年内第三次降准带来9000亿资金楼市、股市将如何走？

中新经纬 2019-09-07 07:08 大字

中新经纬客户端9月7日消息，市场期待多时的降准终于落地了！

6日傍晚，央行发布公告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

释放长期资金约9000亿元

此次降准是央行今年以来第三次降准，也是第二次全面降准，更是四年来第一次全面+定向的“双降”！

早在今年1月份，央行宣布全面降准1个百分点；5月份，央行下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次。

对于此次降准，央行有关负责人表示，将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。

对于实体经济来说，央行指出，此次降准将有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度，这些都有利于支持实体经济发展。

不过，央行强调，此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。

楼市交易有机会反弹

降准消息公布后，备受关注的当属对于楼市的影响。

中原地产首席分析师张大伟分析指出，此次降准央行的目的很明确，不是为了刺激房地产，降准前已经多次针对房地产收紧政策，筑大坝，避免资金流入房地产。但从历史看，只要降准对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次降准对于房地产业的发展来说，具有非常好的信号意义。从实际情况看，其将在几个领域产生积极的影响。

首先，房地产市场悲观预期淡化。其次，市场交易有机会反弹。今年9月份是房企密集推盘、全面营销、主动降价三种行为叠加的时期，房企对于销售数据是比较悲观的。但这次降准后，对于银行的流动性是有很大的支持，同时也有助于后续银行贷款政策的宽松化。

第三，房贷利率上升幅度要小于预期。虽然房地产贷款政策一直坚持从紧的态度，包括此次降准本身也不会直接和房地产有关联，或者说房贷本身也不能随意放松。但客观来说，商业银行在后续楼市运作过程中，房贷成本会降低，这对于楼市贷款来说也是一个利好。

第四，稳房价或转向稳秩序。从今年的房价调整看，效果比较明显，各地也开始有了降价，但盲目的降价也容易引起恐慌。后续的楼市调控基调或会有小幅调整，“房住不炒”更需要强化对交易秩序的管控，一方面积极鼓励合理的住房消费需求释放，另一方面强化对房地产交易秩序的稳定和管理。

A股或进一步走高

降准同样会对股市产生一定影响。

据国信证券统计，本世纪以来，央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款类金融机构的存款准备金率(2019年1月份央行同样进行了全面降准，但因距上次降准不足一年，不单独讨论)。历史经验显示，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半；从申万各行业表现来看，在央行首次全面降准后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而采掘和非银金融行业表现相对靠后。

而在6日傍晚，降准的消息一公布，富时中国A50指数应声直线上涨，涨幅一度逼近1%。

对于A股，融360|简普科技大数据研究院指出，近期A股重归3000点，降准利好股市，或将维持反弹态势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，降准属于逆周期调节的有效措施，具有很强的针对性，有力地提振了市场信心，对当前股市属于重大利好，有利于行情进一步走高，“金九银十”行情必将更加强劲。

整体来看，9月份以来A股市场表现不错，本周(9月2日-9月6日)沪指实现五连涨，一度重上3000点大关。截至6日收盘，沪指报2999.60点，距离3000点仅有0.4点的距离。本周，沪指累计上涨3.93%，周线实现四连阳。

展望后市，中信证券表示，9月是贸易谈判、全球宽松、国内政策和企业盈利的四重确认期。预计美联储和欧央行9月将集体降息，国内将释放更明确的政策信号稳经济，企业盈利增速也将形成见底回升预期。影响因素陆续落地后，9月下旬将是增量配置资金加速入场的起点，市场正式开始向上突围。

海通证券策略首席分析师荀玉根指出，年初以来是牛市孕育期，下半年基本面见底，市场有望进入牛市爆发期。

降准之后还会降息？

降准已经落地，市场将目光移向了降息。华泰宏观李超团队直言，降准之后还会有降息。

李超团队表示，9月4日国常会强调要加快落实降低实际利率水平的措施，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行，预计降息空间在15BP。利率市场化的加速推进，逻辑来自供给侧降成本而非需求侧，也就是通过利率市场化两轨合一轨，将贷款市场报价利率(LPR)与政策利率挂钩，提高利率传导效率，通过降低政策利率引导企业融资成本下行。

今年以来，已有不少国家开启降息模式，7月份至今，包括韩国、印度尼西亚、南非、乌克兰、俄罗斯、美国等在内的多国央行陆续宣布降息；欧洲和日本央行虽尚未降息，但货币政策维持宽松，未来预计将进一步宽松。

在全球央行降息潮背景下，我国LPR形成机制市场化改革8月20日正式落地，1年期LPR为4.25%，较贷款基准利率低10BP，较原LPR降6BP；5年期以上LPR为4.85%。

对此，国信证券表示，LPR形成机制的改革有助于畅通利率传导路径，达到降低贷款实际利率的效果，因此也代表着中国加入了这一轮全球“降息潮”。

中信证券指出，从2018年以来的降准政策实际上效果并不明显，其原因在于货币政策的传导渠道不畅，要通过引导LPR下行来降低实际利率水平，而LPR下行的空间仍然需要降息等落地才能打开。对于我国而言，当前中美政策利率利差和中美10年国债利差均在走阔，这也给国内降息打开了空间，若美联储9月份继续降息，央行选择降息的概率将明显增大。

华创证券同样认为，9月份资金缺口放大、资金面或中性偏紧，中旬欧央行、美联储先后召开议息会议，再次“降息”概率较高，则9月17日MLF续作存在调低操作利率、引导LPR下行的可能性。综合来看，在流动性边际压力加大的情况下，降息存在空间。