提高直接融资比重需要股市更有活力

（紧接1版）小微企业打交道。此外还有一个原因，就是疫情期间普惠金融贷款对象可能会出现临时逾期的情况，如果加大对股份制银行的政策支持，可以有效提升股份行的抗风险能力，而且在定向释放流动性的数量上有所扩充。

不过，市场并不是很在意降准的力度，因为在全球降息潮之下，央行降准降息都早在预料之中。但是，市场却很关注释放的流动性究竟能有多少能真正成为中小微企业的贷款流入实体经济？

实际上，降准降息只是手段，引水的渠道才最为关键。从广义货币量来说，中国从来不缺流动性，截止2月末广义货币(M2)余额已经达到 203.08 万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点；狭义货币(M1)余额55.27万亿元，同比增长4.8%，增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点。但是，市场为什么又缺钱呢？流动性效率出了问题，现在缺的是有效引导。怎么有效引导流动性进入实体经济？还是要齐头并进，在加大金融支持的同时，大力发展直接融资。数据显示，2019年末，社会融资规模存量251.31万亿元，银行的各种贷款汇票占比超过70%，地方和企业债券融资占比25%左右，股票直接融资却不足3%。

为什么直接融资占比如此之低？资本市场是融资市场，但是不是一定要在指数低水平基础上融资？能不能在发展过程中实现直接融资的扩容？能不能实现指数上涨与直接融资的同步上涨？现在中国有了成为全球流动性避险地的基础，那么，做大资本市场这个资金池，营造赚钱效应，在发展中解决投融资难题，这是让实体经济特别是新经济发展壮大，让投资者分享中国经济发展成果的双赢之路。

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