如何促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金？

新华社记者 李延霞

银保监会近日发文，提出银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

“促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，核心是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，让居民部门的储蓄通过机构投资者进入资本市场，不能简单地理解为储蓄资金直接进入股市。”银保监会首席风险官肖远企表示。

肖远企指出，一直以来，我国融资结构失衡，间接融资占比太高，直接融资占比较低。要发挥银行保险机构的作用，为直接融资提供配套支持。

“在直接融资比较发达的美国和英国，通常通过养老基金、共同基金等方式来配置资产。我们也是这个思路，要培育机构投资者，当然机构投资者的一部分资金来自于居民。这些资金可以投资股市、债券、养老金‘第三支柱’等，取决于机构投资者的资产配置，而不是储蓄资金直接进入资本市场。”肖远企说。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，这是配合我国金融供给侧结构性改革的一个重要举措。“要改变我国间接融资过高、直接融资占比较低的融资结构，就要从资金的来源和资金使用上进行一些调整。资管新规出台后，资管行业的转型为这些调整提供了可能。”

“过去一些机构以资管业务为名，行间接融资之实。虽然在资金端是对居民储蓄的分流，但在资产端并没有走到资本市场上去。资管新规出台后，推动资管业务规范发展，限制非标投资，行业转型更多投向标准化的市场，包括债券、资本市场等。”曾刚说。

指导意见提出，有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。

曾刚表示，银行理财子公司、信托机构、保险资管机构都是未来资本市场重要的机构投资者，机构投资者的介入能推动资本市场长期可持续发展，投资者也能更多享受到资本性收入的回报。

目前已有14家银行获批设立理财子公司，理财子公司的监管规则也在逐步完善。

新网银行首席研究员董希淼表示，未来银行理财子公司是银行业增加资本市场长期资金供给、优化融资机构的重要载体。理财子公司发行的理财产品直接投资股票。对股市来说，可以引入更多的长期稳定资金，投资者结构和投资风格也有望改变。

曾刚提醒说，促进储蓄资金转化成资本市场长期资金，还需要系统性的改革来提高证券市场的运行效率和质量，包括提高上市公司质量、严厉打击违法违规行为等，以降低相关风险，维护老百姓的资金安全。

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