与其关注社保减持交行 不如紧盯其未来调仓逻辑
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■ 刘柯
社保基金减持交通银行的消息在周三晚间引发热议，有人认为，社保减持交行是在给市场传递降温信号。不过，事情往往不是想象中那么简单。
社保为什么要减持交行？如果说是为市场降温，为什么不减持其它权重更大的银行比如同样持股的农业银行？或者说减持其它权重蓝筹股？在这个消息出来以后，就有市场人士认为，社保基金减持的仅限于2012年参与交行非公开发行认购的A股股份，按当时的成本再加上最近几年的分红，每股成本3元左右，交行现在6元以上，适当减持一部分没毛病。目前，社保基金会合计持有超过200家以上的A股，持仓市值合计超过千亿元。再说，这个仅仅是社保基金会，还有很多基金打理的社保组合产品，完全没必要大惊小怪。
交通银行作为国有银行里混合所有制改革的试点，其实还是有亮点可循的。中国的银行业是全球盈利能力最强的，这也是众多国字号机构云集的原因。但是，这也成为市场诟病的一大因素，因为银行业利润率太高，实体经济的利润率就会降低，毕竟财务成本会加大。在各行各业减税降费的时候，监管层对于银行业必须让利的说法也是不绝于耳，在这种情况下，社保选择在部分银行品种上战术性撤退，也并不让人感到意外。
从另一个角度分析，社保基金减持一家银行股，是不是可能通过基金组合又进入其它蓝筹股，或者进入科技蓝筹股？从截止去年三季度的社保重仓股来看，除了农业银行和交通银行，其它的如美年健康、牧原股份、国泰君安、华侨城A、乐普医疗、青岛海尔、万华化学等可以说是遍布各大行业；再从去年三季度社保增仓的个股看，梅花生物、鱼跃医疗、大族激光等被社保基金新增；最后我们从公开数据看一下社保最近几年最喜欢的品种，也就是持股时间最长的品种，华东医药是最长的，此外华侨城A、同仁堂、伊利股份、中南传媒等也名列其中。分析社保基金持有的品种，大多与大消费大健康有关，这也符合社保的一贯投资风格。
从市场发展的角度看，过去十年二十年，主流机构会认为大消费大金融是好的投资标的，未来十年二十年，还会是接近1000元的茅台吗？未必！从国家高调设立科创板来看，未来指引资本市场发展大方向的一定是大科技范畴，社保基金作为投资机构，难免会思考跟着大趋势主流热点走，调仓换股也是正常的。所以，与其关注社保减持交通银行，不如关注社保未来会增持什么品种，如果大科技被增持，则可印证国字号机构的新投资理念。
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