再融资降门槛 忽悠还是有料资本说了算
■ 刘柯
在疫情影响下，部分中小微企业面临困难。一是因开工不足，但必须的成本支出依旧；二是因资金面承压，持续经营可能出现困难。对此，有关部门也是积极想办法，证监会紧急出台了再融资新政，央行MLF利率也下调了10个基点。
这两大措施，被认为是缓解实体经济资金难，降低企业财务成本。2月17日央行的MLF操作中标利率为 3.15%，较前值3.25%下调10个基点。而本次MLF利率的下调，将直接影响2月20日LPR(贷款基础利率)报价，因为MLF其实就是商业银行拿手上的债券抵押给央行，而商业银行把抵押获得的资金贷款给客户。如果商业银行拿到的资金利率下调，那么给客户贷款的利率也有下调空间。业内预计2月20日新一期LPR利率报价1年期和5年期以上两个品种利率也将下调10个基点，达到4.05%和4.7%。
此外，市场更关注资本市场再融资新政，MLF连带LPR利率下调还面临很多环节，真正能从银行贷到资金的企业实力都还是比较强的，贷不到的再降也没用。而且贷款利率再怎么降，在资产负债表里依旧是成本，始终是要还的。但是，资本市场再融资新政却能迅速缓解上市公司资金难，而且不用还本付息。正因为这样，一些上市公司火速修改再融资方案，我们可以从这些公司再融资被市场接受的情况分析出资本对实体经济的选择。
怎么理解？此次疫情对一些缺乏创新的传统企业来说是一场淘汰赛，但对新兴产业来说是一次竞争赛，市场虽然残酷，但它相对还是公平的。无论是此次抗击疫情的过程，还是资本市场的表现，未来发展的方向还在科技创新领域，虽然市场竞争激烈，但拥有核心技术的企业依旧会受青睐。再融资新政一出，一些上市公司又开始蹭热点，降低价格揽客的不在少数，要知道以前找个有钱的主不容易，现在降了价最多可以找三十个投资者来投钱就容易多了。从另一个角度讲，如果上市公司的再融资方案好，如果公司基本面优秀，需要这么费尽周折吗？
举个例子，上市公司凯莱英定向增发，PE巨头高瓴资本一家机构就出资23亿元直接包揽了，根本不给其它机构机会，而且价格还不菲，每股达到123.56元。为什么？作为中国医药研发生产服务外包领军企业，凯莱英主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用，客户包括默沙东、辉瑞、礼来、贝达药业、复星医药、迪哲医药等国内外医药巨头和创新药企业，这就是核心竞争力的价值。
资本市场是一个先进生产力聚集的地方，是资本发现价格的地方，是资本与实体经济良性互动的地方，这里天然具备鼓励优秀淘汰落后的功能。因此，应充分发挥资本市场的价格发现和社会资源再分配功能。以后大家可以看看，哪些公司的再融资方案被追捧，哪些公司的再融资无人问津，这里不是银行无差别贷款，市场自己的选择才能决定企业的成败。
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