一季度业绩被评“极度悲观”，中国国旅掏5.42亿入股关联财务公司
记者 | 陈祺欣
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3月11日，中国国旅（601888.SH）公告称，公司拟以自有资金人民币5.42亿元受让控股股东中国旅游集团持有的港中旅财务有限公司（下称“财务公司”）20%股权，构成关联交易。
港中旅财务公司是中国银监会批准设立的非银行金融机构。产品主要有：一体化的产业链融资，包括买方信贷、票据业务、应收账款保理等；合规的理财渠道；免费的资金结算服务；安全的现金管理服务；完善高效的基础业务服务，如存款业务、流动资金贷款、项目贷款、循环贷款、委托贷款、票据贴现等。
股东方面，财务公司由中国旅游集团持股87.5%，港中旅（中国）投资有限公司持股10%，中国港中旅资产经营有限公司持股2.5%，财务公司其他股东已同意放弃对标的股权的优先受让权。
截至2019年9月30日，财务公司资产总额为人民币102.78亿元，净资产为人民币24.6亿元，2019年1-9月份营业收入为1.53亿元，净利润为1.11亿元。
本次交易价格以评估机构收益法评估结果作为参考依据，以财务公司全部股权评估值27.08亿元为价格基础，计算20%股权受让金额为5.42亿元。
中国国旅表示，公司成为财务公司股东后，有利于获得财务公司相对优惠的融资支持，提高公司融资能力和资金管理水平，并通过参与财务公司重大事项决策和日常经营监督，加强公司资金管理及风险控制。
2019年，在剥离了旅游服务业务，聚焦免税业务后，中国国旅于报告期内实现营业总收入480.12亿元，同比增长2.14%；实现归属于上市公司股东的净利润46.54亿元，同比增长50.38%。
实际上，此前中国国旅的营收已大部分依赖于免税业务，公司2018年年报显示，报告期内公司营收470.07亿元，其中免税商品销售业务营业收入为343.35亿元，占比超七成。
进入2020年以来，在新冠肺炎疫情的影响之下，旅游业首当其冲。中国国旅子公司中免集团已于1月26日宣布旗下三亚国际免税城、海南海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店暂停营业。
网经社电子商务研究中心服务电商分析师陈礼腾向界面新闻记者指出，春节本是一个旅游高峰期，然而此次因疫情造成的机票、酒店等旅游产品退改，将造成数亿元级别的资金需求。
艾媒咨询数据显示，历年全国春节期间旅游人次及收入占全年的比例分别约7%、9%。2019年春节假期，全国旅游总收入达到5139亿元，同比增长8.2%，保持高速增长的趋势，然而2020年春节，在突如其来的疫情下，“买票潮”变为“退票潮”。
艾媒咨询分析师认为，疫情对旅游相关企业2020年一季度业绩影响巨大，预计中国国旅2020年一季度营收下滑70%以上，给予“极度悲观”评级。
结合中国国旅3月11日第三届董事会第三十一次会议以通讯方式召开，企业在复工方面可能仍受到一定影响。国信证券观点认为，免税短期关注疫情影响，长期逻辑不变。三亚、海口市内店1月26日起暂停营业（线上电商保留），多数机场店保持开放，但后续预计也会受国际航班停航影响。不过从此前数据跟踪来看，12月离岛免税预计仍维持60%左右的较快增长，1月三亚店在阶段关闭的情况下同比预计增长10%+，可见免税本身趋势仍有支撑，未来疫后增长仍然值得期待。
东北证券认为，疫情解除后免税行业将重回增长通道，2021年在低基数上有望大幅反弹，推荐关注中国国旅。
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