恒天然减持套现近1.5亿，失败的合作背后贝因美明天在何方？
记者｜梅岭
贝因美（002570.SZ）发布了关于持股5%以上股东减持股份的进展公告。
公司第二大股东恒天然在2019年11月27日计划在减持披露公告披露之日起十五个交易日后的三个月内通过集中竞价或者大宗交易方式合计减持公司股份3067.56万股，占公司总股本比例的3%。
根据股东减持股份情况，2019年12月23日-2020年1月7日，恒天然通过集中竞价和大宗交易方式减持公司2772.6万股，占公司总股本的2.71%。在这11个交易日内，贝因美股价累计上涨1.29％。
按照5.3元/股价格计算，截至目前，恒天然减持套现金额达到1.469亿元。
2015年3月，恒天然通过要约收购方式获得贝因美股权，包括本次减持在内，恒天然累计减持占公司总股本的3.71%。因此，此次减持可谓是恒天然入股后，首次大规模减持贝因美股份。
此次减持前，恒天然持有公司1.82亿股，占公司总股本比例17.82%，减持完成后，恒天然持有贝因美1.545亿股，占总股本比例的15.11%。
对于此次减持，贝因美表示，恒天然不是公司的控股股东和实际控制人，本次拟减持事项不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生影响。
根据贝因美2019年第三季度报表，贝因美集团有限公司持有公司2.98亿股，持股比例29.13%，为公司第一大股东，但质押2.61亿股，股权质押率达到87.58％。
贝因美此前表示，此次恒天然减持，主要是股东自身资金需要所致。但恒天然高管此前在接受国内媒体采访时，将此次股权出售定义为“这是一个令人失望的合作”。
2015年3月，恒天然以18元/股价格，总价34.64亿元的价格完成对贝因美的要约收购，持股占比18.8%。不到四年的时间，2020年1月8日，截至上午收盘，贝因美报5.50元/股。从股价表现上来看，此次收购，恒天然损失不可谓不大。
在恒天然2018年年报中提及，恒天然对贝因美公司的投资，出现了20.2亿元的减值。2019年12月19日，恒天然大中华区总裁朱晓静离职，最主要的离职原因，外界认为正是投资贝因美失败。
从贝因美2015年以来的数据来看，恒天然入股后，贝因美的业绩可谓断崖式下跌。
2014年，贝因美实现营收50.5亿元，归属于上市公司股东净利润为6889万元，2015年，恒天然入股，当年贝因美实现销售收入45.3亿元，归属于上市公司股东净利润为1.04亿元。而此时无论是贝因美，抑或是恒天然，都没有预感到，企业危机正在来临……
2016年，贝因美实现营收为27.6亿元，营收同比下滑39.02％，归属于上市公司股东净利润为-7.81亿元；2017年，公司实现营收26.6亿元，归属于上市公司股东净利润为-10.6亿元，亏损进一步扩大。
在2016年的4月，贝因美与雅培卷入1.7万罐假奶粉事件。在当时的分析看来，贝因美在当时不断参与价格战，并将降价压力传导至经销商，导致经销商陆续脱离，进而加剧贝因美困境。
2018年，贝因美创始人谢宏重新出山，当年公司实现营收24.9亿元，归属于上市公司股东净利润恢复至4111万元，公司艰难实现“保壳”成功。
2019年1-9月份，贝因美实现营收20.17亿元，较上年同期增长11.46%，但归属于上市公司股东净利润为-1.06亿元，较上年同期大幅由盈转亏。
去年第三季度，贝因美单季度实现营收7.22亿元，较上年同期增长24.89%，归属于上市公司股东净利润为1584万元，较上年同期下滑18.49%。
保壳成功后，从财报数据上来看，2019年全年，贝因美或将继续回到亏损状态。
截止目前，仍然有诸多券商在对贝因美进行研报分析，中原证券研究报告观点表示，2018年,公司力争“摘帽”保牌；2019年，公司调整经营战略，力争完成各项业务的布局；2020年，公司将进入全面发力的新阶段，争取实现快速增长；2021年，公司将会以焕然一新的面貌出现。
但恒天然耐心已过。
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