博时基金陈鹏扬：一次绩优掩盖负收益，曾折戟定增

记者 黄慧玲

2月21日，博时基金将发行博时成长优选两年封闭运作灵活配置混合基金。拟任基金经理为陈鹏扬，现任博时基金权益投资GARP组投资副总监，也是博时基金近期重点宣传的“绩优”基金经理。

“绩优”专指陈鹏扬从2015年8月开始管理的博时裕隆，任职四年半的时间里，回报111%，年化收益17%。

不过，陈鹏扬的其他基金业绩和规模都极其普通。以下为陈鹏扬管理过的基金一览：

（数据来源：天天基金网2月20日）

从上表可以看到，包括两只定开债基，博时弘康、博时弘裕，任期一年半收益仅为个位数。风险高一些的博时睿丰定开、博时睿利，甚至是负收益。

上表基金中，一些已经清盘，一些转交给他人管理。现任基金中，还剩偏债混合型基金弘泰、弘盈，不过规模都很小。

陈鹏扬共管过9只基金，只有最早管理的裕隆成为标杆作品，其他都黯然退场。这是为什么呢？界面新闻梳理发现，其余基金均为2016年4月至2017年3月期间成立的产品，主打定增策略，其中偏债基金为固收+定增策略。

彼时是定增基金最火爆的时候，因为“收益更高，风险更低”而受到投资者与基金公司的追捧。然而好景不长，2017年5月，监管层发布减持新规，使得定增基金出现尴尬的退出难题。

这也使得陈鹏扬旗下的基金没赶上吃肉，却挨了打，不得不转型成固收+打新策略。一些产品在封闭期结束后就默默清了盘。

特色之路不好走，最后陈鹏扬还是把重点精力放在了最早管理的博时裕隆上，也做出了业绩。从投资风格来看，他的换手率不算低，行业分散，敢于重仓个股，部分股票接近顶格配置。

博时基金给其贴的标签是“逆向策略”：“他的投资理念是寻找趋势上的好公司，做相对逆向的投资，并持续为持有人寻找风险收益比最优的资产。在投资策略上，陈鹏扬则擅长通过基本面研究来发掘投资机会，在研究透的方向上敢于重仓，采取个股集中于优质标的，行业层面相对分散的策略。”

用简单粗暴的说法总结就是抄底。

陈鹏扬爱抄底，大量重仓股只出现了一季度。2015年三季度，他买入双星新材（002585.SZ），当季度该股股价腰斩。而在下个季度的持仓里，该股已经消失了。

管理基金期间有成功的案例，如贝达药业（300558.SZ）、海信家电（000921.SZ），几乎买在股价阶段性的底部。

也有尴尬的案例。比如持仓时间最长的海澜之家(600398.SH)，倒腾了两年半的时间，来回加仓减仓，但似乎没赚到什么钱。

在陈鹏扬持仓的两年半里，该股股价跌了26%。拉到更长时间来看，海澜之家的股价从2015年高位跌落后，整体趋势在走下坡路。与股价相对应的是，该公司14年以后净利润增幅逐年下降。这与陈鹏扬“寻找趋势上的好公司”理念似乎不太相符。

对于新发基金的具体投资方向，陈鹏扬表示看好工程师红利成为主要驱动力的产业升级，劳动力成本提升、工程师红利、知识产权保护、行业集中度提升等因素推动的2B企业级服务行业的机遇，老龄化和消费升级所带来的创新药、旅游、人工智能等行业的投资机会。

展望2020年，陈鹏扬预计，A股市场整体体现为指数震荡向上走势，结构性机会仍然突出，估值提升向高性价比行业及个股进一步扩散。A股整体流动性相对充裕，北上资金逐步加大流入，市场情绪将逐步转向乐观。

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