银行资管机构投资信心下滑 六成机构认为四季度股市仍有机会挖掘
■本报记者 吉雪娇
权益市场持续调整，机构投资者信心亦受到影响。普益标准近日发布的《银行资管机构投资信心指数分析简报（2019年3季度）》（以下称“报告”）显示，银行资管机构对债券市场、股票市场四季度投资信心明显下降。
具体来看，对于四季度股票市场的收益表现，资管机构总体持有谨慎乐观态度。以全国性银行资管机构为例，其对股票市场信心相对不足，但也认为股票市场中仍有一定的机会可以挖掘。
股市：仍有机会可挖掘
《报告》显示，根据对172家商业银行的抽样调查结果，银行资管机构总体对四季度市场表现信心不足，其中股票投资信心指数略高于50 点，债券投资信心指数仅有29.32点。据介绍，银行资管机构投资信心指数处于0-100之间，50为中间值，0代表极度悲观情绪，100代表极度乐观情绪。
与二季度调查结果比较，银行资管机构对债券市场和股票市场的信心指数均出现下滑。其中，股票市场方面，有42.14%的机构认为股票市场四季度的收益表现将优于前三季度；但也有23.90%的机构认为股票市场四季度的收益表现将不及前三季度；此外，还有13家机构（占比调研机构总量的7.56%）的投资经理对于四季度股票市场给出“不确定”判断。考虑到前三季度股票市场总体收益表现良好，资管机构对于四季度股票市场的收益表现总体持有谨慎乐观态度。
具体来看，不同类型资管机构对于四季度股票市场的投资信心呈现一定差异。其中，全国性银行资管机构股票市场投资信心指数为40点，低于总体加权预期 （50.41点）。有33.33%的全国性银行资管机构认为股票市场四季度收益将超过前三季度；但也有60%的机构认为股票市场四季度收益不及前三季度。值得关注的是，虽然全国性银行资管机构对股票市场信心相对不足，但也认为股票市场中仍有一定的机会可以挖掘。
城市商业银行资管机构则对四季度股票投资信心充足。有36.47%城市商业银行资管机构认为四季度股票收益表现将优于前三季度，另有43.53%的机构认为四季度股票收益表现将与前三季度持平。
与城商行类似，农村金融机构对四季度各类型资产的投资同样较为乐观。有52.54%的农村金融机构认为四季度股票市场收益表 现 将 优 于 前 三 季 度 ， 另 有27.12%的机构认为收益表现将与前三季度持平。
值得关注的是，对股票市场出具“不确定”判断的13银行机构均为区域性银行。在普益标准研究员魏骥遥看来，虽然全国性银行机构同样对于股票市场持有谨慎态度，但全国性银行投研能力相对较强，能够根据市场行情出具较为明确的倾向性判断；而区域性银行机构对于股票市场关注相对较低，面对复杂的市场环境，部分机构很难制定下一步投资策略，后续区域性银行应提高对全品类资产的重视程度，并注重提升投研能力，为实施大类资产配置策略做准备。
债市：短久期利率债相对看好
另一方面，《报告》显示，三季度银行资管机构对2019年债券市场收益表现信心指数明显下滑，大幅下降近40点，对债市的信心由强转弱。仅有15.76%的机构认为四季度债券市场收益表现超过前三季度，且未有机构认为债券市场表现远超前三季度；与此同时，47.27%的机构认为债券市场四季度表现不及前三季度。
与此同时，银行资管机构对于各类细分债券四季度的收益表现同样信心不足，信心指数均在50点以下。对比来看，银行资管机构对短久期（1年以内）利率债的信心指数优于中长久期（1年以上）利率债的信心指数；对城投债的信心指数优于信用债的信心指数。
各类型银行中，全国性银行资管机构对不同种类债券投资均缺乏信心，且各类债券投资信心指数均在50点以下；但相对看好短久期（1年以内）利率债和AAA城投债。
城市商业银行资管机构对于四季度不同种类债券的投资信心差异不大，信心指数均在60点左右，但区别于全国性银行资管机构看好城投债，城市商业银行资管机构对信用债表现较为乐观。
“当前信用债整体风险可控，银行资管机构对信用债关注度较高；且从融资端来看，转型过渡期各类银行机构对于客户竞争日趋激烈，为了增强产品市场竞争力，部分城市商业银行资管机构会加大对高风险、高收益的低等级信用债投资倾向。”魏骥遥指出。
此外，农村金融机构与城商行相似，对四季度不同种类债券均持相对乐观态度。但农村金融机构更看好城投债，且投资风格偏激进，对低信用等级债券更为乐观。
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