从三方面提高股市投资“免疫力”
■谈股论经
■文兴
美国股市和国际资本市场的“疫情”正在发作，上周美股过山车一样的行情走势让人无所适从，到了本周，美股已经回到特朗普当选美国总统之初的位置，美联储的反常救市措施，也无法拉回发疯暴跌、不断熔断的美股和商品期货。A股市场也没有顶住北向资金撤退的压力，退守2700点，并跌破春节后创出的2646.80点年内低点。海内外资本市场都受到新冠肺炎疫情冲击。
先来看海外疫情蔓延对A股的影响。首先，世界主要经济体大概率陷入技术性衰退，美联 储 重 启 CPFF、 创 设 MMLF，目 前 或 正 处 于 第 三 阶 段 的 尾声。只有等待“美元跌、黄金涨、LIBOR-OIS利差回落”组合出现就意味着流动性冲击的结束。如此状况，中国的外需会面临相当一段时间的冲击。其次，武汉方舱医院闭舱，我国的疫情由于采取有力防控措施目前已基本得到控制，各地复工复产复市有序推进，但是境外病例输入如果未得到有效控制，对国内经济正常化可能造成阻碍。还有一个就是A股市场与海外市场的资金联系问题。上周笔者也重点谈到北向资金被迫流出，救援重创的海外市场。由于陆股通加强了A股与国际市场的联动性，在本轮全球调整中，陆股通2月21日至3月19日净流出1021亿，陆股通重仓股随着外资流出受到明显影响。有数据显示，今年以来流入的北向资金从数据而言已经全部流出。上述几点都是海外市场大幅波动对A股市场的影响。
不过，即便股市受新冠疫情冲击走弱，投资者还是有很多办法来提高面对股市这个资本市场的“免疫力”的。
一个提高“免疫力”的方法就是多看历史少想“阴谋论”。A股历史不长，只有几十年。美股经历多，不论经济危机还是金融危机，能看到的历史资料还是比较多的，即便是危机，也会过去。看看别人在各种危机中走过的路，肯定有助于提高投资“免疫力”。美国以文化和娱乐产业、建筑和房地产业、金融业为最重要的经济支柱，疫情将对美国经济全局及其预期产生重大影响。3月19日0时56分，美股再度触发熔断机制，这是本月以来第四次、史上第五次熔断，暴跌情势前所未有。对此，美国动用了史无前例的救市武器，但其效用尚未完全显现。本次疫情直接将美国联邦政府的注意力转向国内，引发了美国国内民众的价值不适，价值观的冲撞可能比疫情本身更为迅猛。而我国还有很多储备的举措，比美国史无前例的出牌更有底蕴，投资者没有理由过于悲观。
第二，提高投资“免疫力”必须依靠常识。常识与规律会让你保持冷静。我们知道，在市场出现暴涨暴跌之时，不妨多看看市场的月K线、季K线，急速上涨与急速下跌时，假如投资者只看日K线甚至看分时图，人性的弱点会使人远离常识与规律。面对传染病，首先就是隔离。假如市场出问题了、生病了，保持距离就行了。笔者一直推崇一句话来面对乱局：情况不明，就地趴下！也许你会觉得趴下姿态有点难看，但是难看的趴下是为了以后漂亮的站直，你选什么呢？
第三个提高投资“免疫力”的方法是相信政府。我国经济当务之急是防控疫情，同时尽快全面复工复产。目前我国央行的政策措施较为清晰，即重点支持疫情防控、全面促进经济发展、定向纾困中小企业等。人民银行已经采用多种工具向市场注入流动性，降低融资成本。前期央行已下发5000亿元再贷款再贴现额度、政策性银行增加3500亿元专项贷款额度，3月16日，央行实施定向降准，有针对性地进行货币调控，尤其关注对中小企业的支持。我国没有流动性问题，这是区别美国资本市场的重要标志。
目前市场流动性合理充裕，市场利率也不断下降。截至 3 月 18日，DR001 报 0.9548%，DR007 报1.6763%，分别较节后首个交易日下降153BP、92BP。2月1年期和5年期 LPR 报 价 分 别 较 去 年 底 下 降10BP、5BP，预计未来还将下降。
我国财政货币政策协调效率最高，快速推出“稳增长”经济政策，增强资本市场信心。国内金融市场的“雷”在2015年和2018年有效排掉，金融体系杠杆下降，本轮A股风险没有演化为流动性问题。
相信在一段时间内，投资者还是担心疫情问题。笔者认为，海外疫情可以盯着美国看，然后观察日本和意大利。美国和日本与我国有产业链的关系，而意大利则是与“一带一路”战略有关。对国内的疫情，就是留意观察输入性数据。剩下的就是一个字：等！
笔者认为，通过多看历史少谈阴谋论、用常识分析问题和相信政府的举措等方法，是可以提高投资“免疫力”的。
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