金山办公科创板上市 雷军拿什么 支撑200倍市盈率？
小米集团赴港上市后，经历过初期的炒作之后股价大跌超过六成，给投资者上了一堂生动的风险教育课，这一次同样有雷军作为主要管理层成员之一的金山办公，上市当天一度暴涨超过200%，市盈率超过200倍。
“自主可控”“国产替代”正是金山办公能够获得资金爆炒的主要原因，作为纯粹的软件公司，金山办公并没有类似小米集团那种是“互联网公司”还是“硬件公司”的争论，但200倍以上的市盈率，仍然让部分投资者望而却步。
雷军为金山办公“打气”
11月18日，设计、研发和销售WPS的金山办公在科创板上市，发行价格45.86元/股，发行市盈率为78.37倍，募集资金净额近45亿元。截至收盘金山办公涨175.51%，报收126.35元。
上市前夕，雷军在内部信当中为金山办公如此“打气”：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为业务主体准备上市算起，到今天，我们足足等了20年。WPS和金山的历程，就是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。”“如今，WPS在中国移动互联网办公市场占据领先地位，并且支持全球46种语言，成功覆盖全球220个国家和地区，月活跃用户3亿多人。”
金山办公向各行业客户提供包括WPSOffice办公软件和金山词霸在内的软件产品，并基于办公应用场景开发各类办公增值服务，提供一站式、多平台办公应用解决方案，同时提供以产品和相关文档为媒介的互联网广告推广服务。
雷军通过持股金山软件（03888.HK）15.31%以及其他实体，间接持股金山办公；相比小米集团，其实雷军在金山软件的任职要早得多。雷军于1992年起就职于金山软件，负责发展和拓展业务运作；1998年起担任金山软件首席执行官，并于2007年辞任，于2008年8月由执行董事调任非执行董事；并于2011年7月担任金山软件董事长。雷军于2010年至今担任小米集团董事长兼首席执行官。2011年金山办公有限设立时担任执行董事；目前，雷军担任金山办公董事。
向微软挑战
金山办公高估值的理由之一，正是其借助科创板上市的契机，可望向曾经的全球第一大市值微软公司发起全面挑战。微软最新市值数据略微落后于苹果公司，分别为1.14万亿美元和1.18万亿美元。
尽管金山办公自称跟全球巨头微软相提并论，虽然用户数量可能占据优势，金山办公跟微软办公，收入利润依然相差甚远，仅仅相当于微软办公的一个“零头”。
招股书称，“目前全球办公软件行业中，以美国微软为代表的海外厂商处于产业链的最上游，是办公软件产业技术的主要创新者和核心技术掌握者。微软作为办公软件行业的先行者，在全球市场占有主要份额。”
微软披露2019财年（截至2019年6月30日）报告显示，微软的营业收入为1258.43亿美元，比2018财年的1103.60亿美元增长14%。运营利润为429.59亿美元，比2018财年的350.58亿美元增长23%。
相比之下，金山办公在用户数上尽管有一定优势，但收入规模依然相差很远。2018年金山办公实现营业收入11.3亿元，虽然比2016年的5.4亿元增幅超过一倍，依然不及微软一个“零头”；净利润则从2016年的1.3亿元增加到2018年的3.1亿元；研发投入占营业收入的比例在2018年是37.85%。
深圳一位私募人士表示，相比雷军的小米集团、科创板的传音控股（688036.SH）等硬件企业，当前市盈率都只有十几倍，金山办公是纯粹的互联网企业标的，其实高估值有一定的道理，但能不能持续还是要看业绩增速。
第一财经
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