即使国产Model3全部使用磷酸铁锂电池，也仅影响钴需求约400吨，在国内下游需求的占比不到1%。

界面新闻记者从一位钴企高管人士处获悉，“无钴化”只是研究方向，至少在未来两三年内，钴原料仍是动力电池不可或缺的重要原材料。

墨柯认为，钴业企业受此市场言论影响的可能性不大，企业会根据锂电领域的钴需求变化做好各自发展规划。

钴业三巨头也研判到了钴需求总量下滑的趋势，正在加大其他业务的投资，以冲抵钴业价格低迷以及未来车载动力电池少钴化的影响。

这三大巨头中，寒锐钴业的钴产品在公司营收的占比最大，达76.64%；电解铜业务是其第二大业务，占营收比重为23.27%。

寒锐钴业正在扩产钴粉和电解铜业务，其在刚果（金）的5000吨电解钴项目，硫酸车间已建设完成，计划今年6月30日前建成投产；

该公司还拟增发融资19亿元，用于建设赣州年产1万吨的金属量钴新材料项目，及年产2.6万吨的三元前驱体项目。

三元前驱体材料是镍钴锰氢氧化物，是生产三元正极的关键材料。

华友钴业也在加码三元前躯体项目。

根据国金证券研报，华友钴业与LG、浦项的前躯体项目将陆续投产，今年年底产能或达11万吨，同比增83%。

围绕三元电池“高镍低钴”化趋势，华友钴业也在镍业的上游和中游进行布局。

2019年10月，华友钴业旗下全资孙公司华青公司，与青创国际、沃源控股等公司签订了《印尼Morowali红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》，建设6万吨红土镍矿湿法冶炼项目。华友钴业在该项目中持股57%。

该项目计划2021年投产，以供给其浙江衢州的年产3万吨（金属量）高纯三元动力电池级硫酸镍项目。

在华友钴业2019年的营收版图中，钴产品占比30.13%，铜产品占比为13.97%，新能源电池材料、贸易和委托加工等业务营收占比为45.77%。

近年在海外“豪购”的洛阳钼业，旗下拥有刚果（金）的TFM铜钴矿，巴西的CIL磷矿、NML铌矿，以及澳大利亚的NPM 铜金矿。

去年7月，洛阳钼业完成并购IXM铜钴矿，开始涉足有色金属金融衍生品，并具备了对冲价格波动风险的能力，有利于降低运营成本。

IXM总部位于瑞士日内瓦，是仅次于嘉能可（Glencore）与托克（Trafigura）的全球第三大基本金属贸易商，主要经营铜、铝、铅、锌、钴、铌等，业务覆盖全球62 个国家，主要市场为中国、拉美、北美和欧洲。

2019年7月-12月31日，IXM完成金属矿物实物贸易量（销售量）106.2 万吨、精炼金属实物贸易量（销售量）142.19万吨。

IXM通过寻找价值链上的低风险套利机会盈利，并通过期货合约等衍生金融工具，对冲现货持仓的价格变动风险。

洛阳钼业的主营构成中，精炼金属贸易业务占比最大，为51.5%；铜钴相关产品以12.13%的占比位居第二；铌磷相关产品以7.42%的占比位居第三。

截至3月30日，寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业的市值分别为123.68亿元、321.59亿元和740.85亿元。

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