宁德时代为何在中信建投业绩会上被重点提及？130亿再融资进展也有了新说法
记者 | 满乐
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3月30日，在中信建投（601066.SH）证券年度业绩发布会上，董事长王常青、总裁李格平等公司管理层就杠杆倍数增加、基金投顾试点准备情况，再融资进度等市场关注的热点问题作出回复。
3月26日晚间，中信建投发布的2019年年度报告显示，公司实现营业收入136.93亿元，同比增长25.54%;归属于公司股东的净利润为人民币55.02亿元，同比增长78.19%，净利润增幅目前在头部前十大券商中位居首位。
4.06倍杠杆能否继续提升？入围首批并表监管试点意味着什么？
今日的业绩发布会上，据中信建投相关负责人介绍，截至2019年末，公司杠杆倍数为4.06倍，较2018末增加了0.72倍，高于行业整体水平。
对于2019年公司杠杆率的上升，中信建投总裁李格平表示，主要是在平滑流动性的考虑下，公司在2019年年末进行了较大规模无风险交易性融资所导致的。另据了解，中信建投还利用了2019年市场利率水平的不断下行的情况，发行了较低成本的金融债、次级债和永续债等长期债券，公司负债成本有所下降。
公司杠杆率的提升也为中信建投业务作出了正面贡献。数据显示，2019年中信建投重资产的买方业务实现净收入59.58亿元，占总收入的44%。其中自营业务的收入就占到了总营收的32%。另外，2019年中信建投营收同比增长了27.86亿元，这其中自营业务就同比实现了19.74亿元，收入增长贡献率达到71%。
对于下一步如何继续提升杠杆率，李格平表示，目前相应的政策空间已进一步打开。2019年修订后的《证券公司股权管理规定》下发，其中将综合类证券公司定位为从事的业务具有显著杠杆性质且多项业务之间存在交叉风险的证券公司。“新的规定可能推动证券行业集中度的增加，头部公司在杠杆率上更具优势”，李格平称。
另外，就在上周，6家证券公司纳入首批并表监管试点范围，中信建投位列其中。按照证监会的说法，作为首批并表监管试点的券商，将被逐步允许试行更为灵活的风控指标体系。初期，综合考虑试点机构对外投资资本占用情况，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7。
“母公司风险管理准备、表内外系数有所下调，更大范围地释放了公司发展的潜力，在经营的角度也对公司有促进作用”。中信建投董事长王常青称。
另外在2019年，中信建投短期融资券最高待偿还余额上限提高至209亿元，同时公司也获准在银行间市场发行金融债。在李格平看来，这些都使得公司融资手段更加丰富，进而有望适度提升公司杠杆率。
如何将投行业务优势转化到其余业务？王常青以宁德时代现身说法
作为中信建投的传统优势业务，该公司的投资银行业务继续取得不错进展，全年投行业务实现营业收入36.8亿，净利润21.3亿，收入和利润占比均达到公司的30%左右。
具体而言，2019年中信建投完成股权融资项目38单，位居行业第2名；主承销金额人民币381.94亿元，位居行业第5名。其中，IPO项目21单，位居行业第2名；主承销金额人民币164.24亿元，位居行业第3名。公司公司债主承销金额及家数也位列行业第一。
项目储备方面，截至2019年末，IPO在审项目中，中信建投主承销的项目占到了44个，位居行业第一，在审股权再融资项目21个，位居行业2名。
值得一提的是，中信建投在2019年抓住了科创板的业务机会。在保荐承销科创板上市企业数量方面，位居行业第一，合计保荐承销了10家科创板上市企业。
如何将投行业务优势转化到公司其余业务上，一直是中信建投近年来探索的课题。公司董事长王常青表示，中信建投正将投行业务积累的大量央企、地方重点国企，行业龙头客户、资源活用，带动公司资管、固收、两融、衍生品业务的发展。
王常青以近期资本市场热门股宁德时代（300750.SZ）为例介绍称，该公司2018年6月由中信建投保荐承销上市，今年公司还在为宁德时代200亿的再融资项目提供服务。而按照王常青的说法，除了投行部门提供了全业务线服务外，中信建投还通过宁德时代撬动了公司经纪业务、研究发展业务和基金业务的发展。
“原来中信建投在宁德地区没有经纪业务网点，但在给宁德时代提供IPO服务时，发现该地区有大量高科技、在产业链相互补充的企业客户存在。未来服务这些客户开拓资源，公司就在宁德地区新设了营业部”。王常青表示，目前中信建投宁德营业部已进入良性经营状态。
“公司的研究部门在电力设备和新能源行业研究上也取得了进步。基金子公司也在和宁德时代探讨成立并购基金”。王常青透露。
另外，早在2018年，中信建投就在内部设立了机构委员会，旨在为机构客户提供交易、资产托管、投资外包、研究支持等服务。“这些都和投行业务相关”。
信用减值损失何以回转？
2019年中信建投净利润大涨，除受益于各项业务营收正向增长外，信用减值损失转为负数也为业绩构成了一定程度的支撑。
年报数据显示，2019年中信建投信用减值损失为-5942万元。2018年公司则是计提了1.1亿元的信用减值损失。由此2019年中信建投营业支出同比下降了4.93%，公司表示，主要是信用减值损失回转所致。
对于信用减值损失回转的原因，中信建投相关负责人表示，一是由于2019年国内市场表现良好，随着股市回暖，公司信用类客户的担保品市值有了大幅的提升，业务风险减少。另一方面，公司在2019年也对已构成实质性违约的不良资产进行回收。
上述负责人同时表示，2020年中信建投信用业务平均维持担保比例略有下滑，“但降幅很小，而且从绝对的水平来看，也还是明显高于2018年末的一个水平”。
“从公司对业务的风险的防范角度来讲，除要求较高的客户能力担保外，我们通常还会要求客户提供一些补充的担保品，加强公司的安全边际”。该负责人称。
130亿再融资何时启动？是否可以锁价发行？
对于新晋获准通过的130亿再融资项目，中信建投相关负责人也在业绩发布会上进一步作出阐释。
3月13日，中信建投非公开发行A股股票获得中国证监会核准。将发行不超过12.77亿股新股，募集资金不超过130亿元。随后3月27日，公司再次对非公开发行A股股票预案进行修订，按照再融资的最新规定，将发行价格由不低于定价基准日前20个交易日A股股票交易均价的90%调整为80%。
谈及此次再融资项目具体的实施时间，中信建投相关负责人表示，目前公司董事会已审议通过了调整非公开发行的议案，但这一事项仍需要股东大会审议通过。“大概是6月上旬审议通过，审议后才能按调整后的方案实施”。
“另外按照证监会实施细则的要求，必须等到年度利润分配方案实施完毕之后才可以发行。以6月上旬举办年度股东大会计算，最早7月初才能将利润分配实施完毕”。上述负责人称，“非公开发行真正要想启动的话，应该是在7月份的事情”。
另外，该负责人还透露，按照现行再融资规定，此次中信建投非公开发行A股不适用锁价发行。
基金投顾业务试点准备情况如何
2020年，首批获得基金投顾业务试点的券商出炉，中信建投位列其中。
按照规定，试点的券商将可以在公募基金领域接受客户的全权委托，根据与客户协议约定的投资组合策略，投顾可以代客户做出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，开展管理型基金投资顾问服务。
对此，中信建投董秘王广学在今日的业绩发布会上透露，准备验收相关工作，有关的组织架构、人员配备、产品策略、信息系统、合规风控机制均已准备就绪。
王广学表示，目前中信建投内部具备投顾资格的人员超过3000人，排在行业第二位。另外公司总部还有20名经验丰富的基金专家团队，这些将为未来公司基金投顾业务打下良好基础，有助于扩大公司基金投顾规模。
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