宽松预期与5G商用会改变A股现状吗?

■ 刘柯

在澳大利亚三年来首次降息以及美联储暗示即将降息的背景下，全球即将迎来新一轮降息浪潮。在重启量化宽松的预期下，全球资本市场以及A股市场可能会发生一些微妙的变化，毕竟重回流动性宽裕，资本市场一定会有所表现，这从美国股市最近两天的表现可以看出端倪。

中国会不会跟随降息，这其实不是一个关键因素，因为我们现在有很多货币手段可以运用，未必会用降息这个“大水漫灌”的办法。目前我国的基准利率已经非常低了，CPI却已超2.5%，因此未来央行可以采取的货币手段仍是“精准滴灌”，比如MLF（中期借贷便利）、TMLF（定向中期借贷便利）、逆回购以及降准。由于我们的M2基数庞大，即便采用上述办法也能为市场释放很大的流动性。比如五月底，仅仅四天时间采取逆回购就为市场释放了5100亿的流动性，而降息0.25个百分点也不过如此。

五月底释放了如此多的流动性，A股依旧没有涨，最近的表现更是落后于全球，这是为什么呢？因为A股的经济晴雨表功能还不明显，甚至对于利率的敏感性也不强， A股本身不缺钱，缺的是赚钱效应。目前A股的外围可入市资金是非常多的，比如刚刚火速成立的银行理财子公司，手中的银行理财资金存量达到20到30万亿，还有接近百万亿的居民储蓄存款，这些钱理论上是可以投资股市的，关键是这个渠道虽然畅通，但股市缺乏赚钱效应，这些钱就不可能进来。很长一段时间以来，我们一直希望长线资金进入股市，而且一直有一个先树价值投资理念，再起牛市行情的理想模式，但就目前的情况来看，如果没有赚钱效应，价值投资是没有基础的。要先有赚钱效应先有行情，然后才可能去树立价值投资理念，事半功倍。

现在的情况是外围资金很多，投资的方向却比较模糊。毕竟房地产市场的交易量在下降，消化流动性的能力在下降，而A股现在又渴望新增资金的加盟，但是行情迟迟起不来，这又是为什么呢？(紧转5版)

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