晶科电力首发过会，A股最大民营光伏电站企业要来了
记者 | 江帆
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历时一年多，晶科电力科技股份有限公司（下称晶科电力）A股IPO申请终于过会。
1月9日晚间，中国证监会官网披露第十八届发审委2020年第10次会议审核结果公告，晶科电力首发事项获得通过。
这标志着，晶科电力即将成为A股最大的民营光伏电站企业。
晶科电力拟募资不超过25亿元，主要用于屋顶分布式光伏发电项目建设、应用领跑者项目建设及偿还银行贷款。
晶科电力主营业务为光伏电站的运营、转让和EPC等，控股股东是晶科新能源集团有限公司（下称晶科集团）。李仙德、陈康平及李仙华通过晶科集团持有该公司39.31%股份，为实际控制人。
下一步，证监会要求晶科电力针对多项问题作出进一步说明。主要包括该公司与李仙德、李仙华的兄弟李仙寿控制的部分企业，存在主营业务重合；EPC项目应收账款净额和占流动资产的比例较大；其向关联方晶科能源采购的组件、支架等，占同类采购的比例较大等。
晶科电力与晶科能源同为“晶科系”企业，后者为全球最大的组件制造商。
2010年，晶科能源登陆美国纽约证券交易所，是目前美股中实力强劲的中概股之一。它也是较早有意识通过分拆业务私有化并计划在国内上市的光伏企业。
2014年初，晶科能源宣布，其电站业务有望分拆到香港上市。
2016年11月，由李仙德牵头的买方财团，以2.5亿美元收购晶科能源持有的江西晶科能源工程有限公司55%股权。通过本次交易，晶科能源分拆出了下游业务，即晶科电力。
2017年3月，晶科能源CEO陈康平透露，晶科电力未来将单独上市，但至于国内还是国外，要看哪里更适合发展。
2018年12月，中信建投向证监会江西监管局递交的《关于晶科电力科技股份有限公司辅导工作总结报告》称，晶科电力已具备发行上市条件。
根据晶科电力2019年11月披露的最新招股说明书，截至2019年6月末，该公司已在全国20多个省份建成了光伏电站，并网装机容量约2.95GW，占全国光伏累计装机容量的1.59%，居同行业前列。
光伏发电属于资金密集型行业。2019年上半年，晶科电力投入了大量资金，用于光伏电站建设等资本性支出。
截至2016年-2019上半年各报告期末，晶科电力负债合计分别为155.3亿元、216.5亿元、236亿元和221.5亿元；资产负债率分别为83.54%、79.04%、75.68%和73.54%，均在70%以上。
上述各报告期内，晶科电力利息支出分别约3.67亿元、5.95亿元、8.88亿元和4.52亿元，占当期净利润的比重分别为339.94%、87.50%、97.48%和187.44%。
2016年和2018年，晶科电力的利息支出均超过当年净利润。上述各报告期内，该公司归母净利分别为0.97亿元、6.7亿元、9亿元和2.4亿元。
受补贴拖欠影响，晶科电力EPC项目应收账款净额和占流动资产的比例较大，这也引起了证监会的注意，要求该公司进一步说明原因及合理性。
截至上述各报告期末，晶科电力应收账款期末金额分别为14.2亿元、33.5亿元、58.9亿元和61亿元，占当期营业收入的比例分别为76.49%、82.73%、83.32%和279.74%。
近期，光伏企业密集冲刺资本市场。组件商天合光能，逆变器制造商固德威、上能电气等均在队列。
目前，国家电投集团是全球及中国最大的光伏电站运营商，协鑫新能源（00451.HK）是中国民企中持有光伏电站最多的企业，但其在香港上市，为H股上市公司。
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