蹭茅台掀起的酱香酒热潮，国台也要IPO

界面新闻 2020-01-10 13:37 大字

记者 | 吴容

编辑 | 昝慧昉

1月5日，贵州国台酒业股份有限公司（下称“国台酒业”）在2020年经销商大会上宣布，并购贵州海航怀酒酒业有限公司（下称“怀酒”）已进入收尾阶段，怀酒已于2019年11月6日开工复产。

并购完成后，国台酒业将拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三大基地。国台酒业计划通过技改工程，使怀酒在2023年产能达到4000吨，2026年将达到1.4-1.6万吨，成为国台酒业产能之中的重要部分。

怀酒此前为海航集团所有。2011年，海航集团通过新设公司股权并购方式，成立贵州海航怀酒酒业，并持有后者60%的股份。经历2013年白酒行业深度调整之后的几年里，怀酒业绩表现并不理想，2018年，海航集团决定将其出售。

白酒行业人士蔡学飞对界面新闻分析称，并购怀酒，能为国台酒业规模性扩张提供基础，也可为接下来的上市添加砝码，具有为上市提速的意义。

在此次经销商大会上，国台酒业再次明确，今年3月底，公司将向证监会正式提交上市申报。这和去年10月界面新闻获悉的上市时间表相一致，国台酒业当时表示，已进入上市辅导期，最早将在2020年3月到上交所提交IPO资料。

国台酒业于1999年被中药巨头天士力控股集团收购，已筹备上市计划多年。早在2012年，就曾传出过上市的消息，后因行业调整期而暂停。重启上市计划后，各类资本机构也纷纷入局。近年来国台酒业先后发生了七次股权转让，大股东国台酒业集团持股比例由67.25%降至50.58%，股东达到22个。

根据国台酒业2019年6月发布的“拟首次公开发行股票并上市辅导备案材料”，公司营收从2016年的3.61亿元，增至2018年的11.44亿元，净利润也从2034.97万元涨至2.47亿元。经销商大会最新公布的数据显示，2019年公司销售额突破20亿元，净利润达4亿元。

不过，据自媒体酒讯的报道，国台酒业2018年存货情况高达12.16亿元，远高于2018年全年营收。业内认为，高企的库存或将阻碍国台酒业的上市进程。

在蔡学飞看来，在茅台带动的酱香酒热潮下，不少贵州酱香酒企业从中受益，国台酒业的快速增长，来源于酱香品类的红利和大规模的招商，但招商的存活率还是未知数，库存过高可能来源于产品动销率较低。

数据显示，2019年，国台国标酒、国台十五年和国台龙酒三支主品累计销售额达14.17亿元，其中国台国标酒单品销售额达7.79亿元，朝着10亿大单品迈进。

“继续升级国标系列应该是国台酒业的重点工作，但是没有产区的占位与产能的支撑，很难保障公司品牌与结构升级战略。眼下，贵州仁怀酱香型白酒产区土地已非常稀缺，谁先占位成功，谁具有酱香品类产区优势。”贵州一个白酒经销商对界面新闻说。

上市也成为占位的一种方式。界面新闻曾报道过，有志于占领茅台留下的中高端酱酒市场的贵州二线酒企们在近年来密集宣布IPO计划。顺利上市后，除获取资金更便利，也能证明公司的综合实力，在众多中小型酒企里收获示范效应。

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