三板消费、三板研发和三板活跃等3只指数即将发布聚焦优质民企 提升市场投融资对接功能
为进一步完善市场功能、提高市场运行质量，便于投资者参与市场，全国股转公司与中证指数有限公司共同编制了全国股转系统民营消费指数（简称“三板消费”，代码：899305）、全国股转系统研发指数（简称“三板研发”，代码：899306）、全国股转系统活跃股票指数 （简称“三板活跃”，代码：899307）。上述三大指数均以2018年12月20日为基日，基点均为1000点，均将于2019年4月22日正式发布。选股条件：经营良好+遵纪守法
在选择样本股方面，入选三类指数样本股的条件分别为：三板消费样本股必须同时属于民营企业、消费行业、流通股本不为零、非ST的挂牌公司股票；三板研发样本股必须同时属于非管理型门类金融业、流通股本不为零、非ST的挂牌公司股票；三板活跃样本股必须同时属于非管理型门类金融业、流通股本不为零、挂牌以来有成交，盘中交易天数不少于可交易天数的三分之一、非ST的挂牌公司股票。
同时，入选三类指数样本股还有一个共同条件是，经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵事实。“这意味着存在瑕疵的挂牌公司股票将被拒之门外。因为只有业绩好、守规矩的挂牌挂牌公司才能起到市场的风向标，才能对投资者的帖子行为起到引导作用。”有业内人士表示。
目前在全国股转公司挂牌的公司高达上万家，那么，如何从中寻找到上述三类样本股？对此，全国股转公司表示，对挂牌公司最近一年经审计的毛利率由高到低进行排名，剔除排名后50%的股票；对剩下的挂牌公司依据最近一年经审计的营业收入由高到低进行排名，选取排名靠前的200只股票组成三板消费样本股。
剔除挂牌公司最近一年经审计的研发费用与同期的营业收入的比值小于3%的公司，对剩下的挂牌公司依据最近一年经审计的研发费用由高到低进行排名，选取排名靠前的100只股票组成三板研发样本股。
对样本股日均成交金额和日均总市值进行排名，所得排名相加得到综合排名，选取综合排名前50的股票，构成最新一期三板活跃样本股。
样本调整：常规调整+临时调整
当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，根据样本股股本维护规则，采用适当的方法进行调整，以保证指数的连续性。其中，三板消费指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年审核一次样本股，并根据审核结果进行调整。
在有特殊事件发生，以致影响指数的代表性和可投资性时，将对指数样本股做出必要的临时调整。如果当成份公司终止挂牌或申请破产或被判令破产时，将其从指数样本中剔除，由备选名单中排名最靠前的股票递补。如果成份公司发生重大违法违规等其他事项，将依据指数专家委员会的决定及时调整指数样本。
为保证指数的连续性，当样本股名单发生变化，或样本股的股本结构发生变化，或样本股的市值出现非交易因素的变动时，指数根据样本股股本维护规则，采用“除数修正法”修正原除数。
当样本股股本发生由其他公司事件 （如增发、优先股转股等）引起的股本变动累计达到5%以上时，对其进行临时调整。当全国股转系统行情发生异常情况时，将视情况决定是否继续计算指数。
在对于长期停牌股票的处理方面，对于已连续停止交易1个月，且仍未恢复交易的样本股列为候选剔除股票；在交易数据审核时段内连续停止交易1个月，现已恢复交易的样本股，如符合样本股标准，原则上将保留在指数内。对于尚未进入指数的股票，在定期审核样本资格时，至交易数据审核截止日已连续停止交易1个月，且仍未恢复交易的股票不能成为候选新进股票样本。
价值体现：引导投资+促进融资
全国股转公司表示，设立三类指数是为进一步提升市场投融资对接功能，发挥新三板市场效应，提高创新驱动性强、产业附加值高、交投活跃股票的市场关注度。做到这一点，全国股转公司对编制三类指数将坚持如下原则：
其一，三板消费和三板研发的样本空间中未设置“挂牌以来有成交”的条件，旨在将部分尚未被投资者关注但在消费领域和研发能力上处于领先水平的挂牌公司纳入样本，以促进和引领市场投资。
其二，为提高指数样本股临时调整的可预期性和透明性，三板活跃设置备选名单，用于样本股定期调整之间发生的临时调整。在每次样本股定期调整时，设置备选名单，备选名单中股票数量一般为指数样本数量的20%。当指数因为样本公司终止挂牌、合并等原因出现样本空缺或其他原因需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排名最靠前的股票作为样本股。当备选名单中股票数量使用过半时，将及时补充并公告新的备选名单。
其三，为保证指数的客观性、中立性和权威性，建立严格的信息披露制度，确保指数的透明、公开和公平。
下一步，全国股转公司将继续坚持服务民营经济和中小微企业的初心，加快推进深化市场改革的各项举措落地，根据市场改革需求，及时扩充和丰富指数体系，提升市场流动性，切实改善民营经济和中小微企业的融资发展环境。■本报记者 杨成万
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