水井坊年报季报双增 券商给“买入”评级

本报讯（记者 黄彦韬）水井坊（600779）2018年年报及2019年一季度报于4月28日同时出炉。财报显示，2018年公司实现营收28.19亿元，同比增长37.62%；归属于上市公司股东的净利润5.79亿元，同比增长72.72%。今年1-3月，公司实现营收9.3亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长41.16%。分析人士指出，公司坚持长期战略布局，充分享受次高端快速成长，高速增长仍可期。

年报显示，营收及净利润双双取得大幅增长的同时，水井坊对成本控制的成效也非常显著。2018年，公司营业成本仅增长19.2%，管理费用仅增长20.3%。另一方面，公司期内研发费用同比增长37.8%。

从主营业务来看，公司2018年酒业毛利率上升2.95个百分点至82.01%。其中，以水井坊品牌系列为主要代表品牌的高档产品营收占据绝对地位，毛利率增长2.09个百分点；以天号陈、系列酒等为代表的中档产品营收6375.92万元，毛利率增加5.98个百分点；基酒销售为代表的低档酒营收2452.92万元，毛利率增加0.8个百分点，产品结构继续向高端化方面聚焦。

分地区来看，省内销售质量优化明显，营收2.36亿元与上年同期基本持平，营业成本却大幅下降23.79%，毛利率上升7.64个百分点；省外销售毛利率增加1.93个百分点至82.8%。产销方面，公司2018年产量同比增长9.33%，销量同比下降12.72%；库存同比增长33.13%。

一季报显示，今年1-3月，公司实现营收9.3亿元，同比增长24.25%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长41.16%。

从一季度经营数据情况可以看到，公司一季度新渠道及团购销售收入8450.99万元，同比增长45.14%；销量220.49千升，同比增长33.39%。

对比2018年年报可以看到，香港中央结算公司在今年一季度增持公司951.51万股，将持股比例从2018年末的8.71提升至10.66%。

西南证券分析师朱会振、李光歌在研报中表示，公司盈利能力显著增强，坚持长期战略布局，充分享受次高端快速成长，高速增长依然可期，上调公司股票至“买入”评级。

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