科创板第三日集体飘红，南方基金茅炜：研发投入是选股要点

记者 | 李昊

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7月24日，A股高开高走，午后小幅下行。截至收盘，沪指报2923点，涨0.80%。

科创板方面，25只个股全线飘红，8只个股涨幅超10%。科创板的上市，不但给科技创新创造了前路，同时也为投资者带来了更多的投资机会。

南方基金权益研究部总经理茅炜认为，科创板中应当筛选行业景气度比较高、研发投入比较大、科技领先度比较高的子行业和发展方向。

茅炜认为，科创板企业基本上都是成长股，在估值上通常看其未来的盈利增速，结合业绩的确定性和整个行业上升空间的天花板进行判断。如果渗透率刚到10%-20%的阶段，成长非常快，公司非常好，估值理应高一点，因为估值本质都是对未来现金流的折现。

从科创板公司整体来看，相当数量的公司正逐步实现上游核心零部件的自主可控，尤其是一些产业发展比较成熟、具备产业化和规模化的领域，国内企业在高研发投入和成本优势的支持之下，逐渐实现了进口替代，这些领域具体包括半导体、新能源电池材料和设备等。

因此在投资方面，茅炜表示，他对以下行业比较看好：计算机包括人工智能、大数据、云计算、物联网和工业互联网；军工聚焦军工新材料、军民融合、高研发院所资产产业化；机械的半导体设备、显示技术、清洁能源；新能源的动力电池和光伏；汽车行业看好新能源汽车和智能驾驶这两个子行业；通信聚焦在5G、量子通信等跟计算机相关的大数据、云计算技术；医药聚焦创新药、医疗设备、医疗健康领域。

此外，茅炜强调指出，科创板公司和主板企业最大的一个不同就是重研发。现在披露的100多家科创板受理公司，研发占收入的比重平均11%，而A股主板整体只有4%。科创板受理公司的研发投入中位数更高，大概在14%。整体来说，科创板以研发驱动的公司居多。尤其是第一批科创板公司，都是精挑细选出来的，过往收入增速、利润增速略高于A股主板企业平均水平。

一家公司是否具有持续的竞争力主要看研发投入力度，轻资产公司最大的财产是人才，如果不投入，培养、试错、开拓新的东西，未来的增长肯定是乏力的。茅炜表示，对待科创板投资，还应当从多角度进行跟踪，做到多角度防控科创板投资风险。

他认为，目前首批科创板企业做得比较好，未来跟踪可以从以下几个方面进行：一是研发投入是否能持续维持在较高水平；二是研发方向、技术迭代是否会产生偏差；三是关键技术人员会否流失、核心技术会否被竞争对手获取，造成行业地位的下降；四是下游客户的周期性；五是知识产权是否存在争端风险，是否完全自主可控；六是现在的发行估值是否能匹配未来的成长。

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