国轩高科：新能源汽车补贴退坡 磷酸铁锂电池市场回暖

8月28日晚间，动力电池企业国轩高科股份有限公司（下称“国轩高科”，002074）公布2019年半年度报告。报告期内，国轩高科实现营业收入36.07亿元，同比上升38.36%；实现净利润3.5亿元，同比下降24.86%。

8月29日，国轩高科举办2019年媒体交流会。国轩高科副总裁、董事会秘书马桂富接受澎湃新闻记者采访时表示，国轩高科上半年总体出货量3GWH左右，较去年同期大幅增长，但是净利润和毛利率有所下滑。近年来，受新能源汽车行业补贴退坡影响，电池产品及材料销售价格下滑幅度较大，例如，电池产品去年销售均价1.2元/Wh以上，今年上半年则在1元/Wh以内。但随着价格波动幅度趋于缓和，2020年公司毛利和净利应该趋于稳定。

他提到，由于去年发行了10亿元的绿色债券，报告期内利息支出增加，使得财务费用较去年同期有所增加。另外，2018年上半年国轩高科取得政府补贴约1亿元，并通过出售苏州国轩获益5000万元，非经常损益较多。

国轩高科主要业务包括新能源动力电池和输配电设备两大板块。报告显示，国轩高科上半年动力锂电池业务实现营业收入32.79亿元，同比增长48.72%；毛利率30.35%，较去年同期减少2.12个百分点。输变电业务实现营业收入2.29亿元，同比下降25.19%；毛利率14.34%，较去年减少15.29个百分点。

在动力电池领域，磷酸铁锂电池与三元电池是两大主流技术路线。三元电池较磷酸铁锂电池能量密度更高，且具备更强续航能力。近年来，在乘用车电池在补贴与能量密度挂钩的影响下，国内动力电池厂商大多转攻三元电池，国轩高科是少数维持乘用车搭载磷酸铁锂电池的动力电池企业。

目前，国轩高科动力电池产品包括动力锂电池正极材料、单体锂离子电池(电芯)、动力锂离子电池模组、电池管理系统BMS以及电池包等。产品广泛应用于纯电动商用车、乘用车、物流车和混合动力汽车等新能源汽车领域，以及储能电站、通讯基站、风光互补、移动电源等领域。

财富证券研报提到，2019年度新能源汽车补贴政策发布，行业毛利承压。乘用车领域取消地方补贴，总体的退坡幅度约为60-67%。考虑到磷酸铁锂的安全性以及长循环性带来的经济性，补贴退坡下磷酸铁锂需求边际回暖，同时在储能领域有较强的应用能力。

据国金证券7月测算，以400km和250km续航车型为例，磷酸铁锂扣除补贴影响后综合成本比三元分别低5600元和3500元。

国轩高科高级副总裁徐兴无认为，补贴退坡将大大刺激磷酸铁锂电池市场复苏。6月，由于新能源汽车的补贴大幅退坡，三元锂电池生产商成本压力骤升。磷酸铁锂成本、安全性和续航里程都优于三元锂电池，未来磷酸铁锂电池将获得更多市场份额。

马桂富表示，“做精铁锂、做强三元、做大储能”是公司目前的产品战略。今年上半年国轩高科实现产能约14GWh，其中10GWh为动力锂电池产能，4GWh为三元电池产能。预计2019年年底产能达到20GWh，其中磷酸铁锂电池将占16GWh。

据其介绍，国轩高科上半年在电解液添加剂研发、硅基负极材料等几项核心技术上取得一定突破。磷酸铁锂电芯单体能量密度已突破190Wh/kg，并应用于江淮汽车、奇瑞新能源等下游客户，预计2019年底将能量密度提升至200Wh/kg。

同时，国轩高科还开发了三元811软包电芯，能量密度达302Wh/kg，并已通过科技部的中期验收，预计将在2020年推出一些产品。三元622VDA电芯也已量产，单体能量密度超过210Wh/kg，应用于奇瑞、众泰、猎豹等客户。

对于企业未来发展，马桂富表示，随着新能源补贴退坡，降本成为新能源电池产业发展的核心要素。国轩高科将从五方面实现成本管控，包括提高电芯能量密度，进行上游原材料布局，扩大规模降低单位成本，提高电池良品率和产能利用率，以及阶梯利用机会回收。

“从电池到储能再到电能，这是国轩高科未来的基本规划。2020年，我们将聚焦于新能源汽车市场，围绕商用车、乘用车、专用车、低速车以及电池材料进行布局。2022年，我们将发展储能市场，提高企业持续竞争优势，发展电网储能、移动储能、分布式储能等。随着几个产能优势的凸显，未来可以布局能源互联网市场，利用创新平台业务模式，发展电能存储的交易平台。”马桂富说道。

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