沪指四连阴 弱势格局持续
上证指数周K线图 
■机构看市
11 月收官，两市震荡走低，市场弱势格局持续。上证指数、中小板指、创业板指全周分别下跌0.46%、1.28%、0.89%。私募人士认为，目前市场仍是结构性行情，指数难有起色。建议投资者保持耐心，等待行情方向的明朗，同时可关注超跌低价股的补涨机会。
玉名 （私募基金经理）：
量能不足指数难止跌
临近年底，市场部分绝对收益投资 者 面 临 兑 现 收益，而相对收益投资者考核期也在临近。一旦出现“风吹草动”，便易引发相互踩踏的集体反应。
周五早盘，贵州茅台为首的机构重仓股继续派发走势。相反，类似青海春天、联建光电、中欣氟材等一批弱势品种有大幅拉升，而且没有太多其他因素刺激，纯粹的超跌反弹。很明显，年末这样周期中，资金排名兑现利润和应对资金结算行为还是非常明显的。玉名认为，周五有一个动作特别值得反思，10点附近，又看到了惯用的次新金融股的异动，显示为青农商行的次新银行，然后是天风证券为首的次新券商，其实在之前一周也有过类似的行为，最终也是将指数拉动到2900点一线，但随后跟风资金不足回落。今天也是类似10点附近一度回补缺口，但很快就是更大范围跳水，市场对于这种手法已经司空见惯，不上当了。
指数回补了2870点缺口，但并没有引发什么不同，因为下方短期没有密集成交平台，所以指数就是自由寻底的状态，要改变是市场量能改变，以及年末重仓股抛售行为结束，并不是说指数到哪里就如何了。因此，玉名还是提醒大家，临近岁末机构兑现浮盈，并且年内低迷弱势品种活跃，不过，无论是白酒、医药、科技等大热品种跳水，还是类似钢铁、煤炭等冷门股活跃，都不是因为基本面变化的。临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近。一旦出现“风吹草动”，便易引发相互踩踏的集体反应（谁跑得慢了，净值下降就会多）。
因为市场是在发展的，变化的，我们必然会在股市中遇到各种困惑和难题，如何解决？我认为当我们出现问题的时候，就是股市提醒我们，原有的视野太小了，答案在我们视野之外，我们才无法解决。所以，我们应该扩大视野，更换思维模式，就会有解决办法。炒股不应追求所谓最优和最大化，恰恰是要退一步，我们注定无法把握所有行情，那么有所取舍，不是反而可以降低错误几率，让自己有更多空间？同时，如果我们无法利益最大化，而我退而求次，我先把大额利润赚到手再说，不是一个比例分配就解决了吗？很多时候，我们什么都想要才导致反而得不到。很多事只有实践之后有了感悟，就会有不同体会，然后尝试建立自己的模式。有了模式不断完善，坚持正确的反复做。如牛熊股背后的模式分析；如短线品种要的就是大起大落的，才有振幅空间去腾挪；而稳定品种又是什么；中长线是什么，波段是什么。将模式固定其实得不偿失。
黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：
科技板块将是中长线首选
在经过最近几个月的测试和追踪后，我们认为科技板块将是明年的中长线首选，特别是其中受益于5G行业发展而带来的细分行业龙头赛道机会。
年底将至的抱团公募基金机构，在今年的医药股行情上赚得盘满钵满了，终究也是要卖出套现利润，以便于年底的基金排名和今年的劳动所得如奖金等。所以，不要期待这些机构们能够做长期价值投资坚定持有。而即使从市场的整体长远来看，大消费和医药仍然是未来5-10年的投资最佳赛道，但是，个股阶段性累积的巨大涨幅，让机构们获利颇丰，从而导致的减仓套现，这是很正常的。因为他们毕竟不是巴菲特。
但是，怕就怕在，有些机构减仓套现之后不回来了。而有些机构则会在元旦过后，可能又会重新入场低吸布局。所以，在历经了过去3年的持续性上涨的白马蓝筹股，如茅台、平安、招行、恒瑞等为代表的标杆，目前也已实在是涨不动了，因为它们已经透支了很多未来的预期。所以，明年，在这些大白马蓝筹股出现一个阶段性的大顶之后，我们又应该去买那些板块个股呢？
在经过最近几个月的测试和追踪后，我们认为科技板块将是明年的中长线首选，特别是其中受益于5G行业发展而带来的细分行业龙头赛道机会，如PCB、手机配件等个股已经在今年出现了大涨了，而剩下的其它产业链呢？所以，5G是下一年度最值得参与和投资的，既有故事又会产生实实在在的业绩的，是最明确的投资机会。这个赛道，起码可以维持未来2、3年的投资，我们建议大家近期要深度研究和逐步趁市场下跌时去低吸建仓布局。
当然，对于目前的市场来说，中短期的调整是已经不可避免的，在这种情况下，在11月11日那根中阴线之后，我们已及时地建议大家大幅度地降低投资仓位。而现在，就是在耐心等待市场的下跌回调机会，等待明年好票的建仓，以及捡便宜筹码的机会出现。
市场也许不会崩盘式下跌，但是从现在开始继续的持续阴跌至12月底，那是极有可能的。由此判断，我们认为元旦过后才是布局明年的最好时机。所以，现在大家要耐心等待市场调整，耐心等待市场下跌到位才入场逐步布局建仓。
有些人也许会问，现在股票数量那么多，如果不会选哪只科技股，那如何布局科技板块的明年行情呢？那我们建议的是大家去购买板块的行业指数基金，一如去年如果买白酒指数基金，今年买医药指数基金，一样可以赚得盘满钵满，而不是像很多投资者那样，买了相关行业的股票却在今年依然无法赚钱。而买了行业的指数基金，则省去了挑选具体个股的时间和精力了，那样就可以享受行业板块上涨所带来的整体性投资收益。而具体的科技指数基金，大家可以自己去挑选一下即可。
本周过去，市场的11月份月K线也已做出来了，所以展望12月份的市场走势，那也是继续阴跌调整的探底之旅，市场的中短期趋势已经确认向下调整。所以，大家就不要抱着太多的幻想而继续重仓或者满仓了。适时地止损或者趁反弹的时候减减仓，那才是应对当下市场格局的正确之道，而不是一味地“死扛”。
余岳桐 （资深投资人）：
大整理形态已逐渐走到末端
近期市场最大的 压 力 还 是 在2920-2940 点区域，虽 然 迟 迟 没 有 突破，但是大整理形态已经逐渐走到了末端。
暂别 MSCI，市场一度人心惶惶，后MSCI时代，大盘韧劲十足。孜孜不倦的北上资金，仍未停下不断买入的节奏，没了被动增持的羁绊，主动间，又净流入了38个亿。2900点，也已经成了多头死守的阵地，每一次空头的反扑阴谋最终都被大机构巧妙化解。对投资者来说，只需要认准两个大方向就可以辨别出市场的强弱——以白酒为代表的消费概念和以华为产业链、集成电路、半导体、芯片为代表的科技股，只要他们的大旗不倒就完全没必要悲观。
近期市场最大的压力还是在2920-2940点区域，虽然迟迟没有突破，但是大整理形态已经逐渐走到了末端。近期不少高高在上的头部科技股出现了分化，但仍然有一批个股在不断向上拓展着新的空间：闻泰科技、诚迈科技、韦尔股份、景嘉微，资金的态度还是决定了强者恒强才是市场不变的主题。上证50、沪深300、白酒概念、华为海思，一大批重要指数在大道午线位置获得了支撑，这就说明大机构仍然在牛熊分界线到来时选择了坚定守护。这就是市场企稳的信心所在，这同样是市场走强的最坚定基础。所以，绝对应该选择站在大机构的一边。
一说到行情，总有人心怀不满，只要自己手中的股票不涨就认为没有行情。更多的人对市场毫无信心，总认为目前的支撑不足以带动向上行情的展开。为了尽可能客观的说明问题，将上证指数压缩，画两条趋势线，便能一目了然的看懂市场的真实情况。
从2015年上一轮牛市结束之后至今的走势来看，两个重要高点（5178点到3587点）的连线已经在今年被有效突破，而其后的回踩动作分别在今年的5月和8月间完成，回踩的支撑位也恰好在这条趋势线上。而第二条重要的趋势线则连接了2440点和2733点，这是今年最重要的两个低点，你会发现，近期的回落位置又恰好落在了这条趋势线上。这说明，这两条趋势线构成的收敛三角形已经被有效突破，而最近一段时间的调整不过就是在确认突破的下轨支撑而已。把这两条线搞清楚了，我想，对于接下来的行情不应该感到迷茫，相反，应该是信心十足。
讲了大趋势，再来说说操作。科技股在近期分歧较大，尤其是高位科技股不少都出现了筹码的松动迹象，很多人觉得科技股没戏唱了。其实，芯片国产替代才刚刚开始，空间巨大，相关公司在下游大客户扶持下，业绩有望持续释放。2019年上半年和2020年上半年都是低基数，2020年下半年在5G手机带动智能终端加速渗透下，行业景气度将进一步提升。在国产替代加速背景下，国内主要集成电路设计公司在三季度呈现出业绩加速的趋势。其中，在射频芯片、模拟芯片、存储器等主流应用领域，国内系统终端厂商加速导入国产替代方案。数据显示，近期A股多家半导体公司三季报业绩表现不俗，逾10家公司的收入增速和净利润增速大于20%。其中，在第三季度中，射频龙头卓胜微实现159%收入增长，模拟龙头圣邦股份实现58%收入增长。对于各机构来说，这仍然是不可错过的市场机会。
从操作的角度讲，一个最简单的方法提示大家，长线的品种没必要每天跑来跑去，只要上升趋势没有破坏就可以耐心持有，哪怕是出现了几日的震荡和调整也不是太大的问题。对于中长线品种的上升趋势判断，不能简单关注日线的通子金叉或者死叉，更多的应该放到月线的维度去考虑。或者说，只要月线系统仍然保持在通子金叉的上升趋势中，就完全不必太过纠结短时的涨跌。去看看茅台、格力、海天味业的月线图，或许就能通透很多。
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