看好新能源汽车未来
■板块透视
■国海富兰克林基金
全球新能源汽车表现冰火两重天。从国内新能源季度销量数据看，今年三季度销量22万辆，同比下滑19%。特别是6月份以来，连续三个月销量同比负增长，与去年同期销售旺季形成巨大反差。原因为多方面，包括自6月份开始执行新的补贴政策以及燃油车价格体系下移对需求的挤压等。
过去十年是新能源汽车高速发展的十年，回顾我国新能源发展历程，可以大致分为三个阶段：第一阶段，2010-2015年在补贴的驱动下低基数高增长，虽然2015年销量超过30万辆，但整体渗透率只有 1.3%。第二阶段，2015-2017年高额补贴推动行业快速发展，产业链多个环节迎来众多参与者，包括整车制造、电池及上游材料等，行业进入快速膨胀期。第三阶段，2017年到目前，补贴逐年退坡，产业链各环节均迎来一轮残酷的优胜劣汰，产业发展初期的盲目投资不良效果显现，但在各个环节都涌现出具备全球竞争力的龙头企业，为产业的健康发展打下坚实基础。但从2019年三季度开始，新能源汽车销量开始出现连续负增长，我们不禁要思考，随着补贴的彻底退出，电动车还有未来吗？电动车的平价时代离我们有多远？
但我们同时也看到：2019年前三季度特斯拉Model 3全球销量20.8万辆，同比增长152%。Model 3带电量60度-75度，续航里程达到460km-595km，进口版价格降至36万-42万。另外据报道，特斯拉上海工厂Gigafactroy 于今年初在上海投建，目前已经进入试生产的状态。我们相信，国产化后相关车型将具备更强的性价比和市场接受度，有望成为明年市场上的爆款。虽然三电系统尤其是电池成本在快速下降，但预计短期三电系统成本仍明显高于同级别燃油车中动力总成系统，且新能源汽车热管理系统更复杂、电气水平更高的内在特性也决定了动力总成的周边零部件无法降至燃油车水平，短期内购买成本仍无法实现与燃油车的平价。但若从全生命周期角度考虑到使用成本，新能源汽车在使用过程中能源、维修、保养成本有望低于燃油车，综合成本平价有望早于购买成本平价实现。
产品体验的提升以及充电设施普及将大幅提升电动车使用的便利性，提升消费者主动购买意愿。目前主流车企尤其是海外巨头对未来电动方向有战略性转变，供给端将迎来产品高峰，产品体验提升将给消费者提供更多优质选择，加上中长期电动化与智联网的不断融合发展，消费者主动购买意愿将持续加强。充电设施是新能源汽车有别于传统汽车的最重要基础设施，充电困难是当前影响消费者购买新能源汽车的主要顾虑因素之一。目前我国正处于充电设施快速建设中，目前我国充电桩保有量已经超过100万个，政策明确了充电设施建设推进的目标，地方支持政策也逐步从补贴向支持充电设施转变。
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