诺亚公开课西区专场在成都举行股市短期受挫 长配价值凸显

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本报讯（记者 苏启桃）2019年，国际国内经济形势风起云涌，A股市场先扬后抑，汇市、高收益债波动剧烈，房市趋于高位，投资环境纷繁复杂。5月24日，诺亚财富在成都举行诺亚公开课西区专场，为客户系统讲解当前复杂背景下的市场与风险。

此次公开课的内容涵盖大类资产配置中的二级市场基金、保险、房地产基金和标准债券投资等，邀请到歌斐资产合资家族办公室董事总经理陈昆才、诺亚财富业务资源中心公开市场部副总监武林、荣耀保险产品市场部资深总监黄钰翔、歌斐资产地产基金业务发展部高级业务发展经理陈金鹏以及歌斐资产业务发展中心全权委托业务总监曾燕芳等就投资策略全景解决、二级市场方法论、高净值客户的资产保全与传承、当下房地产投资研判及策略、资管新规下类固收产品怎么选等主题公开授课。

陈昆才表示，内外部不确定性增加，债券是好的避险资产。其分析认为，从内部来说，4月经济数据不及预期，投资、消费、进口都出现不同程度下滑，经济企稳仍待观察，货币政策需继续保持充足流动性；外部方面，贸易摩擦升级必然引起国内短期避险情绪上升，有利于资金回流债市，加上美国经济复苏放缓，加息节奏减弱，为国内货币政策宽松提供有力外部环境。

对于楼市，陈昆才则认为，目前房价稳定，炒房收益将大幅下降。“在过去数十年，中国楼市吸纳了过多社会资源，以至于造成资源错配。让我们重新思考制造业的重要性，让囤积在地产的巨量社会资源，释放到应该发展的高科技和制造业领域。”

“股市短期受挫，长期配置价值凸显。”对于当前股市的研判，陈昆才分析称，首先，中美贸易摩擦倒逼转型，中美此轮贸易上的冲突并非全是坏事，大方向上，过去粗犷的地产经济难以为继，社会资产配置重新定位必然回归，做实高端制造业，增加创新投入，以增强国力。其次，股市作为实业融资的渠道将越来越重要，它的功能在既支持实业也可富民，一举两得。第三，传统行业强者恒强，新兴经济及科技创新不断崛起，社会整体ROE将更加健康向上，投资回报率也将更高。第四，资管新规打破刚兑，有利于资金流入股市，没有了高收益零风险产品，资金会回归理性。

对当前二级市场的主要风险和机会，武林与陈昆才持一致看法。“如果没有坏消息，怎么能够用便宜的价格买到好东西呢？”武林用自己的亲身经历举例说，去年四季度大盘跌到2400-2500点时，他让大家赶紧买，而做出这样判断的理由是当时太多坏消息、股价太便宜了。武林坦言当时根本不知道今年会这样涨起来，唯一的买入逻辑就是当时价格便宜。而从纵向角度来看，当前大盘估值仍然处于低位。当然，武林也指出，盈利才是股票长期涨跌的决定因素，只是现在很多人找不到有价值的公司。对此武林给出了二级市场方法论：首先选择好的基金，但这种好并非短跑冠军，而是长期具备较稳定收益的基金。其次，分散配置到不同策略的产品上。因为分散配置形成组合，就能实现低波动和长期上涨。

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