对募集资金的监管须再上台阶
■牛人说市
■曹中铭
近阶段A股市场的“明星股”非*ST信威莫属。这家公司自今年7月12日复牌以来，“一”字跌停成为主旋律，截至8月28日，*ST信威已连续34个交易日跌停，股价也从停牌前的14.60元下跌至2.56元，跌幅高达82%。对于其投资者而言，如此下跌有不可承受之重。
仅仅从股价表现看，*ST信威就是一家问题公司。否则，该股不可能出现如此暴跌的走势，而且，从该上市公司每个交易日跌停时的封单看，要真正打开跌停，还须假以时日。显然，这并非什么好消息。
而对于问题公司而言，坏消息不断已成常态。8月26日，*ST信威一纸“无法按期归还募集资金的公告”引发市场关注。公告称，有近21亿元的募集资金暂时无法归还至相应募集资金银行专户。根据公告，*ST信威共有三笔使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况，分别是在2018年8月23日、8月24日、8月28日获得董事会批准，涉及金额分别为7亿元、6.85亿元以及7.36亿元，合计金额达21.21亿元。
对于目前已陷入困境的*ST信威而言，21亿元的资金，如果没有被占用的话，对于上市公司解困将产生积极的作用。不过，由于该项资金已被占用，且上市公司目前还无力偿还，因此，基于*ST信威的现状，募集资金被占用，或将成为无法改变的事实。
事实上，募集资金被挪用，最终却无力偿还或无法按期偿还的上市公司并不少见。比如今年以来，已有*ST德豪、新潮能源、金鸿控股、ST中天、*ST信威等5家公司发布了无法按期归还募集资金的公告。从个别上市公司的情况看，无法按期归还，最终很有可能变成无法偿还。
除了像银行这样的金融类企业外，上市公司募集资金，往往是为了投入到相关的募投项目中。通过扩大投入与扩大生产，新增盈利增长点，以提升上市公司的业绩与投资价值，并可进一步回报其投资者。因此，募集资金无论是对于上市公司，还是对于投资者而言，都具有不同的意义。
由于上市公司募集资金的相关项目，往往面临着前期规划、项目进展、市场环境变化等方面因素的制约，募集资金因之常常会出现闲置的现象。而为了发挥募集资金的效益，实现上市公司利益的最大化，上市公司将闲置的募集资金用于投资理财的不在少数。此外，某些上市公司由于流动资金较为紧张，也常常会在一定时间内将募集资金用于补充流动资金。
实际上，根据上市公司募集资金管理的相关规定，在履行了董事会必要的审议程序后，上市公司是允许将闲置的募集资金暂时性地用于补充流动资金或用于投资理财的。比如，针对募集资金用于补充流动资金的现象，监管部门要求在时间上不得超过12个月即可。
但像*ST信威等上市公司的案例则说明，募集资金用于“暂时性”补充流动资金后，将存在“永久性”补充流动资金的可能。那么，在募资项目无法正常投入的情形下，无形中会影响到上市公司的业绩，最终会造成多输的格局。
因此，强化对上市公司募集资金的监管就非常有必要。上市公司募集资金，无论是用于投资理财，还是用于补充流动资金，可偿还性无疑是非常重要的考核指标。但从目前的监管实践看，上市公司董事会对此拥有完全的话语权。基于此，个人建议，对于上市公司用闲置募集资金进行投资理财或补充流动资金的，除了独董、监事会以及保荐机构发表意见外，重点需要对可偿还性进行说明。一旦上市公司在“挪用”募集资金后存在无法偿还可能的，应禁止其将募集资金用于投资理财或补充流动资金。
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