居民储蓄往股市搬家迹象明显

■基金观点

■ 前海开源 杨德龙

经过春节之后两周多的反弹，很多板块已经逐步的爬出“黄金坑”，特别是像科技、新能源汽车等板块率先走出强势走势，而创业板更是走出了牛市的走势。周三两市成交量突破1万亿，创了一年来的新高，这说明投资者入场意愿比较强烈。而春节过后出现爆款基金，一只明星基金首发一天达到1200亿的资金申购量，配售比例不到5%，这说明投资者对于业绩优良的明星基金有比较强的配置需求。而居民储蓄向股市通过基金搬家的迹象也非常明显，这是A股市场走出慢牛长牛的一个重要推动力。

在今年年初，银保监会即发通知，要求银行、保险公司，多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资和长期投资。这也验证了我在2019年提出来的观点，即未来十年是A股市场的黄金十年，这是继中国楼市走出黄金十年之后，又一个新的大机会。居民储蓄转移的方向就是从银行储蓄向股市搬家，从楼市流出进入到资本市场，居民财富大转移将会给A股市场带来长牛慢牛的机会。

2019年已经开启了这轮慢牛长牛行情，这次发生的疫情仅仅是打乱了牛市的节奏，并没有改变牛市的趋势。2020年A股市场还会延续慢牛长久的走势，创业板已经率先走出了黄金坑，走出了牛市的走势，上证指数也已经向3000点整数关口发起冲击。等疫情明显好转乃至完全控制住后，上证指数有望回到3000点之上，继续展开牛市走势，而市场的赚钱效应明显提升。

从政策面来看，政策对于经济的支持力度在不断加大。2月20日，央行公布了2月份LPR，即贷款市场报价利率，一年期LPR为4.05%，交上个月下调10个BP，5年期以上LPR为4.75%，较上月下调5个BP。这是自去年LPR改革以来，一年期LPR的第四次下调，且本次下调幅度扩大，5年期以上LPR则是改革后的第二次下调，此前一次降幅也是5个BP。尽管今年年初央行全面降准0.5个百分点，之后当月LPR未变动，但是受到疫情的冲击，2月份以来，央行加大了货币政策逆周期调节力度，逆回购利率和中期借贷便利MLF的利率先后降息10个BP，2月LPR也进行了下调，这充分的反映了央行对于实体经济的支持力度再进一步加大。

根据央行2月19日发布的最新货币政策执行报告，承认了疫情对经济短期形成的下行压力，强调面对疫情影响时要勇于担当，继续加强逆周期调节、结构调整和改革的力度。首次提到货币政策要增强主动性，继续灵活运用多种货币政策工具，有效支持经济运行在合理区间。降低企业成本是长期目标，货币政策边际宽松的空间依然较大。后市央行还会采取降准甚至进一步降息的措施，来支持实体经济的发展。这次下调了5年期以上LPR，5个BP，对于居民按揭会形成一定的影响，将会降低按揭利率，对居民正常购房需求形成正面的影响，但是对于房地产整体的影响并不大。

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