“新基建”投资加速 5G 与工业互联网再乘东风
图据新华社
近日，工信部召开了加快推进5G发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议。会议强调，要加快5G商用步伐，推动信息通信业高质量发展，加快推动“5G+工业互联网”融合应用。业内人士表示，2020年5G进入规模商用，着重优化ToB保障，极大提升了通讯技术的可靠性和适用场景的宽泛性，促使工业互联网这一工具从“能用”走向“好用”。随着科技新基建的推进，5G和工业互联网成为拉动经济增长的重要动力，相关行业景气度将持续提升。
■本报记者 林珂
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工业互联网：产业升级重要抓手
2020年2月25日，工信部公布2019年工业互联网试点示范项目，网络、平台、安全三个层面共81个项目。有分析指出，项目内涵再有提升，5G、平台、安全将是未来最重要的方向：对比2019和2018年的试点示范项目可以发现，2019年的项目内涵有所提升。首先，“5G+工业互联网”的方向是首次提出；第二，平台层面更细化为新技术融合应用、数据集成应用、模式创新三大方向；第三，安全层面项目数量同比大幅增长。5G、平台、安全将是工业互联网行业未来最重要的三大方向。
这是继2017年底国家推出工业互联网顶层规划后又一次重点提及工业互联网，工业互联网将进入实质性落地阶段。可以看到，“工业互联网”在2012年被提出，2019年被写入《政府工作报告》。根据赛迪报告，2019年我国工业互联网市场规模将突破6000亿元，年复合增长率约为13.32%。
国盛证券分析师宋嘉吉指出，中长期看，在当前经济形势下，人口红利逐步退去，我国传统制造业面临转型，强调提质增效，工业互联网的工具属性越发突显。例如宝信软件的钢铁信息化业务，实现生产制造执行管理多环节打通，为钢铁企业极大提高运营效率，降本增效。短期来看，疫情带来的复工压力，进一步凸显了工业互联网的重要性。
此外，新技术产业化初期投入巨大但回报需要时间，商业模式不够成熟，需要自上而下的强力推动。这有点类似企业信息化、云化的进程，在推行过程中可能面临正常业务运转受影响，投资回报甚至2-3年维度才可见，决策层的意愿和决心都面临考验。在政策持续鼓励的大环境下，企业端的认知度、回报率都会提升，企业对于工业互联网的投资意愿将增强。整体来看，工业互联网发展有望提速，政策加码还将持续。
天风证券分析师沈海兵表示，政策对工业互联网的支持力度会进一步加大，工业互联网有望成为我国制造业转型升级的重要抓手。另一方面，企业需求也将逐渐产生，行业有望从导入期逐步过渡至成长期。继续看好工业互联网发展前景，平台层重点推荐东方国信、用友网络、宝信软件等，建议关注鼎捷软件、汉得信息、赛意信息等；安全层面重点推荐深信服、启明星辰、格尔软件等，建议关注安恒信息、绿盟科技、山石网科等。
潜力股精选
东方国信(300166)电信业务稳定增长
公司上市至今横向收购扩大联通市场份额，纵向收购弥补运营商产品线，技术并购布局Hadoop技术，跨行业并购从电信拓展到金融、工业、政府、公共安全、农业领域。并购需要的大量资金也是公司优势之一。目前电信仍然是收入贡献的最大业务，工业互联网和政府业务增速最快。申万宏源证券指出，公司电信业务的增长来源存量市场的增量需求，工业互联网是0到1的全新需求，前者的增量远小于后者。电信业务是公司的安全边际，随着电信业务稳定增长，安全边际不断提升。公司的工业互联网平台CLOUDIIP处于第一梯队，被工信部评为第二名。
用友网络(600588)软件服务业龙头
公司是企业软件服务行业龙头，2018年在国内ERP行业市占率居于首位。当前国内企业正积极拥抱云转型，公司处于企业数字化升级、国产化和国际化三大趋势叠加的风口。公司云业务增速快、空间大、后劲足，未来有望领军企业云服务行业。中金公司指出，企业数字化转型大势所趋，三浪叠加为公司提供历史性机遇。首先，国内云服务的理念逐渐深入人心，企业云转型需求旺盛；其次，国际局势变幻，信创工作大趋势为国内厂商带来发展契机；最后，国内企业走向海外，带来软件国际化需求。整体来看，公司依靠在软件行业多年的技术积累及市场经验，公司向云业务的转型进展顺利。
宝信软件(600845)智能化业务竞争力强
公司传统业务主要包括信息化、自动化、智能化业务，公司MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。招商证券指出，上海计划2018-2020年每年增加约2万个左右机柜，且拟分批次发放相应能耗指标，剩余部分将于2020年发放。上海能耗指标申请竞争激烈，IDC机柜资源稀缺性显著。公司首批获得5000个机柜能耗指标，证明了公司IDC实力。公司背靠宝钢，且拥有优秀的IDC建设及运维能力，公司在申请能耗指标中具备强劲的竞争实力，看好公司持续获得能耗指标的能力及未来的长期发展。
赛意信息(300687)智能制造方案需求大增
公司是一家企业级信息化及智能制造综合解决方案服务提供商，主要客户包括华为集团、美的集团、唯品会、老板电器、欧派家居、视源电子等行业知名企业。公司主要产品及服务为泛ERP及智能制造方案。近年公司自主研发投入力度不断加大，2019年三季度研发投入占营业收入比例上升至8.19%。国盛证券指出，近期新型肺炎危机下，无人化和在线化需求激增。多项大趋势下，公司智能制造方案在无人化工厂场景的需求将提升，如SMOM V8.0解决方案、“工业手环”等，且本轮疫情期间公司与华为云密切合作在企业级客户中推进WeLink的使用及部署。
深信服(300454)完成软硬件平台布局
公司从信息安全的利基市场起家，通过先“减”再“加”的差异化战略成为收入体量第一大的安全+云厂商, 拥有同类公司中最好成长性和现金流。公司靠技术实力的积累，通过裂变的方式全面发展ICT业务，如华为、BAT都是以单个业务起家的综合发展模式。两次战略调整，从“安全”到“安全+云+基础IT”，不断突破原有业务的天花板。申万宏源证券指出，虽然产业处于发展早期，业绩贡献也有限，但公司意在长期布局，目前产品从硬件到软件到平台都已经布局完成。长远看，可形成“云+安全的基础设施”+“物联网应用”的业务布局，前者终将是IT的基础架构，在此之上架构物联网平台及应用。
启明星辰(002439)主流产品市占率靠前
公司是国内最早从事信息安全的公司之一，其客户以大中型机构为主，包括政府、运营商、能源、金融等。由于公安部对信息系统进行分类保护，往往对大中型机构的审核要严于小型机构，因此等保2.0对大中型机构信息安全投入节奏影响会更加明显。另外，公司信息安全产品和服务覆盖齐全，主流产品市占率靠前，并且领先于市场在工控安全和安全运营服务上面布局。凭借良好的客户基础和齐全的产品和服务能力，公司有望持续受益于行业高景气度。招商证券指出，公司商业模式由单纯提供运营服务变化为同步提供产品，更有利于公司加速收入确认，为公司业绩提供新的增长动力。
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5G：逆周期重要调节手段
近日，工信部印发《关于有序推动工业通信业企业复工复产的指导意见》，提出要在确保疫情防控到位的前提下，推动非疫情防控重点地区企业复工复产，努力实现今年工业通信业发展目标任务。工信部强调将重点支持5G等战略性新兴产业。财通证券分析师赵成指出，2019年12月开始的新冠肺炎疫情对我国和全球的经济增长产生较大的影响，因此在疫情还未迎来拐点之时，工信部的发文意味深长。目前以科技为代表的新型基建将在推动经济建设中发挥极为重要的作用，而5G网络则是未来信息技术的核心支撑。在多种因素叠加之下，判断2020年5G投资将加速。
国内疫情虽然有所缓解，各行业正进行有序复工，但国外的疫情开始严峻，从而带来大盘大幅波动。渤海证券分析师徐勇表示，目前政策面出台一些政策，明确指出要加快5G独立组网建设。这是国家为了对冲今年的经济下滑，加码国内的信息基建投资，而5G网络建设被当成是领头羊，这将给进一步提升通信产业链的需求，即对基站及其配件、交换机、高阶路由器、OTN、光模块的需求大增。
西部证券分析师邢开允也表示，在近期新冠肺炎疫情的冲击下，各项消费、生产活动受不同程度的影响，宏观经济或承压，5G新基建投资有望成国家逆经济周期调节的重要手段。根据产业调研情况，代表性运营商中国移动的5G网络设备发货要求仍将按计划在今年三季度前完成。同时，通信产业供给端目前受疫情影响有限，各地区厂商正陆续复工、加速生产发货，全年来看能够满足建设需求。在对冲经济下行压力的要求下，预计2020年国内5G基站建设投资大概率超预期。
回顾历史，当中国经济发展遇到外力干扰可能减速时候，通信建设投资都会成为拉动经济的调节手段。此次工信部明确提出“加快5G特别是独立组网建设步伐，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用”，正是看中了5G对经济和产业的强大拉动效应。太平洋证券分析师李宏涛指出，2020年初虽然受疫情影响复工延迟，但后续追加投资及加速赶工仍可以实现推动5G快速落地的目标，对通信产业链公司全年业绩不必悲观。继续看好通信逆周期调节作用，政策催化5G加速，无线侧仍然为运营商建设重点。重点推荐中兴通讯、盛路通信、大富科技、通宇通信、光迅科技、华工科技等。
潜力股精选
中兴通讯(000063)看好公司全球成长逻辑
公司定增落地助力财务改善及技术保持优势，5G全产业链布局保障公司收入确定性增长。长江证券指出，2020全球5G规模建设正式开启，通信大周期投资抬升趋势确立，身处全球5G通信主设备第一阵营，公司受益确定性最高，有望开启新一轮增长。国内运营商2020年资本开支或将加速回升，公司5G商用测试一路领先，5G先锋战略显现成效，有望延续4G国内强势地位切下5G更大蛋糕。海外市场超预期恢复，公司成长将不仅局限于国内5G建设，2021年及未来有望充分受益全球5G加速部署浪潮，坚定看好公司全球成长逻辑。
盛路通信(002446)技术有一定稀缺性
公司聚焦“通信设备、汽车电子、军工”三大业务，形成了较为完善的通信天线、汽车电子和微波技术产业链。针对5G发展进行了多方位和多领域的布局，公司拥有毫米波有源相控阵天线技术，技术有一定稀缺性。随着我国5G商用以及军工信息化加速，业务迎来行业发展机遇。华泰证券指出，5G基站引入大规模阵列天线，有望带动天线产业迎来新增长。公司基站天线业务连续中标中移动项目，显示公司产品竞争实力。从产品类型上，公司基站侧产品除了窄带物联网天线和微波天线外，目前正在研发4488天线以及5G Sub-6GHz天线。新老产品共同发力，有望助力基站天线业务持续增长。
通宇通讯(002792)爱立信与中兴重要伙伴
公司业绩持续改善，5G领域布局领先，有望受益逐步加速开启的5G大潮。天风证券指出，在5G产品的布局方面，公司持续投入研发，2017年公司作为首家天线研发企业加入中国移动5G联合创新实验中心；2018年8月公司中标工信部的“2018年工业强基工程‘分包1’5G中高频通信大规模MIMO天线”项目。随着以美、日、韩为第一梯队的国家引领5G网络建设逐步升温，同时中国的工信部也在2019年6月6日正式向三大运营商发放5G商用牌照，预计公司作为爱立信和中兴的重要合作伙伴，将重点受益这些市场的建设率先受益。
华工科技(000988)市场份额稳步提升
公司高管团队出手增持，以自有资金491.93万从二级市场增持公司股份23.67万股。华泰证券指出，此举将公司的发展与管理团队的利益形成了有效的正向循环，本次高管团队增持公司股份是对上述承诺的履行，也彰显了其对公司未来发展的信心，是对公司长期价值的看好。光模块方面，2020年5G前传网络建设将拉动前传光模块需求提升，公司相关产品齐全，产能准备充足，夯实业绩增长基础。激光设备方面，行业在经历了2019年的下行之后，有望在5G手机的驱动下迎来拐点，在大客户中份额有望稳步提升，未来有望受益于市场恢复和份额提升带来的机遇。
中际旭创(300308)全球数通光模块龙头
全球光模块行业正处于新周期起点，预计未来两年高景气度可见，行业迎来配置窗口期。公司作为A股乃至全球数通光模块龙头，产品结构持续优化，高速率产品占比提升。受益于需求上行+产能扩张顺利，内外共振，进入高速增长期。国盛证券指出，作为北美数通光模块的核心供应商，公司以销定产，对于下游客户需求极为敏感。从公司1月23日公布的变更募投项目部分募集资金用途可侧面反映下游客户需求旺盛。公司将尚未使用的 4 亿元募集资金用于建设新增“400G光通信模块扩产项目”，达产后预计将实现年产能 50 万只400G光模块。
光迅科技(002281)未来增长空间已打开
公司2019年前三季度实现营业收入同比增长6.46%，其中第三季度实现营业收入同比增长15.74%。5G建设加速，数通市场逐渐回暖，公司光模块产品需求增加，重点客户不断突破，公司业绩有望迎来新增长。万联证券指出，5G进入网络建设元年，与4G相比，5G网络架构中增加中传部分，这将打开光模块需求空间。公司实现前传、中传、回传环节5G光模块产品全覆盖，在前传环节已实现产品批量交付，在中回传环节产品已得到推广和验证。另外，在数通市场中，公司400G多模产品取得突破，已具备小规模交付能力，可见公司已打开未来增长空间。
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