财说｜蝗灾概念股群魔乱舞，你买对了吗？

记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

近日，联合国粮农组织（FAO）向全世界发出预警，警惕蝗灾来临。一场大范围的蝗虫灾害席卷了从西非到东非、从西亚至南亚20多个国家。受灾面积总计1600多万平方公里。多国受灾严重，印度一些地方已出现大面积农作物减产或绝收的情况。

印度是粮食生产大国，受蝗灾影响可能导致世界范围内粮食价格波动。因此，2月17日开盘，A股粮食、农药相关板块大涨，诸如北大荒（600598.SH）、金健米业（600127.SH）、荃银高科（300087.SZ）等多只个股涨停。

但是，在农业股普涨的情况下，哪些个股是蹭概念，哪些个股的投资逻辑可以落实到业绩呢？

农药股鱼龙混杂

关于蝗灾的投资主线之一就是杀虫剂的需求增加。

目前使用的大多数杀虫剂都可以防治蝗虫，主要包括敌敌畏、马拉硫磷等有机磷类农药和溴氰菊酯、氰戊菊酯、氯氰菊酯等菊酯类农药等。

A股上市公司中，共有25家农药生产企业，其中，2月17日涨停的有11家。在涨停个股中也有蹭概念的。例如，先达股份（603086.SH）、瀚叶股份（600226.SH）、贝斯美（300796.SZ）和广信股份（603599.SH）基本不生产杀虫剂产品或者杀虫剂占比极低。大涨之后，这些公司投资者需要警惕风险。

蝗灾刺激杀虫剂需求增加，但能否落实到A股上市公司业绩还需要另一个条件，那就是这些上市公司要有海外业务，尤其是要有非洲、印度或者巴基斯坦等地的海外客户。

我国是全球第一大农药生产国，对外出口比例70%以上。东南亚、拉丁美洲和非洲是中国农药出口的主要目的地，三地合计占中国农药出口总量近65%。2019年，我国农药出口147万吨，同比下降1.34%。

A股农药板块，既生产杀虫剂，又有出口业务的公司主要有红太阳（000525.SZ）、海利尔（603639.SH）、长青股份（002391.SZ）、新农股份（002942.SZ）、安道麦A（000553.SZ）和扬农化工（600486.SH）。这些股票未来有可能会受益于非洲蝗灾导致的农药出口增加。

制糖产业迎来催化剂

第二条投资主线就是，蝗灾会导致粮食作物减产，全球粮食价格可能上涨。

印度受灾地区拉贾斯坦邦和古吉拉特邦是主要的甘蔗产区。印度是全球主要产糖国，占全球白糖产量的19%。而且印度还是全球主要几个白糖出口国之一。印度的白糖产量波动足以影响全球糖价。

甘蔗作为印度的主要经济作物，一直得到政府的大量补贴。因此，印度大量的低价补贴糖冲击了国际市场糖价，使国际市场糖价长期徘徊12~13美分/磅。可以说，全球糖价的底部由印度决定。

此前，印度的糖产量波动较大，印度政府通过大量进口或出口调控平衡国内供求。因此印度通常在白糖的净出口国与净进口国之间转换。受本次蝗灾影响，如果印度由白糖的净出口国变成了净进口国，那么它对国际糖价的抑制作用将明显减轻。国际糖价有望走出熊市。

因为我国白糖进口量占总产量比重较大，所以我国糖价受国际糖价的影响十分明显。2018到2019白糖榨季，我国进口糖290万吨，占国内总产量的27.1%。国际糖价走牛后，也有望带动国内糖价上涨。而制糖企业糖料收购价为政府指导价，与市场关联度不高。也就是说，制糖企业成本端不会出现太大波动，但营收端会随着糖价上涨而大幅增加，进而扩大利润。

另外，我国糖价走势也受国内供求的影响。受甘蔗宿根的自身生长规律影响，国内糖产量表现为5~6年一个周期，糖周期食糖产量连增基本不超三年，2019年正处于国内白糖产量连增尾声和糖价下跌末期。2020年我国糖产量有望下降，随着我国白糖供给由松到紧，白糖价格也有望回升。

由此看来，本次蝗灾很可能成为开启制糖行业新一轮景气周期的催化剂。A股制糖上市公司是总共4家，他们是中粮糖业（600737.SH）、ST南糖（000911.SZ）、粤桂股份（000833.SZ）和华资实业（600191.SH）。在2月17日的行情中，只有华资实业没有涨停，其余三只均涨停。受益于周期的向上趋势，制糖个股的强劲走势有望延续。

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