三分钟看财报｜关于小熊电器涨停，这些事情你要知道
记者 | 张艺
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【事件】
2月25日，小熊电器（002959.SZ）披露了业绩快报，快报显示，2019年度公司实现营业总收入26.92亿元，较上年同期增长31.92%；实现归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，较上年同期增长40.08%。当日，小熊电器股价直奔涨停，收于75.09元。
【解读】
1、这是小熊电器上市后首份年报业绩快报，业绩表现略超市场预期。
这是一家成立于2006年3月，主营业务为创意小家电研发、设计、生产和销售的公司。2019年8月公司正式登陆深交所中小板。
40%的营收增速，基本上保持了小熊电器上市前的营收增长速度。对于业绩表现，小熊电器解释，营收和业绩双双同比增长的主要原因包括公司实施多品类发展战略，不断开发新产品；公司不断开拓并完善销售渠道。
公司利润增长速度快于营收增长，不排除公司在2019年毛利率有所提升这一原因。
2、疫情之下，小家电需求增长，小熊电器今年业绩或仍有保障。
酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器、多士炉、煮蛋器/蒸蛋……总有一款小家电在今年这个春节适合你。新冠疫情之下，宅在家里的生活方式也带旺了各种电商小家电品牌。
当前，虽然各城市已陆续复工，但人们出行仍受一定限制，餐饮行业恢复元气还需时日。而人们对居家烹饪的需求及对健康生活方式的追求，使得各类小家电需求爆发。电商渠道上，上述小家电品类正是小熊电器的优势所在，其市场占有率领先，有望受益于此。
在新的业绩快报披露和今年业绩继续向好的预期之下，小熊电器受资金追捧，股价放量涨停也在情理之中。
3、竞争加剧，未形成有效的护城河。
需要注意的是，创意小家电行业门槛不高，行业竞争加剧。对小熊电器来说，其仍未形成有效的“护城河”。
小熊电器所在地佛山便是传统的家电重镇，存在大量同类厂家，此地诞生的淘品牌数不胜数，未来也会有其他品牌杀出重围。在还未形成有效的技术门槛、品牌门槛之前，小熊电器面临着来自大量后来者，即新兴电商品牌的“价格战”。
尤其是在过往小熊电器的研发投入较低，上市前小熊电器研发投入占营业收入的比重不超过1.60%。这是家电行业上市公司的最低水平，也是行业十几年前的水平。在招股书中所述的342项专利中，外观设计专利多达231项，发明专利只有8项。
上市后的2019年小熊电器在品类方面已有所拓展，研发投入上会否因IPO成功而有所提升，还要看具体的年报数据。
4、来自家电巨头们的竞争。
小家电领域毛利率偏低，本是家电巨头竞争的盲点。不过，大家电行业整体形势走弱，传统家电巨头势必会将增长较快的小家电领域作为布局点之一。一旦家电巨头加入竞争，对根基还未稳固，依附于电商平台生存的小熊电器这类电商小家电品牌或形成冲击。
前有美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH），在小家电领域还有九阳股份（002242.SZ）、苏泊尔（002032.SZ），后有互联网家电品牌小米等，这些竞争对手都不容忽视。这些品牌一旦集体涌入，对小熊电器来说，或许将是一场“降维打击”。
5、电商品牌对线上渠道的严重依赖是把“双刃剑”。
小熊电器销售渠道过于单一，线上销售占比超过九成，当下电商渠道，为公司带来的大量流量并转化为了营收和利润，但仍存在硬币的另一面。
一来公司抗风险能力弱，二来营收季节波动性极强，三来业绩受电商导流、平台佣金政策等制约，而电商流量也并非其独占资源。公司需要与天猫、京东、苏宁等电商平台保持良好的关系，且需要做好平衡，一旦关系有损，势必影响公司业绩。格兰仕与天猫事件便是前车之鉴。
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