信贷、债券、股权“三支箭”组合发力 精准“滴灌”为民企纾融资之困
央行今年将综合运用定向降准、再贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种货币政策工具，对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“三支箭”，支持民企融资纾困。同时，继续发挥“几家抬”政策合力，畅通政策传导机制，督促金融机构加大支持力度，做好民营和小微企业金融服务——
“如果没有这一支持工具，我们发债成本近7%，但去年11月份以来我们发行的4只超短融债券，平均成本是5.97%。”红豆集团财务公司副总经理孙东明向记者表示。
为缓解民企融资难、融资贵问题，去年11月6日，中国人民银行行长易纲在接受记者专访时提出了“三支箭”的政策组合，民企债券融资支持工具就是这“三支箭”的其中之一。截至目前，“三支箭”中的前两支，即增加民企的信贷、设立民企债券融资支持工具都已经落地，“第三支箭”——民企股权融资支持工具目前也正在积极探索之中。
降准资金惠及实体
2018年以来，央行5次降准，并扩大了普惠金融定向降准的覆盖面；3次增加再贷款和再贴现额度共4000亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点；还创设了定向中期借贷便利(TMLF)，进一步加大金融对民营和小微企业的支持力度。
中国人民银行公布的数据显示，截至2019年1月末，普惠小微贷款（包括单户授信1000万元以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营性贷款）余额9.7万亿元，同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点。1月份增加2109亿元，增量是上年同期的2.6倍。银保监会数据显示，2018年四季度银行业新发放的普惠型小微企业贷款利率比一季度下降0.8个百分点，6家大型银行比一季度下降1.1个百分点。
“发债难”有所缓解
为缓解民企债券融资困境，2018年10月22日，国务院常务会议决定设立民企债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难。
配套使用信用风险缓释凭证，等于投资人在投资债券的同时买了保险，有效修复了投资人的恐慌情绪，民企发债的环境明显好转。2018年11月5日，红豆集团成功发行了5亿元的超短期融资券。随后，又在一个多月的时间内成功发行了3只超短期融资券，发行利率均在6%以下。
民企债券融资支持工具的推出释放了积极信号，民企发债难得到了一定程度缓解。截至2019年1月底，民企债券融资支持工具直接或间接带动41家民企发行债务融资工具61只，金额285.2亿元，覆盖江浙粤等13个地区和原材料、大型制造业、医药、能源等14个行业。
中国人民银行统计数据显示，2018年10月22日以来，有支持工具参与的AA+级和AA级民企加权发行利率分别为5.65%和6.52%，较同期无支持工具参与的同评级、同期限的民企加权发行利率低60至70个基点，民企发债成本整体有所降低。
纾困仍须“几家抬”
在这“两支箭”的共同发力之下，截至2018年底，民企贷款与国企贷款占比已经大体相当。2018年，民企贷款余额42.9万亿元,占比达47.4%。民企发债净融资在2018年连续下降的局面也得到了扭转，2018年11月份和12月份，民企合计发行债券1550亿元,同比增长约70%，民企发债净融资252亿元，市场信心有所恢复，民企融资环境出现了好转。
今年，民营和小微企业金融服务仍将是“重头戏”。“第三支箭”——研究设立民企股权融资支持工具正在探索之中。据了解，为稳定和促进民企股权融资，央行正在推动由符合规定的私募基金管理人、证券公司、商业银行金融资产投资公司等机构，发起设立民企股权融资支持工具，由央行提供初始引导资金，带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则，为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。 (来源：新华网)
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