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全球股市大跌下赴港挂牌,鸿坤物业赶上糟糕时刻

界面新闻 2020-03-13 12:58 大字

记者 | 吴波

3月13日,在全球股市集体大跌时,鸿坤旗下物业公司烨星集团(01941.HK)在港股挂牌上市。

虽然是今年以来港股的“超购王”,获明星金主加持,但在一片暗盘中,烨星集团依旧未逃脱股市集体下跌压力,股价波动极大。

烨星集团今天开盘便遭遇破发,较昨日确定的每股发售价1.56港元下跌5.77%,但随后逆势小幅上扬,截至午间收盘,每股报价1.58港元/股,较1.47港元/股的开盘价上涨1.28%,市值约6.32亿港元。

今日挂牌的烨星集团并未赶上好时机。全球股市均遭遇开盘大跌,A股上证指数下跌3.32%;香港恒生指数开盘大幅下跌7.36%,午间收盘有所收窄,跌幅为5.78%。

而昨日晚间美股也创32年最大跌幅,为周内第二次,史上第三次触发熔断机制;全球50股指跌入熊市,集体遭遇“黑色星期四”。

在新冠肺炎疫情影响全球股市跌入熊市的当下选择开局挂牌,并不是一件幸事。

此前的3月9日,全球股市同样一片惨淡。美股中道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅、英国富时、德国DAX、法国CAC及日经指数等无一不跌。

当天,在最近两年来股价持续上涨的物业股,如中海物业、时代邻里、碧桂园服务、新城悦服务等同样下挫。恰逢当日上市的兴业物联也上演了一番股价过山车。

今日上市的烨星集团股价能否保持逆势飘红状态,还很难说。

物企的资本化进程在加快,今年除了兴业物联、也行物业,还有金融街物业、星盛商业、正荣服务、宋都服务、建业新生活等5家物管公司等待排队上市,计划赴港IPO的还有华润置地、朗诗地产、卓越集团等多家房企旗下的物业公司。

作为轻资产类业务,过去几年,物业股逆势造好估值日益高涨,登陆资本市场后,物企既扩大融资渠道,还享受高于母公司房企本身的估值。

但随着越来越多的物企入局,市场开始分化,体量较小的物企在融资及股价上逊色龙头物企。今天挂牌的烨星集团后续在资本市场上表现,还有待考察。

作为鸿坤集团旗下的物业公司,烨星集团目前股权架构是,盛达丰和凯宏策略分别持股79.26%和20.74%。

凯宏策略由李燕萍100%控股,是烨星集团引入的战略投资者。其基石投资者是恒基地产(00012.HK)联席主席兼董事总经理李家杰持有的Successful Lotus Limited,认购2100万港元股份。

而控股股东盛达丰由赵伟豪、吴虹、赵彬分别持股98.62%、1%、0.38%,简言之赵伟豪为烨星集团实控人。

资料显示,赵伟豪是鸿坤集团创始人赵彬之子,1993年生,2012年考入美国波士顿大学,攻读经济学和计算机科学专业。2016年进入鸿坤任职,现任烨星集团执行董事。

过去几年中,赵伟豪已经逐步接班赵彬,不仅是物业板块烨星集团的控股股东,也是鸿坤地产实控人。

据招股书,烨星集团重组前控股股东为北京合润资产管理有限公司(北京合润),后者由赵伟豪和其母亲吴虹分别持股99%、1%。即赵伟豪为北京合润实控人。北京合润又百分百控股鸿坤集团,间接控股鸿坤地产。

不过,目前二代赵伟豪指掌下的烨星集团,从体量上看,还是一家小公司。

据界面新闻统计,截至2019年上半年,绿城服务、碧桂园服务、保利物业在管面积分别为2.11亿平方米、1.84亿平方米、2.17亿平方米、1.98亿平方米;合约面积分别上涨至3.25亿平方米、2.07亿平方米、5.84亿平方米、4.5亿平方米。还未上市的万科物业,2018年其合同面积突破5.3亿平方米。

据烨星集团招股书显示,截至2019年8月31日,其在位于京津冀地区、海南省、湖北省及陕西省的八个城市提供物业管理服务,包括21项住宅物业及15项非住宅物业。

公司总收入为1.75亿元,净利润为0.206亿元,管理的总收益建筑面积仅有490万平方米。

最近几年,物管上市补充钱袋子后,除了母公司房企给予的物业管理面积输送,还有自身积极进行外拓。

从在管面积来源来看,烨星集团还停留在高度依赖母公司输送阶段。招股书显示,2017年、2018年及截至2019年8月31日,由鸿坤集团提供开发的物业,分别占烨星集团管理所得收入的99.7%、98.1%及98.6%;来自鸿坤集团开发的物管面积,分别占其总物管面积的100%、99.1%、99.1%。

今后烨星集团也计划透过策略性收购地方物业管理公司进行扩张。其表示,在京津冀地区以外的地区,于2021年前将市场覆盖范围扩大至最少五个额外城市,如上海、太原、佛山、郑州及无锡,同时成立11间新附属公司或分支机构及收购最少两间物业管理服务公司。

绿城服务CEO吴志华告诉界面新闻,决定一家物业公司估值的,一直都是稳定、可持续增长的净利润。“在管面积和增值服务代表着行业内两种类型公司的发展模式,一种是深耕基础物业服务,另一种是基于优质基础物业服务的转型升级。”

体量虽小,烨星集团的盈利增长还不错。

据其招股书,2016年至2019年前八个月,烨星集团的营业收入分别为1.17亿、1.92亿、2.51亿及1.75亿元;净利润分别为1755.3万、3557.5万、3722.1万和2063.1万元。2016-2018年,烨星集团营收复合年增长率达到46.8%,净利润复合年增长率则为45.6%。

此外,目前烨星集团资产负债率骤降,并且罕见降至个位数。2016年至2019年前8月,资产负债率分别为60%、40%、20%及4%。

对于大幅下降的资产负债率,烨星集团表示,主要原因为权益总额的提升、纯利的增长、应付附属公司款项减少等。

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