A股开启“黄金十年”还是非理性上涨？公募基金现分歧
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记者 黄慧玲
3月6日，上证综指站上3100点，全天成交量超万亿。“市场的放量上涨宣告牛市行情已经确立"、“现在不买优质股票的股权，相当于十年前没有买房子。"前海开源首席经济学家杨德龙坚定地表达了他对未来十年A股市场的看好。
他鼓励投资者在右侧建仓。“虽然与当初在2500点左右建仓相比，现在建仓成本提高了20%。但是没有关系，我认为这轮行情开启了A股市场的‘黄金十年’。即使在3000点后市还会有进一步的上升的机会，还会有获得良好收益的机会。"
A股还能不能再涨下去？面对节节上涨的市场，公募基金业内显现出了分歧。
招商基金认为，在增量资金仍持续流入的情况下市场仍可维持强势，短期震荡不改市场向上格局。“当前在宏观经济下行趋势不变的情况下，流动性仍将在较长时间内维持充裕；而今年以科创板和金融市场开放为代表的市场制度改革将会提速，市场赚钱效应持续下居民的资产再配置行为或为市场带来持续的增量资金。"
融通基金策略分析师刘安坤认为，接下来如果继续走强需要更强的向上逻辑来支撑，应该关注这些指标：第一，社融的持续性，这比经济活动数据更重要。从1月社融超预期和2月PMI持续走低至49.2的市场反应来看，前者更重要。当前，不少机构预期2月社融存量增速或将持平于1月的10.4%，信贷数据或将高于去年，信托数据也有望恢复，仍旧存在超预期的概率。第二，上市企业盈利数据。目前看需重点关注机构重仓股3月业绩预期的变化，以及分析其对相关细分行业的影响。第三，两会、中美贸易、经济数据等因素对市场的波动影响有限，更多在结构影响。
部分公募基金人士则对后市显现出了谨慎态度。诺德基金经理杨霞辉对社会融资数据的判断是“目前政府、企业、民众都杠杆较高，没多少空间可加，后续社融数据回归正常可能性非常大，也是不可避免的。"
对于创业板后续走势，他认为今年商誉减值仍有压力，所以目前位置比较难于确定业绩见底。“而且从行业层面调研来看，很多行业今年都面临业绩持续下行的压力，创业板公司也一样。“他总结道，创业板目前位置难言牛市起点。随着企业复工，资金面、政策面和基本面的趋势会越来越清晰，行情也会越来越理性。“但全年来看创业板仍会有结构性行情，需要深挖基本面。"
九泰基金宏观策略组认为，市场上行有经济基本面阻力。“由于国家统计局公布的2月份制造业、非制造业 PMI 数据双双下降，经济仍处于下行通道，其他数据大概率仍然较弱。另外，3月开始中小创也将开始披露一季报预告，也是风险点。"
“历史的经验表明，没有流动性或基本面强有力支持的乐观预期无法撑起一轮牛市。" 诺德基金量化投资总监王恒楠表示，应当谨慎看待当前市场价格，市场上涨的持续性与空间还需要观察基本面与流动性进一步变化方向。“如果3、4月份能看到基本面转暖或流动性进一步宽松的信号，我们或可认定为市场反转；反之则反。"
不过，王恒楠也同时表示，如果投资者理性地躲避了A股历史上每一次的非理性估值大幅上涨，那么收益率将低得可怜，但是在市场非理性阶段要保持警惕，随时准备应对市场大幅波动。“既然音乐没有停止，舞会还可以继续下去；但是，随着舞池里的人越来越多，不妨先向出口靠近，谨防散场时的踩踏。"
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