观望型资金无进场意愿

■情绪监测

■广州万隆

27日大盘指数震荡整理，结构机会与结构风险共振。当前行情虽然有被动配置资金介入，但主动型资金回流意愿并不强的情况下，预计行情延续弱势整理为主。

银行、保险等大权重板块27日表现相对平稳，而防御类、景气类则在板块之间有所分化。除沪深股通仍在持续流入之外，近期盘面给人感觉就是存量观望型资金仍没有进场意愿。因此，当前市场已经处于阶段性存量博弈的行情环境，这种情况下或者只有资金关注度较高的板块（近期较活跃）存在确定性的快进快出机会。例如周期类板块在回调之后，是否会吸引部分前期踏空的资金逢低配置。

我们一直强调，近期离场的资金不愿意再次进场做多的主要原因是锁定年内已经获利的绝对收益意愿较强，但对此无需过于悲观，因为新基金发行回暖仍能为市场带来一定的被动配置资金，这是有利于维持阶段性资金生态（场内）保持相对平衡状态的，也不至于出现强势板块出现短期多杀多引发板块之间跟风杀跌的可能。

整体上来看，在当前资金回流意愿并不明确的情况下，短期行情维持弱势震荡表现为主，结构上只有资金关注度较高的板块存在短平快博弈机会。而指数是否能展开区间波段反弹，则需要关注强势板块是否出现左右侧阶段性补跌到位的信号。中期反弹机会方面，需要主导多板块形成，以及观望型资金回流意愿的确认。

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