新三板挂牌公司不足9000家 25家陕西公司为何告别新三板？
近日，新三板市场开始推进全面深改并确定了发挥承上启下作用、贯通多层资本市场体系的核心目标。在深度改革背后，是新三板市场的持续缩量。近两年，从新三板摘牌的公司，已超过了“敲钟”挂牌数量。过去一年，有25家陕西公司从新三板退市。那么，摘牌原因都有哪些？
去年新三板摘牌近2000家
融资额比上年“腰斩”
刚过去的2019年，新三板摘牌公司数量创下新高。据Wind数据显示，全年摘牌公司达1987家，相比2018年增加了30.98%，是2017年的2.8倍。去年以来，新三板挂牌公司接连跌破10000家、9000家两大整数关口，截至年末，挂牌公司总数为8953家。
当然，不少新三板“明星”企业的摘牌是在IPO发行常态化的背景下。过去一年，被称为新三板公司的“上市年”，共有43家企业成功赴A股上市。据安信证券统计，这些“转板”公司从新三板摘牌时的平均市值超过19亿元，为所有摘牌企业平均市值的3.8倍。事实上，随着科创板运行和创新型企业IPO过会率的提高，新三板公司的上市辅导热情也已被点燃。从去年12月份至今，新三板已有50家公司公告接受上市辅导的情况。
华泰证券一位分析师认为，新三板实际回到了服务孵化小微企业预备板的状态中来，但站在一个独立市场的角度看，新三板需要透过改革来增强自身竞争力。
新三板是中小微企业的融资平台，但近两年来，却面临流动性不足、活跃度不高的局面。一些企业尤其是传统企业难以获得投资者关注。据全国股转公司公布的2019年度快报显示，在反映新三板融资能力的股票发行金额方面，去年新三板挂牌公司股票发行融资金额为264.63亿元，较2018年的604.43亿元下降了56.2%。
25家陕西公司离场
近九成属于主动申请摘牌
去年12月24日，西安博达软件股份有限公司成为去年第25家从新三板摘牌的陕西公司。
这25家公司里，资历最老的要数2012年11月挂牌的一正启源，去年8月摘牌，挂牌近七年。最年轻的则是华亿装饰，2017年8月挂牌，去年4月摘牌，挂牌不到两年。
从摘牌类型来看，一正启源、光谷防务和迅腾股份这3家因“暂停上市后未披露定期报告”而被摘牌。去年3月，股转系统发布相关业务指南明确规定，当挂牌公司出现未按时披露定期报告、经清算并注销公司登记等情况，股转系统可对挂牌公司实施摘牌。
其余22家公司为主动申请摘牌。不过，主动摘牌并非“想摘就能摘”。对申请摘牌的公司，股转系统在收到申请材料后会进行受理并审查，然后做出是否同意终止挂牌决定。
除了已摘牌公司，进入2020年以来，还有一些陕西公司可能面临摘牌。华商报记者梳理公告发现，拟申请终止挂牌的安森智能，相关事宜需提交股东大会审议；华新能源和中商矿业都是因未按规定时间披露2019年半年报面临被终止挂牌的风险。
有的挂牌多年“零”交易
也有公司登陆A股
华商报记者注意到，在主动申请摘牌的公司中，大部分给出了“公司业务发展”及“发展战略需要”的原因。
根据已发布的公告来看，不论业绩表现如何，主动摘牌多与融资需求没有得到满足或平衡运营成本有关。去年12月摘牌的西安泰力松新材料股份有限公司，在提请终止挂牌时就提到：为拓宽融资渠道，扩大资本金规模，配合公司发展及战略需要。
去年7月摘牌的西安展芯微电子技术股份有限公司表示：国内集成电路设计及制造行业趋于成熟，节能环保能效标准要求高，行业竞争激烈，公司在当前经济环境下要维持自身的行业地位和市场份额，需要压缩经营成本、提高决策效率以增强竞争力。
一些企业挂牌多年没有募资或“零”交易。华商报记者发现，去年上半年摘牌的某工程服务公司，最近三年交易量始终为“零”。去年下半年摘牌的一家传媒公司和一家设备制造企业，在挂牌两年多时间里，都没有发生募资记录。
在主动离场者中，还有一类公司有了更好选择，冲刺A股成功。最具代表性的是去年登陆A股的三角防务和西部超导。
龙门教育则是被控股股东、创业板上市公司科斯伍德收购，去年10月从新三板摘牌，“曲线”登陆A股。
新三板投资门槛降低
优胜劣汰仍是生存法则
新三板近两年的缩量也被看作是市场优胜劣汰的过程。首先是数量上的减少。新三板挂牌总数高峰出现在2017年11月17日，达到11649家。Wind数据显示，目前新三板挂牌公司不足9000家，“明星”企业云集的创新层数量也从2018年的1268家减至今年的667家。
其次是质量上提出更高要求。股权公司近日实施的一系列制度改革显示，新三板将形成三层结构，即基础层、创新层和精选层。随着分层结构的进一步细化，新三板的优胜劣汰也将持续存在并成为生存法则。
陕西一位投行人士认为，如果“精选层转板”得到实施，相当于是为经过新三板培育的中小企业提供了另一条上市路径，从而不必再去进行漫长的IPO排队。
精选层的门槛自然不低。股转公司的《分层办法》对精选层设置了四套标准，对应市值不低于2亿元、4亿元、8亿元和15亿元的待选公司，分别在净利润和净资产收益率、营收和现金流、研发投入占营收比例、研发投入金额等方面提出要求。
按《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，改革后，精选层的投资者准入资产标准为100万元，创新层投资者准入资产标准为150万元，基础层投资者准入资产标准为200万元。与原来的500万元投资门槛相比，投资者进入门槛下降。
万联证券西安营业部投顾屈放表示，新三板改革有利于完善市场监管体系、市场功能、运营要素等。同时，降低投资门槛也有助于更多投资者参与。但需要注意的是，新三板有其独立的设立依据和独立的市场参与主体，放在资本融资这一企业基本需求面前，新三板市场还需要在提升融资能力和流动性方面有更多实践。华商报记者 李程
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