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政策支持+产业变革为A股带来新机会

金融投资报 2020-03-07 01:29 大字

■ 刘柯

本周全球经济大事还真不少,周初G7财长紧急召开电话会讨论疫情对全球经济的影响,经济合作与发展组织(OECD)下调今年全球经济增速至2.4%并敦促各国政府和央行采取应对措施,随后澳大利亚率先降息25个基点至0.50%,日本央行创纪录购买1014亿日元ETF,连一贯“拖泥带水”的美联储也闪电降息50个基点……不可否认,新一轮全球量化宽松已经来临。

令人意外的是,在全球主要发达国家降息或者注入流动性之后,资本市场却陷入了剧烈震荡,尤其是美国股市大起大落,让全球市场紧张。也有很多人在观察中国的态度,大家都出牌了,中国央行跟不跟?其实,中国央行的态度很明确,降准降息都有可能,但空间不会很大。因为我们有自己的特殊情况,那就是流动性总体宽裕,截止1月底,M2(广义货币)已超过200万亿,从总体上讲市场并不缺钱。

因此,中国可能更多地通过多种货币手段来调节流动性,比如通过中期借贷便利(MLF)等有效引导贷款市场报价利率(LPR)下行。早在2月17日,央行就下调了当天开展的2000亿MLF利率,随后在2月20日发布的最新一期1年期LPR显示为4.05%,较上一期的1年期4.15%有所下降,降幅与17日MLF操作的10个基点基本一致。通过这些货币手段,市场的流动性是可以满足的。

要让流动性注入实体经济,现在主要的方式是间接融资,也就是从银行贷款出去,即便4.05%那也是财务成本,关键是很多需要资金的中小企业未必能轻易获得银行贷款。那么,直接融资呢?就是大力发展资本市场,实现对社会资源的再分配。这个问题现在卡在哪里?卡在认识上。是只注重融资还是投融资并进?投资要有效应,市场必须是一个向上发展的趋势才行,春节到现在A股的表现可以说明很多问题,有赚钱效应流动性源源不断地进入,市场上涨之后连再融资新规都被认为是利好,更何况以后逐步推进的注册制? (下转5版)

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