1亿资产规模一年搞出32亿股票交易额，交易费用数倍于为投资者实现的利润民生加银精选成券商超级“打工仔”
民生加银精选基金2019年股票换手率奇高，买卖股票的单边成交额相当于自身资产规模的20倍以上，但股票投资收益竟然为负。此外，全年基金管理人抽取的管理费比基金为投资者实现的利润多，基金给券商交的交易费用又是基金管理费的数倍。
■本报记者刘庆华
近期基金年报陆续披露，无论业绩优劣，投资者均可从年报中对基金过去一年的操作窥知一二。民生加银精选是2019年表现最为落后的主动权益类基金之一，全年该基金净值上涨0.11%，业绩比较基准（沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率× 20%） 上涨29.43%，大幅跑输业绩比较基准。
从年报中可以看出，该基金全年股票换手率奇高，买卖股票的单边成交额相当于自身资产规模的20倍以上，但股票投资收益竟然为负。此外，全年基金管理人抽取的管理费比基金为投资者实现的利润多，基金给券商交的交易费用又是基金管理费的数倍。谜之操作，令人叹为观止。
基金公司比持有人赚得多
从年报来看，全年频繁买卖高换手是民生加银精选的重要槽点之一。截止2019年年末，该基金合计持有53只股票，2019年全年累计买入金额超过期初基金资产净值2%的股票只数达到335只，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的股票达到353只，其买入股票成本总额和卖出股票成本总额分别达到32.41亿元和32.47亿元。然而，2019年各个季度末，该基金资产规模在1亿元至1.4亿元之间波动。其单边股票交易额相当于自身资产规模的20多倍。因此，其2019年的交易费用也高达881.29万元。
其中，民生加银精选全年买入和卖出股票“工商银行”的单边金额均超过1亿元，买入和卖出农业银行、中国银河的金额都在5000万元左右。然而，银行股历来不是高波动的代表，2019年工商银行最高价6.08元，最低价5.15元，全年价差最高不过一元，农业银行全年最低价3.38元，最高价3.94元。不少基金经理配置银行股是看中其低估值的蓝筹属性，作为压仓石来持有，获取股息。这让投资者不禁想问，民生加银精选频繁交易银行股，究意是为什么？
讽刺的是，民生加银精选股票投资竟然为亏损。年报利润表显示，2019年该基金投资收益102万元，其中股票投资收益-19万元，债券投资收益33万元，股利收益89万元。也就说，折腾这么一年，股票交易金额达几十亿元，但股票投资还亏19万元，全靠吃股利和债券投资来填坑。
与此同时，民生加银精选全年为持有人实现净利润175.91万元，而基金利润表显示，民生加银基金提取管理费用178.57万元，也就是说，运作这只基金，基金管理人比持有人还赚得多。而对比其高达881.29万元的交易费用，可以说，民生加银精选也是为他人作了嫁衣，帮券商赚了钱。
9年有8年跑输业绩基准
事实上，民生加银精选不仅2019年表现差劲，操作成谜，且该基金自成立以来，差一点就年年跑输业绩比较基准。
据WIND统计，民生加银精选成立于2010年2月3日，自成立以来的9个完整年度中，只有2015年跑赢业绩比较基准，当年其累计回报为60.82%，业绩比较基准收益率为6.98%。其余8个年度全部跑输。其中2011年、2014年、2019年跑输业绩比较基准10个点以上。自成立以来截止今年3月27日，民生加银精选累计净值回报-9.9%，同期业绩比较基准收益率为28.8%。
即，成立十年以来该基金还亏10%。
正是由于该基金成立以来几乎年年“不及格”，该基金资产规模也迅速下滑。数据显示，该基金成立时资产规模为24.68亿元，成立当年年末就降至10.9亿元，随后该基金资产规模逐步下滑，至2019年末已经只有1.14亿元。截止2019年年末持有人户数为7616户，其中91%以上的份额由个人投资者持有。
频繁更换基金经理，或许是该基金持续跑输业绩比较基准的不可忽视的影响因素。资料显示该基金成立以来，“基金经理”一栏中累计出现过8个不同的名字，平均每位基金经理管理时间为1年有余，管理最长的基金经理在任2年199天，最短的基金经理上任78天就离任了。
除此之外，从基金公司的角度看，民生加银偏科也较为严重。据WIND数据，截止2019年，民生加银管理的公募资产规模1476亿元里面，货币基金448亿元，债券基金858亿元两项合计占比88.5%左右，其权益产品在公司整体的产品体系中占比较小。主动管理的产品中，规模最大的是民生加银持续成长，约40亿元，该基金也是去年9月24日才成立的。
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