上周，沪指日K线五连阳，创业板指数周涨幅也达到了3.72% 收复2900点，能否开启反弹大幕？
本期嘉宾
兴业证券广西分公司投资顾问张宝（执业证书资格编号：S0190615050007）
安信证券广西分公司投资顾问黄波华（执业证书资格编号：S1450617070021）
南国早报记者廖敏
12月伊始，股市迎来“开门红”。上周，沪指五连阳，收复了2900点关口。上证指数、中小板指、创业板指全周分别上涨1.39%、3.17%、3.72%。总体看，12月A股开局表现超出市场预期，科技股韧性十足。不少股民表示，A股已经很久没让投资者如此提气了，认为市场有望延续反弹。那么，上周A股的表现，是否意味着蓄势阶段即将结束，风险释放进入尾部，A股有望迎来春季攻势呢？
1春季攻势“身未动心已远”？
记者：在A股市场往往可以观察到明显的季节效应，如“春季躁动”“四月决断”“五穷六绝七翻身”“红十月”等。其中，春季躁动指的是A股市场一般在1月至3月会有较大概率的阶段性上涨行情。从时间来看，眼下市场又到了临近春季躁动的节点。虽然上证综指仍围绕2900点震荡，但12月A股开局表现超出市场预期，这让不少投资者对春季行情有了信心。请问，眼下能否判断市场风险的释放已经进入尾部，迎来逢低布局的机会？行业板块方面，又该如何配置？
张宝：市场每一时段都有其特定的表现形式，春季行情尤为明显。2018年、2019年春季行情更是如火如荼，令人印象深刻。今年四季度影响市场的主要矛盾是CPI、PMI数据的利空影响，随着管理层有效逆周期政策调节的推进，上述两项数据逐渐得到改善。主要矛盾的缓解有助于市场企稳做多。行业板块上，仍以结构性行情为主。场内资金调仓换股节奏、路线都较为清晰，核心资产回调后处于整理阶段，主线集中于泛科技类，芯片、半导体、消费电子等行情仍在向纵深发展，对于择股能力有限的投资者而言，可选择具体行业ETF指数进行投资，如科技50、半导体、科技ETF等。
黄波华：从历史数据看，除了1994年没有春季行情之外，几乎每年都有春季行情，行情或大或小；从统计数据看，比较大的春季行情会在春节前20~50个交易日启动，比较小的行情则在春节前2~10个交易日启动，2020年春节是1月25日，比较早，历史不会简单的重复，但值得借鉴，从时间上看已进入逢低布局春季阶段。目前大盘受外部因素影响巨大，近期中美贸易第一阶段协议结果直接影响春季行情的大小，鉴于这一不确定性，投资者逢低布局时，建议控制好仓位，以应对不利因素的发生。板块方面若春季行情到来，市场成交量会明显放大，则券商受益，今年春季行情券商ETF涨幅也有50~60%，目前大盘点位，可逢低配置券商ETF；未来一段时间，无论从科技创新还是国家意志看，都处于新一轮科技大周期的起点，建议逢低配置科技类ETF。
2“科技主线”能否继续关注？
记者：上周，指数的表现远不及板块个股亮点频出那般精彩。在外围市场剧烈震荡，邮储银行IPO的情况下，A股维持稳定，部分白马股有筹码松动的迹象，但“硬核”科技和消费科技却成为这个冬天为数不多的亮点。比如，一大批如闻泰科技、韦尔股份、汇顶科技、兆易创新、卓胜微、圣邦股份等高价科技股最近屡创新高。请问，自主可控进口替代的“硬核”科技、消费科技概念股已经有了不俗表现，眼下还是否能继续关注？
张宝：当前泛科技类板块个股走势强于大势成为最强风口。现阶段场内资金从核心资产调整至科技股的动向尚未结束，依托于华为产业链、5G等带动的消费电子更新换代趋势明显，科技股的预期仍较为充分，市场资金认可度高。诚然，没有一直长到天上的树，个股也不会一直只涨不跌，具体科技股行情何时终结，可参考近1个月来漂亮50等核心资产的技术走势，若连续高位调整则需警惕资金的撤离，目前这一信号尚未出现，新的热点主题板块未接过接力棒之前，科技股仍是赚钱效应的中心。
黄波华：从科技创新角度看，这一轮5G大周期远比3G周期对社会的影响更为深远；从国家意志角度看，关键核心技术的国产化远比“互联网+”更为战略紧迫与业绩确定，从这两方面来看未来一段时间自主可控等科技类个股会持续走出结构性行情，从相关个股走势来看，主要是走趋势波段走势，不建议追高，可逢低分批布局。在个股比较难把握情况下，借道科技类ETF布局是个不错的选择。
3欧美股市全线收涨是何信号？
记者：上周五晚间，美国11月非农数据靓丽，欧美股市全线收涨，道指涨逾300点，重返28000点关口上方；苹果股价再创历史新高。虽然近年来A股受外盘影响的效应已经减弱，但外盘扰动带来的风险，还是受不少投资者重视。此次欧美股市表现强劲，是否意味着短期内外盘扰动风险解除？
张宝：目前支撑海外市场表现的硬核依然是宽松流动性，这一宽松周期仍将持续数年。当前由美国挑起的贸易争端此起彼伏，A股自去年3月份至今，受这一海外利空因素的影响边际效应已逐渐弱化。中美贸易谈判成果也朝着积极方向酝酿，明年是美国总统大选年，大国间政治博弈预期仍是积极的，这些都是对A股产生积极正向的外部环境。
黄波华：上周五21时30分，美国劳工部公布的11月季调后非农就业人口录得增加26.6万人，远超预期的增加18万人，并录得10个月新高，前值也上修至15.6万人；11月失业率录得3.5%，低于预期的3.6%。但这靓丽的数据表现和通用汽车罢工事件结束有关，上月由于罢工，汽车制造业的就业人数减少了4万多人，随着其负面影响的消散，所以数据反弹；本次数据相较于去年平均每月增加22.3万新增就业人口的程度相比，增幅还是有所放缓。道指收涨主要受短期消息刺激，未来走势还需进一步跟踪相关经济数据。对于A股目前大盘位置处于底部区间振荡，外部最大的影响因素是中美贸易谈判判断结果，外盘影响在减弱。
（投资有风险，操作需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）
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